Bitcoin Tiến Sát Mốc $100K

Tóm tắt

• Khi giá Bitcoin tăng lên gần $100k, những Người nắm giữ dài hạn đã bắt đầu phân phối hơn 507k BTC, đây là con số đáng kể nhưng vẫn ít hơn mức 934k BTC được bán ra trong đợt tăng giá vào tháng 3.
• Những người nắm giữ dài hạn đang chốt lời khoản lợi nhuận đáng kể, thiết lập mức ATH mới là 2,02 tỷ USD lợi nhuận thực tế hàng ngày.
• Khi đánh giá thành phần các thực thể đang chi tiêu, chúng tôi nhận thấy phần lớn áp lực bên bán dường như bắt nguồn từ các BTC có độ tuổi từ 6 tháng đến 1 năm.

Người nắm giữ dài hạn phân phối mạnh mẽ

Sau một loạt các ATH mới, Bitcoin hiện đang ở trong khoảng cách rất gần với mức giá ấn tượng và được mong đợi từ lâu là $100k cho mỗi BTC. Giống như tất cả các chu kỳ trước, nhóm Người nắm giữ dài hạn tận dụng thanh khoản đang chảy vào và nhu cầu tăng cao để bắt đầu tái phân phối nguồn cung nắm giữ ở quy mô lớn.

Kể từ đỉnh nguồn cung được thiết lập vào tháng 9, nhóm LTH này hiện đã phân phối một con số không hề nhỏ là 507k BTC. Đây là một khối lượng lớn; tuy nhiên, về quy mô thì nó vẫn nhỏ hơn tương đối so với 934k BTC đã được chi tiêu trong đợt tăng giá vào ATH tháng 3 năm 2024.

Chúng tôi thấy một câu chuyện tương tự khi đánh giá tỷ lệ phần trăm nguồn cung LTH tổng hợp được giao dịch từ vị thế có lời. Hiện tại, trung bình 0,27% nguồn cung LTH đang được phân phối hàng ngày, với chỉ 177 trong số tất cả các ngày giao dịch ghi nhận tỷ lệ phân phối cao hơn.

Điều thú vị là chúng tôi có thể quan sát thấy tỷ lệ chi tiêu LTH tương đối này lớn hơn ATH vào tháng 3 năm 2024, nhấn mạnh một chiến dịch phân phối tích cực hơn.

Chúng tôi cũng có thể tham khảo số liệu LTH Liveliness để đánh giá sự cân bằng giữa Coinday Creation (thời gian nắm giữ) và Coinday Destruction (thời gian nắm giữ đã chi tiêu). Thông thường, đặc điểm của xu hướng tăng Liveliness là môi trường hoạt động chi tiêu gia tăng, trong khi xu hướng giảm cho thấy HODLing là động lực chính.

Mặc dù tỷ lệ phân phối nguồn cung hiện tại lớn hơn đỉnh tháng 3, nhưng khối lượng Coinday bị phá huỷ vẫn thấp hơn. Điều này nhấn mạnh rằng hầu hết các đồng coin LTH đang giao dịch có khả năng được mua lại tương đối gần đây (ví dụ: có khả năng độ tuổi trung bình là 6 tháng thay vì 5 năm).

Chốt lời

Những người nắm giữ dài hạn đóng vai trò quan trọng trong quá trình khám phá giá vì họ là nguồn cung chiếm ưu thế, quay trở lại lưu thông thanh khoản sau một thời gian dài không hoạt động. Cần phải thận trọng hơn khi đánh giá mức độ chốt lời của nhóm này khi thị trường tăng giá diễn ra vì họ có xu hướng ngày càng tích cực hơn khi giá tăng.

Những người nắm giữ dài hạn hiện đang kiếm được khoản lợi nhuận thực tế khổng lồ là 2,02 tỷ USD mỗi ngày, con số này đã vượt qua ATH tháng 3 và thiết lập mức ATH mới. Cần có một nguồn cầu mạnh mẽ để hấp thụ hoàn toàn nguồn cung dư thừa này, có thể cần một khoảng thời gian tái tích lũy để hấp thụ hoàn toàn.

