Prise de Profit aux Sommets

Résumé

• Le BTC a atteint un nouveau sommet de 111 800 $, avant de chuter vers 103 200 $. La hausse initiale semble être alimentée par le spot, avec des zones d'accumulation majeures agissant maintenant comme support potentiel.
• Selon la carte thermique CBD, de nombreuses zones d'accumulation se sont transformées en zones de distribution. Les vendeurs pèsent désormais sur l'action des prix.
• Les quantiles de coût de base et les bandes de support à court terme placent un support immédiat près de 103 700 $ et 95 600 $, avec une résistance à 114 800 $. Ces niveaux sont des marqueurs statistiquement significatifs de l'évolution du sentiment général.
• Les profits réalisés ont grimpé à 1,47 milliard $ par jour, signant la cinquième vague majeure de prise de profits dans ce cycle. Ce sont les investisseurs à long terme qui ont vendu, et non les traders à court terme.
• Les HODLers de plus de 12 mois ont dominé les récents profits, ce qui témoigne d'une rotation du capital parvenue à maturité.

Cartographie des paliers

Au cours des deux dernières semaines, le BTC a atteint un nouveau sommet de 111 800 $, dépassant brièvement l'ATH établi en janvier 2025. Cependant, ce mouvement a été suivi d'une correction à 103 200 $, signalant une pause dans la dynamique haussière.

Pour comprendre l'anatomie de cette hausse, nous nous tournons vers la carte thermique du volume accumulé on-chain (CBD), un outil qui suit la différence nette entre les achats et les ventes à travers les niveaux de prix.

Visuellement, il révèle les zones d'accumulation ou de distribution concentrées et ponctuelles, ce qui permet de déterminer où la demande a été la plus forte.

D'après cette carte thermique, il est évident que cette hausse a été en grande partie dirigé par les vecteurs spot, avec des groupes d'accumulation clairs à 81 000 $ - 85 000 $, 93 000 $ - 96 000 $, et 102 000 $ - 104 000 $. Ces zones peuvent maintenant potentiellement servir de support à court terme, en fonction du sentiment général du marché.

Notamment, les principaux acheteurs du premier trimestre 2025, qui ont tenu bon pendant la baisse sous les 80 000 dollars, sont une fois de plus mis à l'épreuve alors que les prix évoluent latéralement.

Cette édition examinera l'essoufflement de la demande, les forces qui affaiblissent le marché et les supports potentiels qui pourraient émerger si la faiblesse se poursuit.

Pression de vente

Pour comprendre les forces qui ont poussé le BTC à dépasser récemment les 111 000 $, nous devons adopter une vision plus large de la structure du marché. En examinant la carte thermique depuis le creux du cycle de juin 2022, un modèle clair de distribution des anciens acheteurs commence à émerger.

Au fur et à mesure que les prix augmentaient, les zones à forte densité d'offre se sont maintenant transformées en zones de vente active.

Visuellement, la carte thermique révèle un changement progressif ; les zones qui soutenaient la hausse se sont transformées en résistances, les investisseurs profitant de l'occasion pour limiter le risque.

La pression de vente la plus notable provient des cohortes qui ont accumulé des BTC dans des fourchettes historiques clés : 25 000 $ - 31 000 $ et 60 000 $ - 73 000 $. Ces groupes, dont beaucoup ont traversé plusieurs phases de volatilité, provoquant désormais un excédent d'offre qui semble empêcher toute nouvelle hausse, du moins à court terme.

Découverte des prix

Les investisseurs à long terme exerçant progressivement une pression de vente, la probabilité d'une correction à court terme continue de croître, en particulier en l'absence d'un catalyseur haussier fort.

Dans de telles phases, lorsque la dynamique haussière s'essouffle, les modèles de prix on-chain deviennent des outils essentiels pour identifier les niveaux de support probables.

Un cadre particulièrement efficace est celui des centiles de coûts de base. Cette mesure analyse le prix d'achat moyen des BTC dépensés à un moment donné, en les divisant en 100 centiles.

Elle fournit un aperçu de l'endroit où l'offre est accumulée sur le marché, ce qui nous permet de repérer les zones où le taux de rotation est élevé..

