Quay Lại Trạng Thái HODLing

Tóm tắt

• Sau nhiều tháng chịu áp lực phân phối tương đối lớn, hành vi của những người nắm giữ Bitcoin dường như đang quay trở lại với HODLing và tích lũy.
• Hoạt động trên thị trường giao ngay cho thấy gần đây đã có xu hướng thiên về áp lực bán ròng và điều này vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống.
• So với các lần phá vỡ ATH trong các chu kỳ trước, hiện đang có một tỷ lệ tương đối lớn tài sản mạng lưới được nắm giữ bởi nhóm Người nắm giữ dài hạn .
• Nhìn chung, các điều kiện on-chain cho thấy một sự tin tưởng mạnh mẽ từ những người nắm giữ Bitcoin.

Xem tất cả các biểu đồ có trong ấn bản này tại The Week On-chain Dashboard.

Trở lại trạng thái HODLing

Khi thị trường dần phục hồi sau đợt bán tháo vào tuần trước, có thể thấy rõ mức độ không chắc chắn và do dự giữa các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, khi phân tích phản ứng on-chain của nhà đầu tư đối với các điều kiện thị trường không ổn định này, có thể thấy xu hướng ưa chuộng HODLing đang bắt đầu xuất hiện.

Kể từ khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 3, thị trường đã phải đối mặt với giai đoạn phân phối nguồn cung kéo dài, với sự tham gia của các ví ở mọi quy mô. Trong vài tuần qua, xu hướng này đang cho thấy những dấu hiệu đảo ngược ban đầu, đặc biệt là đối với các ví có quy mô lớn nhất thường liên quan đến các quỹ ETF. Các ví lớn này dường như đang quay trở lại chế độ tích lũy.

Chỉ số Accumulation Trend Score (ATS) cho thấy có sự dịch chuyển quay lại hành vi tích lũy chủ đạo.

Sự dịch chuyển về phía tích lũy như đã đề cập ở trên đã góp phần khiến ATS ghi nhận giá trị cao nhất có thể có là 1,0, cho thấy sự tích lũy đáng kể trong suốt tháng qua.

Quan sát này được lặp lại trên nhóm Người nắm giữ dài hạn (LTH), những người đã thoái vốn mạnh mẽ trong đợt tăng giá lên ATH. Nhóm này đang thể hiện sự ưa thích trở lại với HODLing, với tổng khối lượng +374k BTC chuyển sang trạng thái LTH trong 3 tháng qua.

Từ đây, chúng tôi có thể suy ra rằng xu hướng các nhà đầu tư nắm giữ BTC của họ hiện lớn hơn so với áp lực chi tiêu.

Chúng tôi cũng có thể đánh giá sự thay đổi hàng tuần của nguồn cung LTH như một công cụ để đánh giá tỷ lệ thay đổi trong số dư tổng hợp của chúng.

Có thể thấy có sự phân phối LTH đáng kể vào tháng 3, đây là điển hình của quá trình hình thành các đỉnh vĩ mô. Ít hơn 1,7% số ngày giao dịch từng ghi nhận áp lực phân phối lớn hơn. Gần đây hơn, số liệu này đã trở lại vùng tích cực, cho thấy nhóm LTH đang thể hiện sở thích Hodling của họ.

Bất chấp sự phân phối mạnh mẽ từ tháng 4 đến tháng 7, giá giao ngay vẫn tiếp tục giao dịch trên Cơ sở chi phí của các nhà đầu tư tích cực, đại diện cho giá mua trung bình của các đồng coin tích cực trên thị trường.

Cơ sở chi phí của các nhà đầu tư này có thể được coi là một ngưỡng chính phân định giữa tâm lý hưng phấn và chán nản của nhà đầu tư. Việc thị trường đã tìm được hỗ trợ gần mức này cho thấy một mức độ sức mạnh cơ bản, đồng thời cũng gợi ý rằng các nhà đầu tư nhìn chung vẫn đang kỳ vọng vào động lực thị trường tích cực trong ngắn hạn đến trung hạn.

Đánh giá xu hướng thị trường giao ngay

Với thị trường đang trong xu hướng giảm kỹ thuật, chúng tôi có thể sử dụng số liệu CVD để ước tính sự cân bằng ròng hiện tại giữa áp lực mua và bán trên thị trường giao ngay.

Số liệu này có thể được sử dụng để đánh giá động lực thị trường trung hạn, cũng như bất kỳ lực cản hoặc lực đẩy nào đối với giá cả. Chúng tôi lưu ý rằng, kể từ khi hình thành ATH mới, đã có một chế độ áp lực bán ròng nhất quán.

Giá trị CVD dương cho thấy áp lực mua ròng, trong khi giá trị âm cho thấy áp lực bán ròng.

Khi phân tích giá trị trung bình hàng năm của CVD giao ngay, chúng tôi có thể thấy rằng giá trị trung bình đã dao động trong khoảng từ -22 triệu USD đến -50 triệu USD trong 2 năm qua, cho thấy sự hiện diện của xu hướng bán ròng.

