A Un Paso
Contenidos:
- A medida que el precio de Bitcoin escala hacia los 100.000$, los Inversores a Largo Plazo han distribuido más de 507.000 BTC. Y aunque esta cifra sigue siendo inferior a los 934.000 BTC que se vendieron durante el repunte del pasado mes de marzo, no deja de ser significativa.
- Los Inversores a Largo Plazo están cerrando a su favor un volumen enorme de beneficios, marcando un nuevo máximo histórico de 2.020M $ en ganancias diarias realizadas.
- Al analizar la composición de las entidades que están gastando actualmente, la encontramos que la mayoría de la presión de venta parece provenir de monedas con una antigüedad de entre 6 meses y 1 año.
Intensa Distribución de los Inversores a Largo Plazo
Tras una serie de máximos históricos consecutivos, el precio de Bitcoin está ahora a escasos pasos del impresionante y tan esperado valor de 100.000$ por moneda. Como en ciclos anteriores, el grupo de los Inversores a Largo Plazo (ILP) está aprovechando la creciente liquidez y el fortalecimiento de la demanda para reanudar la distribución a gran escala de su oferta acumulada.
Desde el pico de oferta en manos de los ILP alcanzado en septiembre, este grupo ha distribuido una importante cantidad de nada menos que 507.000 BTC. Aunque se trata de un volumen considerable, su magnitud es menor en comparación con los 934.000 BTC gastados durante el repunte que nos condujo al máximo histórico del pasado mes de marzo del 2024.
Un análisis del porcentaje de la oferta total de los ILP que se mueve en ganancias revela una historia similar. En la actualidad, de media los ILP distribuyen diariamente en torno al 0,27% de su oferta en posesión, habiendo apenas 177 días que registren una ritmo de distribución mayor en toda la historia.
Curiosamente, esta velocidad de gasto por parte de los ILP es superior a la que observamos durante el máximo histórico de marzo del 2024, prueba de que actualmente estamos atravesando una fase de distribución más agresiva.
También podemos consultar la métrica de la Vivacidad de los Inversores a Largo Plazo (ILP) para evaluar el equilibrio entre la creación de Días Monetarios (tiempo acumulado de inversión) y la Destrucción de Días Monetarios (tiempo acumulado gastado). Generalmente, las tendencias ascendentes dentro de la Vivacidad indican una mayor actividad de gasto, mientras que las descendentes reflejan que predomina el HODLing.
Aunque la tasa actual de distribución de oferta es superior a la del pico de marzo, el volumen de Días Monetarios destruidos sigue siendo inferior. Nos sugiere que la mayoría de las monedas de los ILP que se están desplazando en estos momentos probablemente fueron adquiridas hace relativamente poco (por ejemplo, tienen más probabilidad de ser monedas con 6 meses de antigüedad que de 5 años, de media).
Beneficios Consolidados
Los Inversores a Largo Plazo desempeñan un papel crucial en el proceso de conquista de nuevas cotas, ya que son la principal fuente de oferta previamente inactiva que regresa ahora a la circulación líquida. A medida que el mercado alcista avanza, es prudente evaluar el grado de recogida de beneficios por parte de este grupo, ya que tienden a ser más activos conforme suben los precios.
Actualmente, los ILP están asentando unas enormes ganancias de 2.020M $ al día, estableciendo así un nuevo máximo histórico personal, superando el que registramos en marzo. Se necesita una demanda muy robusta para absorber completamente este exceso de oferta, lo que podría requerir un periodo de re-acumulación para digerirlo por completo.
Al estudiar el grado de equilibrio que existe entre el volumen de beneficios y el de pérdidas realizadas por los Inversores a Largo Plazo (ILP), observamos que la relación entre ambos se ha estrechado rápidamente en noviembre. Por definición, esto es consecuencia de lo escasa que es la cantidad de oferta que los ILP mantienen en pérdidas durante esta nueva fase en la que esculpimos nuevos máximos.
Históricamente, el mercado suele permanecer en un estado de euforia durante varios meses, siempre y cuando haya un flujo sustancial y constante de nueva demanda entrante.
Ratio de Riesgo de Venta
El Ratio de Riesgo de Venta mide el volumen total de las ganancias y pérdidas realizadas por los inversores en relación con el tamaño del activo en sí, desde la perspectiva de la Capitalización Realizada. Este ratio puede interpretarse bajo el siguiente marco conceptual:
- Valores altos: Indican que los inversores gastan monedas con ganancias o pérdidas significativas respecto a su coste base. Este escenario sugiere que el mercado necesita reencontrar el equilibrio y suele darse tras movimientos de precio de alta volatilidad.
- Valores bajos: Indican que la mayoría de las monedas se están gastando cerca de su punto de adquisición, lo que sugiere que el mercado ha alcanzado cierto grado de equilibrio. Esta condiciones de mercado suelen indicar estarse produciendo un agotamiento en los niveles de “ganancias y pérdidas” dentro del rango de precios actual y es sinónimo de un entorno de baja volatilidad.