Đánh giá sự cân bằng giữa khối lượng lãi và lỗ của LTH, chúng tôi có thể thấy tỷ lệ của hai khối lượng này đã tăng tốc nhanh chóng vào tháng 11. Theo định nghĩa, điều này là kết quả của việc thiếu nguồn cung LTH trong tình trạng thua lỗ khi BTC đang trong giai đoạn khám phá giá.

Theo lịch sử, giá đã duy trì trong trạng thái hưng phấn trong nhiều tháng, giả định là có nguồn cầu mới đáng kể và ổn định.

Tỷ lệ Rủi ro Bên bán đánh giá tổng khối lượng lợi nhuận và thua lỗ thực tế của các nhà đầu tư so với quy mô tài sản (được đo lường thông qua Vốn hóa thực tế). Chúng tôi có thể xem xét số liệu này theo khung tham chiếu sau:

• Giá trị cao cho thấy các nhà đầu tư chi tiêu BTC với mức lãi hoặc lỗ đáng kể so với cơ sở chi phí của họ. Trạng thái này cho thấy thị trường có khả năng cần tìm lại trạng thái cân bằng và thường theo sau môt động thái giá biến động cao.
• Giá trị thấp cho thấy hầu hết các BTC đang được chi tiêu tương đối gần với cơ sở chi phí hòa vốn của chúng, cho thấy một mức độ cân bằng đã đạt được. Trạng thái này thường biểu thị sự cạn kiệt của “lãi và lỗ” trong phạm vi giá hiện tại và thường mô tả một môi trường biến động thấp.

Tỷ lệ Rủi ro Bên bán đang tiến gần đến dải giá trị cao, cho thấy hoạt động chốt lời mạnh mẽ đang diễn ra trong phạm vi hiện tại. Tuy nhiên, giá trị hiện tại vẫn thấp hơn đáng kể so với giá trị cuối cùng đạt được trong các chu kỳ trước. Điều này cho thấy các thị trường tăng giá trước đây đã chứng kiến nguồn cầu đủ để hấp thụ nguồn cung, ngay cả khi trải qua áp lực phân phối tương tự.

Thành phần chi tiêu

Sau khi xác định được sự gia tăng đáng kể trong việc chốt lời của Người nắm giữ dài hạn, chúng tôi có thể tăng mức độ chi tiết của đánh giá này bằng cách xem xét kỹ lưỡng thành phần của nguồn cung đã chi tiêu.

Chúng tôi có thể sử dụng phân tích về độ tuổi của số liệu lợi nhuận thực tế để đánh giá nhóm phụ nào đang đóng góp nhiều nhất vào áp lực bán. Tại đây, chúng tôi tính toán khối lượng chốt lời tích lũy theo độ tuổi kể từ đầu tháng 11 năm 2024.

• Lợi nhuận thực tế 6 tháng - 1 năm: 12,6 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế 1 năm - 2 năm: 7,2 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế 2 năm - 3 năm: 4,8 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế 3 năm - 5 năm: 6,3 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế 5 năm trở lên: 4,8 tỷ USD

Các BTC có độ tuổi từ 6 tháng đến 1 năm chiếm ưu thế trong áp lực bán hiện hành, chiếm 35,3% tổng số.

Sự thống trị của các BTC có độ tuổi 6 tháng-1 năm cho thấy phần lớn chi tiêu có nguồn gốc từ các đồng coin được mua tương đối gần đây, cho thấy nhiều nhà đầu tư kỳ cựu hơn vẫn đang cân nhắc và có khả năng đang kiên nhẫn chờ đợi giá cao hơn. Cũng có thể lập luận rằng khối lượng bán này có thể mô tả các nhà đầu tư giao dịch lướt sóng, những người đã tích lũy sau khi ETF ra mắt và lên kế hoạch lướt sóng chỉ khi thị trường đạt mức cao hơn.