Nếu coi mức trung bình lâu dài này là đường cơ sở cho trạng thái cân bằng CVD, chúng tôi có thể tạo ra một biến thể đã điều chỉnh của số liệu, giải thích và hiệu chỉnh cho xu hướng bên bán này.

Khi so sánh CVD giao ngay đã điều chỉnh (SMA 30 ngày) với số liệu Thay đổi phần trăm giá hàng tháng, chúng tôi có thể tìm thấy một điểm hợp lưu thú vị.

Theo khung tham chiếu này, việc không thể vượt qua ngưỡng 70.000 USD gần đây có thể được giải thích một phần là do nhu cầu giao ngay yếu (giá trị CVD điều chỉnh âm). Ngoài ra, có thể xác nhận khả năng phục hồi nhu cầu trên thị trường giao ngay khi số liệu CVD điều chỉnh trở lại giá trị dương.

Định hướng chu kỳ

Hành động giá đi ngang không ổn định trong những tháng gần đây đã khiến áp lực phân phối từ LTH chậm lại đáng kể. Điều này đầu tiên dẫn đến sự ổn định trong tỷ lệ tài sản mạng lưới do nhóm này nắm giữ, sau đó đã bắt đầu tăng trở lại.

Bất chấp áp lực bán ra đáng kể từ LTH khi thị trường tăng lên ATH, tài sản do các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ vẫn ở mức cao trong lịch sử khi so sánh với các đợt phá vỡ ATH trước đó.

Điều này cho thấy có khả năng xuất hiện áp lực thoái vốn tiếp theo từ LTH nếu giá BTC tăng trong tương lai. Điều này cũng cho thấy rằng, mặc dù giá đã giao dịch đi ngang hoặc giảm trong thời gian gần đây nhưng những nhà đầu tư này ngày càng không sẵn sàng chi tiêu các BTC của họ ở mức giá thấp hơn.

Cả hai quan sát này đều cho thấy các holder đã trở nên kiên nhẫn và kiên cường hơn, bất chấp các điều kiện thị trường không ổn định.

Cuối cùng, chúng tôi có thể củng cố đánh giá này bằng cách sử dụng Tỷ lệ rủi ro bên bán LTH. Công cụ này đo lường tổng số tuyệt đối của lợi nhuận và thua lỗ thực tế được hiện thực hoá bởi các nhà đầu tư, so với quy mô của tài sản (Vốn hóa thực tế). Chúng tôi có thể xem xét số liệu này theo khung tham chiếu sau:

• Giá trị cao cho thấy các nhà đầu tư đang chi tiêu BTC với mức lãi hoặc lỗ lớn so với cơ sở chi phí của họ. Tình trạng này cho thấy thị trường có khả năng cần tìm lại trạng thái cân bằng và thường theo sau một chuyển động giá có độ biến động cao.
• Giá trị thấp cho thấy phần lớn BTC đang được chi tiêu tương đối gần với cơ sở chi phí hòa vốn, cho thấy một mức độ cân bằng đã đạt được. Tình trạng này thường biểu thị sự cạn kiệt của “lãi và lỗ” trong phạm vi giá hiện tại và thường mô tả một môi trường biến động thấp.

Tỷ lệ rủi ro bên bán LTH vẫn ở mức thấp hơn so với các lần phá vỡ ATH trước đó. Điều này ngụ ý rằng quy mô lợi nhuận mà nhóm LTH thu được tương đối nhỏ so với các chu kỳ thị trường trước đây. Điều này cũng ngụ ý rằng nhóm này đang chờ đợi các mức giá cao hơn trước khi tăng áp lực phân phối.

Tóm tắt và kết luận

Bất chấp điều kiện thị trường đầy thách thức và biến động, những Người nắm giữ Bitcoin dài hạn vẫn kiên định với niềm tin của mình, với bằng chứng là họ đang tăng cường hành vi tích lũy.

Nhóm nhà đầu tư này đang nắm giữ một tỷ lệ phần trăm tài sản mạng lưới Bitcoin cao hơn so với các đợt phá vỡ ATH của chu kỳ trước, điều này cho thấy có một mức độ kiên nhẫn nhất định của các nhà đầu tư và họ đang chờ đợi giá cao hơn. Ngoài ra, việc nhóm này không bán tháo hoảng loạn trong đợt giảm giá lớn nhất cũng làm nổi bật niềm tin của họ.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Các quyết định đầu tư không nên được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.‌

Các số liệu số dư Sàn giao dịch được lấy từ cơ sở dữ liệu toàn diện có các địa chỉ được dán nhãn của Glassnode, được tích lũy thông qua thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai lệch hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.

• Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
• Để tìm hiểu các chỉ số và biểu đồ on-chain hãy truy cập Glassnode Studio.
• Để có thông báo tự động về các chỉ số on-chain và hoạt động của các sàn giao dịch, hãy truy cập Glassnode Alerts Twitter.