Khám Phá Giá

Tóm tắt

• Bitcoin đã phá vỡ thành công lên ATH mới và đang nằm trên hai vùng tích lũy quan trọng, báo hiệu đà tăng giá mạnh mẽ và niềm tin được phục hồi của nhà đầu tư.
• Những người nắm giữ ngắn hạn hiện đang nắm giữ các khoản lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể, đẩy một số chỉ số mô tả nhóm nhà đầu tư này vào vùng quá nóng.
• Chúng tôi đã quan sát thấy làn sóng đầu tiên của các đồng coin được chi tiêu với lợi nhuận cao sau khi phá vỡ ATH, một hành vi điển hình trong các giai đoạn hưng phấn của thị trường.
• Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ thực tế tăng vọt, vượt xa ngưỡng độ lệch chuẩn +2, trước khi hạ nhiệt xuống mức vừa phải hơn vào cuối tuần.
• Theo lịch sử, các đỉnh thị trường chính có xu hướng hình thành sau nhiều đợt chốt lời liên tục của các nhà đầu tư. Nếu nhu cầu Bitcoin vẫn vững vàng và thị trường có một đợt tăng giá khác thì về mặt thống kê mức giá ~$130k sẽ là ngưỡng kháng cự quan trọng tiếp.
• Mặc dù đà tăng giá vẫn tiếp tục, các dấu hiệu từ phía nguồn cầu cho thấy việc thận trọng hơn trong thời gian tới là cần thiết.

Giá vượt trên vùng Tích lũy

Sau nhiều tuần đi ngang trong khoảng $100k-$110k, Bitcoin đã lấy lại đà tăng và phá vỡ mức ATH mới là $122k. Theo Bản đồ Nhiệt Phân phối Cơ sở Chi phí (CBD), giai đoạn củng cố này đã chứng kiến sự tích lũy mạnh mẽ ở cả hai vùng $93k-$97k và $104k-$110k.

Việc vượt qua các cụm nguồn cung dày đặc này giờ đây đã tạo thành ngưỡng hỗ trợ mạnh, tạo nền tảng tiềm năng cho các đợt thoái lui của thị trường trong tương lai.

Trở lại giai đoạn khám phá giá

Khi Bitcoin bước vào giai đoạn khám phá giá mới, phần lớn nguồn cung hiện đang được nắm giữ trong trạng thái có lời. Chỉ báo Cost Basis Distribution Quantiles cho thấy giá giao ngay hiện đang ở trên mức phân vị thứ 95, ở mức $107,4k.

Mô hình này đặc biệt hữu ích để xác định các giai đoạn hình thành đỉnh tiềm năng của thị trường. Một đợt tăng giá mạnh trên phân vị thứ 95 thường kích hoạt hành động chốt lời nhiều hơn bởi một lượng người nắm giữ ngày càng tăng, cuối cùng dẫn đến việc phân phối lại nguồn cung với mức giá mua lại cao hơn. Xét đến việc hoạt động bên bán đủ mạnh, nó có thể tạo ra một cấu trúc mất cân bằng với nhiều nhà đầu tư có cơ sở chi phí cao, từ đó tạo ra một cơ sở các nhà đầu tư ngày càng nhạy cảm với giá.

Thị trường quá nóng

Sau khi đạt ATH $122,6k mới, giá Bitcoin đã giảm xuống còn $115,9k, một động thái phù hợp với áp lực bán ngày càng tăng của các nhà đầu tư. Phản ứng này diễn ra sau khi thị trường tăng trên $120k trong khoảng thời gian ngắn, tương ứng với độ lệch chuẩn +1 nằm trên cơ sở chi phí của Người nắm giữ ngắn hạn (STH).

Theo lịch sử, mức này thường đóng vai trò là ngưỡng kháng cự tự nhiên, đặc biệt là trong các giai đoạn động lực đầu cơ tăng cao. Giả sử động lực hiện tại vẫn được duy trì mạnh mẽ, ngưỡng kháng cự quan trọng tiếp theo nằm ở dải độ lệch chuẩn +2, tương ứng với mức $136k.

La Bàn Cho Nhà Đầu Cơ Giá Lên

Sau khi xác định rằng thị trường vừa bước vào giai đoạn quá nóng ngắn hạn, phần còn lại của báo cáo này sẽ tập trung vào các chỉ báo quan trọng có thể giúp xác định các cấu trúc thị trường với rủi ro cực kỳ cao. Chúng tôi sử dụng các chỉ số này nhằm phác thảo các điều kiện thường xảy ra trước các đỉnh lớn hoặc các đợt điều chỉnh mạnh.