El Ratio de Riesgo de Venta se aproxima en estos momentos a valores altos, lo que implica una recogida significativa de beneficios dentro del rango de precios actual. No obstante, esta lectura sigue siendo sustancialmente inferior al valor más alto alcanzado en ciclos anteriores. Nos sugiere que los mercados alcistas previos han contado con suficiente demanda para absorber la oferta, incluso sufriendo una presión de distribución similar.
La Composición del Gasto
Ahora que hemos identificado que se está produciendo un notable aumento en la recogida de beneficios por parte de los Inversores a Largo Plazo (ILP), podemos profundizar un poco más examinando la composición de la oferta vendida.
Desglosando por antigüedad la métrica de las ganancias realizadas determinaremos qué subgrupos están contribuyendo más a la presión vendedora actual. Hemos calculado el volumen acumulativo de ganancias realizadas por antigüedad desde el inicio de noviembre de 2024:
- Beneficio Realizado (6m-1a): 12.600M $
- Beneficio Realizado (1a-2a): 7.200M $
- Beneficio Realizado (2a-3a): 4.800M $
- Beneficio Realizado (3a-5a): 6.300M $
- Beneficio Realizado (+5a): 4.800M $
Las monedas con una antigüedad de entre 6 meses y 1 año encabezan las ventas actuales, representando el 35,3% del total.
Esta gran presencia de monedas de entre 6m-1y demuestra que la mayoría de las transacciones provienen de monedas adquiridas hace relativamente poco. Por ello deducimos que los inversores con más experiencia están adoptando una postura más sosegada, muy probablemente esperando pacientemente la llegada de precios más altos para mover ficha. Podría argumentarse que este volumen de venta corresponde a inversores con un estilo de trading tipo swing, quienes acumularon después del lanzamiento de los ETF y planean aprovechar únicamente la siguiente ola alcista del mercado.
A continuación, aplicamos el mismo método para analizar la magnitud de las ganancias realizadas por todos los inversores, segregados por porcentaje de beneficios materializados:
- Beneficio Realizado (0%-20%): 10.100M $
- Beneficio Realizado (20%-40%): 10.700M $
- Beneficio Realizado (40%-60%): 7.300M $
- Beneficio Realizado (60%-100%): 7.200M $
- Beneficio Realizado (100%-300%): 13.100M $
- Beneficio Realizado (300%+): 10.700M $
Interesantemente, estos grupos presentan un cierto grado de uniformidad, llegando a realizar proporciones muy similares del total. Se vislumbra una estrategia al más puro estilo "recoger fichas de la mesa", en la que aquellos inversores con un coste base inferior consiguen beneficios en dólares muy parecidos vendiendo realmente menos monedas.
Al centrarnos específicamente en las monedas adquiridas durante el 2021, 2022 y 2023, podemos observar un comportamiento de gasto considerable y constante en torno al pico de marzo.
Sin embargo, en el repunte actual, el gasto se ha centrado principalmente en monedas adquiridas a lo largo del 2023, mientras que las de 2021 y 2022 apenas comienzan a aumentar su gasto ahora. Esto refuerza nuevamente la presencia de una estrategia basada en la recogida de beneficios de estilo swing-trading.
Evaluando la Sostenibilidad
Para evaluar la sostenibilidad de esta tendencia alcista, podemos comparar la estructura de la Distribución del Precio Realizado por Transacción (URPD) actual con la que observamos durante el máximo histórico de marzo del 2024.
En marzo del 2024, tras varios meses de subidas tras el lanzamiento del ETF, la oferta cambió de manos en varios puntos clave de aglomeración de oferta muy significativos entre los 40.000$ y el máximo histórico de 73.000$. Durante los siete meses de acción de precio inestable que siguieron a continuación, esta región se afianzó como una de las aglomeraciones de oferta más relevantes de toda la historia.
Al reacumularse la oferta en esta región, se dio forma al soporte desde el cual ha comenzado el repunte actual.
Situándonos de vuelta en el presente, el mercado ha escalado tan rápidamente que muy pocas monedas han llegado a cambiar de manos entre los 76.000$ y los 88.000$. Hay dos claves importantes en este hecho:
- La conquista de nuevas cotas es un proceso que por lo general requiere que se produzcan repuntes, correcciones y consolidaciones para asentar nuevos rangos de precios.
- Existe una especie de "vacío" por debajo de los 88.000$, que podría convertirse en una zona de interés si el mercado corrige antes de intentar nuevamente superar los 100.000$.
A medida que el mercado busca un nuevo equilibrio en este régimen de descubrimiento de precios, los cambios en la distribución de la oferta nos brindan información muy valiosa acerca de las zonas de oferta y demanda más importantes.
Resumen y Conclusiones
Impulsados por una fuerte corriente alcista, los Inversores a Largo Plazo (ILP) están distribuyendo monedas de manera muy significativa, asegurándose unas jugosas ganancias de nada menos que 2.020M $. Esto ha generado un exceso de oferta que debe ser absorbida para que los precios puedan continuar ascendiendo de manera sostenida.
Al evaluar la composición de las entidades que están gastando activamente en estos momentos, la mayoría de la presión de venta parece provenir de monedas con una antigüedad de entere 6 meses a 1 año. Esto revela el potencial de que aún puede llegarse a producir una mayor distribución por parte de entidades más antiguas que necesitan precios más altos para desprenderse de sus monedas.
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