链上周报（2021年第3周）

Liesl Eichholz -

我们宣告推出最新版通讯：未知之境

最近，我们推出了全新的双周通讯《未知之境》。这篇通讯从链上和链下的数据角度对比特币进行了报道，并使用精美的图表和简短的评论，让读者更直观地了解市场上发生的事情。

在我们的Substack上查看未知之境，并立即订阅！

比特币市场健康度

经过一个多月的惊心动魄之后，比特币首次度过了平缓的一周，损失了近7%的价值。在上周以38,360美元开始后，在上周一早上迅速下降，最低达到30,500多美元。在上周中期，它几乎重新站上4万美元，然后再次下降，以35,775美元的价格结束一周。

牛市观点

累计地址中持有的BTC数量已经超过270万--一年内增加了17%。累计地址是指那些只接收过比特币，却从未使用过比特币的地址（不包括矿工和交易所地址）。

这种增长凸显了比特币市场上出现的大规模供应量限制，这些地址持有的币几乎占到总供应量的15%。如果再加上比特币流动性供应方的减少和丢失币的数量，这导致比特币的供应更加有限，这些都有助于比特币维持有史以来的最高价格。

熊市观点

尽管比特币的链上基本面强劲，而且最近的涨幅喜人，但很有可能会有进一步的修正。实体修正后的比特币SOPR值依然处于非常高的水平，几个月来没有重新回到1。

SOPR的重置通常发生在价格稳定之前，为下一次牛市行情铺平道路。目前，SOPR水平如此之高，即使现在有一些上涨空间，中期进一步（健康）的回调也很有可能。尽管如此，根据整体链上指标，比特币长期仍然以牛市为主。

Willy Woo关于牛市的评论

Woo的观点：交易者应该为最坏的情况做准备，根据目前的资金流模型，价格下限可能会下降到大约2.9万美元。然而，随着比特币巨鲸的数量创下历史新高，我们发现了一个非常有力的指标，显示我们仍处于牛市的早期。

比特币目前处于盘整巩固区间，基本面强劲。巨鲸买家正在支撑币价反弹。

下图是我确定比特币基本面价格下限响应效果最好的模型。此模型基于投资者资金流入网络的情况。模型已经成功回溯了比特币历史12年的多个牛市，是比特币预测的专利。

目前预测的价格下限是2.9万美元。虽然我不一定期望价格会跌到这个的低点，但交易者应该为这一更坏的情况做好准备。这个模型告诉我们，我们在交易机制中，应将回调控制在从高点往下20%-33%的范围内（使用每日蜡烛图的收盘价）。

想要了解更多来自Willy Woo的通讯，请订阅比特币预测

山寨币一览：排名前1%的地址持有逾81%的LINK

在过去几年稳步攀升之后，排名前1%的LINK持仓比例已经达到了历史新高，超过了81%。即使LINK突破了历史新高，但头部持币者们似乎还在越来越多地收购这一高业绩资产。

随着LINK在过去一周内上涨超过46%，投资者对该资产的需求似乎比以往任何时候都要高。在过去的几个月里，由于协议的母公司在出售部分代币份额，LINK代币的流通供应量增加了5000多万个单位（14%）。尽管供应量增加，LINK的价格仍在继续上涨，同时持仓分布变得更加集中。

供应的持续集中表明，即便是供应量增加，LINK的顶级持有者仍然看好该代币，并在继续收购更多的LINK。这对LINK来说是一个积极的信号，因为这说明当前社区仍在继续支持LINK，并且看涨情绪浓厚。

您希望我们在未来的《链上周报》中报道哪些山寨币？请在推特上私信我们。

每周概览：BTC的S2F模型引发争议

饱受争议的比特币估值模型Stock to flow（S2F）最近又出现了一些争议，关于该模型事实上是否有效，是否具有预测性，人们形成了两个阵营。

S2F模型宣称能够根据一个比率来预测比特币的价格，该比率是现有的比特币供应量与进入流通的比特币的比值。在过去的十年中，它或多或少地预测了比特币的价格走势，而且随着比特币供应量的不断枯竭，该模型预测比特币的价格会持续上涨。

这个模型由匿名加密投资者PlanB所推出，尽管它在历史上具有预测性，但已经被许多人质疑。PlanB 最近宣称说S2F "正在像时钟一样......步入正轨"，但其他分析师反驳说这种说法毫无根据。

分析师Alex Krüger是该模型的诋毁者之一，他表示：“那种比特币S2F模型可以用来预测价格的说法是一派胡言。" 他认为S2F模型基于价格和稀缺性之间的一种 "虚假关系"，当我们延伸该模型到未来时，Alex的分析似乎更有道理。

到2045年，根据S2F模型，每枚比特币的价格将达到235万亿美元，而且随着比特币的供应量接近零，它的价格最终将趋于无穷大。参照多名分析师的意见，这种预测显然是不现实的，并对比特币的价格造成了破坏性的预期。

分析师Cory Klippstein同意这一观点，他指出："找到正确的理由看涨比特币，这一点非常重要。 否则，当你发现你所坚持的信念最后是错误的时候，你就会手软"。

这并不意味着比特币的价格在未来不会大幅上涨--但它确实给我们敲响了警钟，即基于基本面信息的模型包含风险，因为它们存在选择性偏差。因此，虽然投资者可以暂时继续看涨，但像S2F这样的模型应谨慎研究和使用。

免责声明：本报告不提供任何投资建议。所有数据仅供参考。任何投资决策均不得基于此处提供的信息，您对自己的投资决策负全部责任。