Nous nous concentrons ici sur trois centiles clés :

• 🔴 0,95 (5% de l'offre)
• 🔵 0,85 (15% de l'offre)
• 🟠 0,75 (25% de l'offre)

Les tendances des cinq dernières années suggèrent que l'euphorie a tendance à se produire lorsque le prix se situe au-dessus du centile 0,95, tandis que les phases haussières de consolidation se déroulent souvent entre 0,85 et 0,95. D'autre part, les transactions soutenues en dessous du centile 0,75 marquent généralement des périodes baissières ou de réduction du risque.

Actuellement, le quantile 0,95 se situe à 103 700 $, agissant comme le premie support on-chain. Si la pression de vente persiste, le prochain niveau à surveiller est le quantile 0,85 à 95 600 $.

Une part importante de l'offre de BTC ayant changé de mains au cours des six derniers mois, sous l'effet de deux poussées distinctes vers de nouveaux ATH, il devient de plus en plus important de suivre le comportement récent des investisseurs.

L'un des modèles les plus pertinents à cet égard est le coût de base des investisseurs à court terme (STH), qui représente le prix d'achat moyen des BTC détenus pendant moins de 155 jours.

Pour ajouter une dimension statistique, nous appliquons des bandes d'écart-type autour de cet indicateur afin de définir de zones de support / résistanc clés.

Actuellement, le coût de base se situe à 97 100 $, ce qui représente le prix d'entrée moyen des achats récents. La bande d'écart-type +1, souvent associée à des conditions de surachat, se situe à 114 800 $, tandis que la bande d'écart-type -1, à 83 200 $, marque un degré de baisse majeu.

Ces trois niveaux (114 800 $, 97 100 $ et 83 200 $) définissent désormais les limites statistiques du sentiment à court terme. Une cassure au-dessus ou au-dessous de ces seuils déterminera probablement la direction du marché.

Prise de profit

Alors que le BTC respire, une grande partie de la pression de vente semble provenir des investisseur à long terme (STH), ceux qui ont accumulé des fonds au début de la hausse et qui réalisent maintenant des profits substantiels.

Dans cette phase, le régime de réalisation des profits est un concept clé pour évaluer le risque d'épuisement de la demande.

En utilisant la moyenne mobile sur 7 jours des prises de profits, ajustée pour exclure les flux entre entités, nous constatons qu'elle atteint un pic de 1,47 milliard $ par jour. Il s'agit d'un niveau remarquable, qui souligne l'intensité de la récente rotation des capitaux.

Plus important encore, il s'agit de la cinquième vague de ce cycle au cours de laquelle les profits réalisés quotidiens ont dépassé le seuil de 1 milliard $.

De tels événements coïncident souvent avec les sommets ou les ralentissements locaux, en particulier si la demande entrante ne peut absorber l'ampleur de la pression de vente.

Changement de dynamique

Pour mieux comprendre l'importance de la vague actuelle de prise de profit, il est utile de l'envisager sous un angle cyclique. Toutes les prise de profit ne sont pas équivalentes et leur nature dynamique peut révéler comment la maturité et la volatilité du marché façonnent le comportement des investisseurs.

Une approche efficace consiste à examiner la moyenne mobile à 90 jours des profits nets réalisés, normalisée par la capitalisation boursière. Cet ajustement nous permet de comparer l'intensité du phénomène d'un cycle à l'autre.

Une tendance claire se dégage : les prises de profit sont devenues moins euphoriques au fil du temps, reflétant la dégradation plus générale de la performance cyclique.

• De novembre 2015 à avril 2018, le régime de prise de profit net a duré environ 25 mois, culminant à plus de 0,4 % de la capitalisation boursière.
• Au cours du cycle 2020-2022, cette période a persisté pendant environ 20 mois, mais n'a culminé qu'à environ 0,15 %.
• Dans le cycle actuel, qui a débuté en novembre 2023, la phase de prise de profit net s'est manifesté sur 18 mois, formant deux pics distincts proches de 0,1 %.

Cette tendance suggère que si les prises de profit exercent toujours une pression significative, elles sont devenues plus modérées, ce qui pourrait indiquer un passage de l'euphorie à la rotation structurée du capital.

Qui prend profit ?

Pour évaluer les cycles de prise de profit, il est également utile d'identifier les cohortes d'investisseurs qui sont à l'origine des ventes.

Depuis le cycle 2015-2018, la part des profits réalisés attribuée aux investisseurs à long terme (LTH) n'a cessé d'augmenter lors les sommets de marché.

Cette tendance met en évidence un changement structurel dans la maturité du marché, où des investisseurs plus aguerris dominent la rotation du capital plutôt que des spéculateurs à l'horizon de temps réduit.

