Hiệu Ứng Trump Đẩy Bitcoin Lên ATH Mới

Tóm tắt

• Bài viết này nghiên cứu đợt tăng giá gần đây của Bitcoin lên mức cao kỷ lục mới, xem xét các yếu tố thúc đẩy đà tăng này, đặc biệt là nhu cầu mạnh mẽ trên thị trường giao ngay so với thị trường tương lai vĩnh cửu.
• Chúng tôi phân tích tác động của cuộc bầu cử Hoa Kỳ gần đây đối với dòng vốn từ các tổ chức, làm nổi bật sự gia tăng trong hợp đồng mở tương lai CME và các quỹ ETF khi các chiến lược cash-and-carry ngày càng phổ biến.
• Giai đoạn khám phá ATH được đánh giá, tập trung vào tỷ lệ nguồn cung có lời và động lực thị trường đi kèm với các giai đoạn có lợi nhuận trên 95%.
• Chúng tôi đi sâu vào các dải cơ sở chi phí on-chain để theo dõi động lực nguồn cầu, minh họa cách thức mà sự tiếp cận với các dải này có thể báo hiệu các giai đoạn nhu cầu thị trường mạnh mẽ.
• Cuối cùng, chúng tôi xem xét các mức lợi nhuận thực tế, với hoạt động chốt lời đáng kể nhưng hiện vẫn thấp hơn mức đã thấy ở các đỉnh ATH trước đó, cho thấy khả năng tiếp tục tăng trưởng.

Tăng giá sau bầu cử

Sau khi kết quả bầu cử tổng thống Hoa Kỳ được công bố, với sự đồng thuận hướng đến một thái độ thân thiện hơn với tiền mã hoá dưới thời chính quyền Trump, một tín hiệu tích cực đã lan tỏa khắp thị trường tiền mã hoá, thúc đẩy Bitcoin lên mức cao kỷ lục mới. Sự phá vỡ ATH này được lặp lại trên tất cả các cặp BTC: Forex chính.

Biểu đồ này minh họa mức giảm từ ATH cho cặp Bitcoin:Vàng (XAU) và các loại tiền tệ pháp định khác. Đáng chú ý là cặp BTC:TRY (Lira Thổ Nhĩ Kỳ) là cặp đầu tiên đạt ATH vào ngày 26 tháng 6 năm 2024, dẫn đầu trước khi các cặp khác theo sau. Vào ngày 06 tháng 11 năm 2024, hầu hết các cặp BTC: Forex đều đạt ATH mới, ngoại trừ BTC:Vàng, vẫn thấp hơn khoảng 19,9% so với ATH mặc dù giá trị hiện tại của Bitcoin là $88,6k.

Theo lịch sử, các cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ đã tác động đáng kể đến hiệu suất thị trường của Bitcoin, với những thay đổi đáng chú ý được quan sát thấy ở cả giá và vốn hóa thực tế (RC)-đại diện cho khối tài sản tích lũy được đầu tư vào mạng lưới Bitcoin.

Bầu cử năm 2016 (Chính quyền Cộng hòa):

• Vốn hoá thực tế tăng 20,3% trước cuộc bầu cử và tăng 55,5% sau đó.
• Giá tăng 34,7% trước bầu cử và tăng vọt 124,6% trong những tháng sau bầu cử.

Bầu cử năm 2020 (Chính quyền Dân chủ):

• Dòng vốn thực tế tăng 16,5% trước và 196,3% sau cuộc bầu cử.
• Giá tăng 35,4% trước bầu cử và tăng vọt 306,8% sau đó.

Bầu cử năm 2024 (Chính quyền Cộng hòa, cho đến nay):

• Vốn hoá thực tế tăng 13,3% trước cuộc bầu cử nhưng tăng nhẹ 2% sau đó.
• Giá tăng 10,1% trước cuộc bầu cử và tăng 27,9% trong giai đoạn sau bầu cử (cho đến nay).

Có thể thấy chu kỳ hiện tại phản ứng khiêm tốn hơn trong giai đoạn trước bầu cử nhưng vẫn có xu hướng rất lạc quan. Thị trường hiện đang điều chỉnh theo những thay đổi dự kiến có thể xảy ra đối với chính sách tiền mã hoá trong những năm tới.