Để đánh giá mức độ thống trị lợi nhuận của các nhà đầu tư gần đây, chúng tôi chuyển sang chỉ số Phần trăm Nguồn cung STH đang có lời. Chỉ số này hiện ở mức 95%, cao hơn độ lệch chuẩn +1 so với mức trung bình dài hạn là 88%, báo hiệu rằng những người mới tham gia thị trường đang tận hưởng sự gia tăng đáng kể về lợi nhuận chưa thực hiện.

Đây là lần thứ ba ngưỡng này bị phá vỡ kể từ đầu tháng 5 năm 2025, củng cố quan điểm cho rằng thị trường đang bước vào trạng thái hưng phấn hơn. Nếu chỉ số này bắt đầu ổn định hoặc giảm xuống dưới mức 88%, đó có thể là tín hiệu ban đầu cho thấy nhu cầu suy yếu hoặc sự phân phối đang diễn ra.

Để đánh giá mức lợi nhuận chưa thực hiện mà các nhà đầu tư này nắm giữ, chúng tôi chuyển sang chỉ số Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối của Người nắm giữ ngắn hạn. Chỉ số này vừa chạm ngưỡng quá nóng ở mức 15,4% (độ lệch chuẩn +1 so với giá trị trung bình), trước khi giảm xuống còn 13,6%, phản ánh sự suy giảm của các khoản lợi nhuận chưa thực hiện trong quá trình giá giảm.

Lịch sử cho thấy vùng này thường đánh dấu sự bắt đầu của quá trình hình thành đỉnh, thường diễn ra chậm hơn do những người nắm giữ ngắn hạn chốt lời trong thời gian dài. Vì các nhà đầu tư này có xu hướng phản ứng nhanh với sự thay đổi giá, chỉ số này rất quan trọng để phát hiện các dấu hiệu ban đầu của việc cạn kiệt nguồn cầu.

Với lợi nhuận chưa thực hiện đã đạt đến vùng quá nóng, dự đoán rằng những người nắm giữ ngắn hạn sẽ bắt đầu chốt lời với tốc độ nhanh hơn là điều hợp lý. Những sự kiện này có thể được xác định khi Phần trăm Khối lượng chi tiêu có lời của những người nắm giữ ngắn hạn tăng trên độ lệch chuẩn +1.

Lịch sử cho thấy đây là một mô hình đã từng xảy ra trước khi nhu cầu cạn kiệt. Cho đến nay, chúng ta đã trải qua làn sóng chốt lời khối lượng lớn đầu tiên kể từ đỉnh vào cuối năm 2024.

Ngoài khối lượng chi tiêu có lời, chúng tôi có thể đánh giá cường độ của lợi nhuận thực tế bằng cách sử dụng Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ thực tế. Chỉ số này gần đây đã tăng vọt lên 39,8, cao hơn nhiều so với ngưỡng độ lệch chuẩn +2. Sau đó, nó đã hạ nhiệt xuống 7,3, vẫn ở mức cao nhưng khiêm tốn hơn nhiều so với các điều kiện thị trường tăng giá.

Việc liên tục phá vỡ vùng quá nóng có thể là một tín hiệu mạnh mẽ của hoạt động chốt lời cực đoan, cuối cùng sẽ làm cạn kiệt nguồn cầu đang chảy vào thị trường.

Kết luận

Bitcoin đã phá vỡ các mức ATH mới và vượt qua hai vùng tích lũy chính. Điều này thể hiện một động thái thị trường đáng kể, thường được theo sau bởi một động lực tích cực mạnh mẽ. Tuy nhiên, những người nắm giữ ngắn hạn, vốn là nhóm nhạy cảm hơn với giá, hiện đang thấy lợi nhuận chưa thực hiện của họ đã đạt đến mức hơi quá nóng, khiến động lực bán và chốt lời của họ ngày càng tăng lên.

Cho đến nay, cả Phần trăm Khối lượng chi tiêu có lời và Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ thực tế đều báo hiệu làn sóng chốt lời quá mức đầu tiên kể từ cuối năm 2024. Trong lịch sử, những hình thái như vậy có thể báo hiệu sự hình thành đỉnh ngắn hạn và thường trải qua nhiều đợt chốt lời. Điều này cho thấy vẫn còn tiềm năng cho một đợt tăng giá khác, có thể hướng tới độ lệch chuẩn +2 tại mức giá khoảng $130k, so với cơ sở chi phí của người nắm giữ ngắn hạn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Các quyết định đầu tư không nên được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.‌

Các số liệu số dư Sàn giao dịch được lấy từ cơ sở dữ liệu toàn diện có các địa chỉ được dán nhãn của Glassnode, được tích lũy thông qua thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai lệch hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.

• Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
• Để tìm hiểu các chỉ số và biểu đồ on-chain hãy truy cập Glassnode Studio.