Lors du pic le plus récent, la moyenne mobile sur 30 jours des profits réalisés par les LTH a atteint ~1 milliard $ par jour, alors que les investisseurs à court terme (STH) n'ont réalisé que 0,32 milliard de $ par jour.

Cela représente une différence de plus de x3, ce qui confirme que cette vague de prises de profits est menée par des investisseurs plus âgés et plus convaincus.

À première vue, les profits réalisés par les LTH, qui s'élèvent actuellement peuvent sembler modestes par rapport au pic atteint lors du sommet de décembre 2024. Cependant, une analyse plus approfondie révèle un schéma familier.

Tout au long des marchés haussiers, la cohorte des BTC détenus de 6 à 12 mois a tendance à moins contribuer à la prise de profit à mesure que le cycle arrive à maturité.

Cette dynamique se reproduit dans le cycle actuel. Alors que la reprise ralentit, ce sont de plus en plus les segments les plus anciens des LTH qui interviennent en tant que vendeurs dominants, façonnant ce qui semble être la phase de formation d'un sommet cyclique.

Par conséquent, en excluant la cohorte des BTC âgés de 6-12 mois du profit total réalisé par les LTH, nous pouvons mieux évaluer l'impact réel de ces investisseurs sur la dynamique actuelle du marché.

Cet ajustement supprime l'influence des principaux acheteurs du premier trimestre 2025, dont les gains non réalisés sont relativement limités, et se concentre sur ceux qui détiennent des BTC depuis plus d'un an et dont les marges de profit sont plus importantes.

Lorsque l'on isole les profits réalisés par les LTH de plus de 12 mois, l'importance de la vague actuelle devient plus évidente.

Cette cohorte, souvent associée à des investisseurs animés par des convictions, prend désormais des profits à grande échelle, un comportement qui signale généralement la maturité ou l'épuisement d'une tendance haussière.

Conclusion

La récente ascension du BTC vers l'ATH de 111 800 $ a rencontré une résistance croissante, les données de marché indiquant l'épuisement des acheteurs et la prise de profit des LTH.

La carte thermique de l'accumulation on-chain montre que de nombreuses zones d'accumulation dense se sont transformées en zones de vente active, en particulier parmi les cohortes qui ont acheté dans les zones > 25 000 $ et < 73 000 $.

Les modèles de prix on-chain, tels que les centiles de coûts de base et les bandes statistiques des investisseurs à court terme, définissent désormais la structure immédiate du marché.

Les supports clés de 103 700 $ et 95 600 $ devront être conservés si la demande faiblit, tandis que la bande supérieure de 114 800 $ reste une zone à surveiller.

Le régime de réalisation des profit montre également des signes d'intensité, avec des profits quotidiens atteignant un sommet de 1,47 milliard $, principalement menés par les investisseurs les plus âgés.

Dans l'ensemble, le marché semble être à la croisée des chemins, marqué par une forte pression de vente, une dynamique haussière qui arrive à maturité et une demande qui doit se montrer résiliente.

Les semaines à venir seront cruciales pour déterminer s'il s'agit d'une consolidation de milieu de cycle ou du début de la formation d'un sommet final.

Code Promotionnel - Affiliation

Notre programme d'affiliation récompense nos créateurs de contenu en leur offrant une part des revenus que vous avez aidé à générer.

En utilisant le lien d'affiliation de nos traducteurs officiels, vous pouvez bénéficier d'une réduction de -20% sur l'achat de votre nouvel abonnement à Glassnode.

Soutenez Prof. Chaîne en utilisant le lien d'affiliation suivant ou en cliquant sur le logo ci-bas : https://studio.glassnode.com/partner/profchaine

Clause de non-responsabilité : Ce rapport ne fournit aucun conseil en matière d'investissement. Toutes les données sont fournies à titre d'information uniquement.

Aucune décision d'investissement ne doit être basée sur les informations fournies ci-haut et vous êtes seul responsable de vos propres décisions d'investissement.

Les soldes des exchanges présentés sont dérivés de la base de données de Glassnode, qui sont rassemblées à la fois grâce à des informations d'exchanges officiellement publiées et à des algorithmes de clustering propriétaires.

Bien que nous nous efforcions d’assurer la plus grande précision dans la représentation des soldes des exchanges, il est important de noter que ces chiffres ne reflètent pas toujours l’intégralité des réserves d’un exchange, en particulier lorsque les ce dernier s’abstient de divulguer ses adresses officielles.