Tiếp tục đà tăng từ đợt phá vỡ ATH gần đây, Bitcoin đã ghi nhận nến tuần lớn nhất từ trước đến nay, với mức tăng đáng kinh ngạc là $11,6k. Đợt tăng giá này vượt xa các biến động giá hàng tuần trong lịch sử, gấp gần năm lần dải thống kê trên (độ lệch chuẩn 1), báo hiệu sức mạnh tăng giá chưa từng có.

Động thái đặc biệt này phản ánh sự lạc quan của thị trường, với những người tham gia coi bối cảnh pháp lý dự kiến là chất xúc tác cho dòng vốn vào bền vững.

Thị trường giao ngay thúc đẩy đợt tăng giá

Biểu đồ Cumulative Volume Delta (CVD) hàng ngày trên thị trường giao ngay của Coinbase cho thấy sự gia tăng đáng kể trong áp lực bên mua. Gần đây, CVD giao ngay hàng ngày đạt 143 triệu USD, gần chạm đến mức đỉnh trước đó là 152 triệu USD được ghi nhận vào ngày 13 tháng 3.

Kể từ tháng 7, mọi đợt tăng giá Bitcoin đều đi kèm với sự quan tâm mạnh mẽ từ phía người mua trên Coinbase, báo hiệu nhu cầu đáng kể đối với thị trường giao ngay tại một trong những sàn giao dịch lớn nhất Hoa Kỳ. Nhu cầu liên tục từ các nhà đầu tư cho thấy những người tham gia thị trường ngày càng có thái độ tích cực đối với tài sản kỹ thuật số và củng cố bản chất tăng giá được thúc đẩy bởi thị trường giao ngay hiện tại.

Sau áp lực mạnh mẽ từ phía người mua được quan sát thấy trên thị trường giao ngay sàn Coinbase, đợt tăng giá gần đây đã chứng kiến dòng tiền đáng kể đổ vào các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ, với tài sản được quản lý (AUM) tăng 8,8 tỷ USD trong 30 ngày qua. Sự tăng trưởng này vượt xa mức tăng 6,9 tỷ USD trong hợp đồng mở tương lai CME, cho thấy sự ưa chuộng rõ rệt đối với việc tiếp xúc thị trường giao ngay thông qua các quỹ ETF.

Mối tương quan giữa dòng tiền vào ETF và hợp đồng mở CME làm nổi bật sự thống trị của các chiến lược cash-and-carry. Tuy nhiên, nhu cầu ETF mạnh mẽ hơn nhấn mạnh sự thay đổi hướng tới sự tiếp xúc thị trường giao ngay trong đợt tăng giá này.

Nguồn cầu liên tục trong động lực thị trường giao ngay thường được theo sau bởi động lực tích cực tương tự trong hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Phí bảo hiểm trong thị trường vĩnh cửu gần đây đã đạt đỉnh 1,59 triệu USD/Giờ mỗi giờ (với mức trung bình 7 ngày là 392k USD/Giờ) vào ngày 12 tháng 11, phản ánh nhu cầu đầu cơ vững chắc.

Tuy nhiên, mức này vẫn thấp hơn mức đỉnh giữa tháng 3, củng cố giả thuyết rằng đợt tăng giá hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi thị trường giao ngay. Nhu cầu vừa phải trong thị trường vĩnh cửu nhấn mạnh rằng nguồn cầu giao ngay, chứ không phải đầu cơ đòn bẩy, là động lực chủ đạo đằng sau đợt tăng giá này.

Khám phá giai đoạn Hưng phấn

Bitcoin đã bước vào giai đoạn khám phá giá mới, đưa toàn bộ nguồn cung lưu hành vào trạng thái có lời. Biểu đồ này cho thấy tỷ lệ phần trăm nguồn cung có lời, cùng với số ngày liên tiếp trong mỗi tháng khi chỉ số này cao hơn 95%.

Theo lịch sử, các giai đoạn hưng phấn này đã kéo dài trong khoảng 22 ngày trước khi xảy ra đợt điều chỉnh, đẩy hơn 5% nguồn cung xuống dưới giá mua ban đầu. Đợt tăng giá hiện tại đã duy trì mức lợi nhuận cao này trong 12 ngày liên tiếp, nhấn mạnh tâm lý thị trường mạnh mẽ nhưng cũng ám chỉ khả năng điều chỉnh sắp tới dựa trên các mô hình trong quá khứ.

Biểu đồ này nghiên cứu lợi nhuận thực tế tích lũy trong giai đoạn Khám phá ATH mới, làm nổi bật quy mô của hoạt động chốt lời. Theo lịch sử, lợi nhuận thực tế hàng tháng dao động trong khoảng từ 30 tỷ USD đến 50 tỷ USD trước khi nhu cầu cạn kiệt, thường báo hiệu thời kỳ hạ nhiệt.

Hiện tại, chúng tôi đã quan sát thấy 20,4 tỷ USD lợi nhuận thực tế kể từ khi bước vào giai đoạn khám phá ATH mới nhất này. Mặc dù việc chốt lời là đáng kể, nhưng vẫn thấp hơn các đỉnh lịch sử, cho thấy còn nhiều dư địa để đạt được lợi nhuận cao hơn trước khi nhu cầu cạn kiệt.

Dải giai đoạn khám phá

Khi bước vào giai đoạn khám phá ATH mới, việc xác định mô hình giá hiệu quả nhất để định hướng hoạt động thị trường gia tăng này trở nên cần thiết. Biểu đồ này hiển thị cơ sở chi phí của các nhà đầu tư mới, cùng với các dải thống kê trên và dưới (±1 độ lệch chuẩn).

Trong các giai đoạn khám phá ATH, giá Bitcoin thường tiếp cận và kiểm tra dải trên nhiều lần, được thúc đẩy bởi động lực nguồn cầu mạnh mẽ khi các nhà đầu tư mới tham gia vào ở mức giá cao hơn. Hiện tại, Bitcoin đang ở mức $87,9k, chỉ thấp hơn một chút so với dải trên là $94,9k. Việc theo dõi sự tiếp cận với các dải này, đặc biệt là các dải trên và giữa, có thể làm nổi bật các giai đoạn nhu cầu thị trường mạnh mẽ, phản ánh sự hào hứng của nguồn vốn mới muốn tham gia thị trường trong các giai đoạn tăng giá. Nó cũng có thể làm nổi bật các thời điểm nhu cầu mạnh mẽ đang chậm lại và thời điểm giá đủ cao để nhiều holder hiện tại tăng áp lực bán.

Khối lượng lợi nhuận thực tế hiện đang ở mức trung bình khoảng 1,56 tỷ USD/ngày, với những người nắm giữ dài hạn đóng góp 720 triệu USD, chiếm 46% tổng số.

Mặc dù có sự gia tăng trong hoạt động chốt lời, khối lượng lợi nhuận thực tế tổng hợp chỉ bằng khoảng một nửa so với mức được ghi nhận trong ATH của các chu kỳ trước đó (đã phá vỡ 3 tỷ USD/ngày, với hơn 50% được quy cho những người nắm giữ dài hạn). Điều này một lần nữa cho thấy có thể có thêm dư địa cho đà tăng nếu nhu cầu tiếp tục đổ vào và cần có thêm áp lực bán trước khi lợi nhuận thực tế đạt tới mức đỉnh điểm điển hình.

Tóm tắt và kết luận

Ấn bản này nghiên cứu mức giá cao nhất mọi thời đại gần đây của Bitcoin, được thúc đẩy phần lớn bởi nhu cầu thị trường giao ngay vững chắc, chủ yếu thông qua các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ. Sự quan tâm của các tổ chức đã tăng vọt sau cuộc bầu cử, với dòng tiền đáng kể đổ vào hợp đồng tương lai CME và ETF, ủng hộ việc tiếp xúc thị trường giao ngay và thúc đẩy Bitcoin bước vào giai đoạn khám phá ATH mới. Hơn 95% nguồn cung lưu hành hiện đang có lãi và thường được theo sau bởi các hoạt động chốt lời đáng kể.

Hầu như toàn bộ nguồn cung BTC lưu hành hiện đang có lời, tuy nhiên điều này được cân bằng bởi sự gia tăng đáng kể trong hoạt động chốt lời. Mặc dù lợi nhuận thực tế của cả người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn đều tăng, nhưng chúng vẫn thấp hơn các đỉnh ATH trước đó, điều này có thể cho thấy nhiều nhà đầu tư sẵn sàng chờ giá cao hơn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Các quyết định đầu tư không nên được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.‌

Các số liệu số dư Sàn giao dịch được lấy từ cơ sở dữ liệu toàn diện có các địa chỉ được dán nhãn của Glassnode, được tích lũy thông qua thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai lệch hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.

• Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
• Để tìm hiểu các chỉ số và biểu đồ on-chain hãy truy cập Glassnode Studio.
• Để có thông báo tự động về các chỉ số on-chain và hoạt động của các sàn giao dịch, hãy truy cập Glassnode Alerts Twitter.