Sau đó, chúng tôi có thể áp dụng cùng một phương pháp luận cho quy mô lợi nhuận thực tế từ tất cả các nhà đầu tư, được phân loại theo tỷ lệ ROI thực tế.

• Lợi nhuận thực tế 0%-20%: 10,1 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế 20%-40%: 10,7 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế 40%-60%: 7,3 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế 60%-100%: 7,2 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế 100%-300%: 13,1 tỷ USD
• Lợi nhuận thực tế trên 300%: 10,7 tỷ USD

Điều thú vị là các nhóm này có một mức độ đồng nhất nhất định, với tất cả các nhóm đều chốt lời một tỷ lệ tương tự trong tổng số. Có thể lập luận rằng đây là chiến lược “chốt lời một phần”, trong đó các nhà đầu tư có cơ sở chi phí thấp hơn đạt được khối lượng lợi nhuận USD tương tự bằng cách bán ít BTC hơn theo thời gian.

Quan sát các đồng coin được mua trong năm 2021, 2022 và 2023, chúng tôi có thể thấy hành vi chi tiêu đáng kể và liên tục tại đỉnh tháng 3.

Tuy nhiên, đối với đợt tăng giá hiện tại, chi tiêu chủ yếu bao gồm các đồng coin được mua vào năm 2023, các đồng coin từ năm 2021 và 2022 chỉ bắt đầu tăng áp lực bán. Điều này một lần nữa phù hợp với cách diễn giải về chiến lược chủ đạo là chốt lời theo kiểu “giao dịch lướt sóng”.

Đánh giá tính bền vững

Để đánh giá tính bền vững của xu hướng tăng này, chúng tôi có thể so sánh cấu trúc của URPD hiện tại với cấu trúc trong ATH tháng 3 năm 2024.

Vào tháng 3 năm 2024, sau nhiều tháng tăng giá sau khi ra mắt ETF, nguồn cung đã đổi chủ tại một số cụm nguồn cung giữa $40k và ATH $73k. Trong bảy tháng biến động sau đó, khu vực này đã trở thành một trong những cụm nguồn cung quan trọng nhất trong lịch sử.

Khi nguồn cung được tái tích lũy, nó đã hình thành nên ngưỡng hỗ trợ cuối cùng mà từ đó đợt tăng giá này bắt đầu.

Quay lại hiện tại, thị trường đã phục hồi nhanh đến mức rất ít BTC được đổi chủ trong khoảng từ $76k đến $88k. Từ đây có thể xác định được hai quan sát chính:

• Khám phá giá là một quá trình có xu hướng đòi hỏi các đợt phục hồi, điều chỉnh và đi ngang để xác nhận phạm vi giá mới.
• Có một “khoảng trống” dưới $88k, có thể trở thành vùng quan tâm nếu thị trường điều chỉnh thấp hơn trước khi lại cố gắng di chuyển lên trên $100k.

Khi thị trường nỗ lực tìm lại trạng thái cân bằng trong chế độ khám phá giá này, những thay đổi trong phân phối nguồn cung có thể cung cấp thông tin chi tiết về các vùng cung và cầu quan tâm.

Tóm tắt và kết luận

Được hỗ trợ bởi hành động giá tăng vọt, những Người nắm giữ dài hạn đang phân phối BTC một cách đáng kể với khoản lợi nhuận là 2,02 tỷ USD. Điều này đã tạo ra một lượng cung dư thừa phải được hấp thụ để thích ứng với sự tăng giá liên tục.

Khi đánh giá thành phần các thực thể đang chi tiêu, chúng tôi nhận thấy phần lớn áp lực bán này dường như bắt nguồn từ các BTC có độ tuổi từ 6 tháng đến 1 năm. Điều này nhấn mạnh tiềm năng phân phối thêm từ các thực thể trưởng thành hơn, những người cần một mức giá cao hơn để bán các BTC của họ.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Các quyết định đầu tư không nên được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.‌

Các số liệu số dư Sàn giao dịch được lấy từ cơ sở dữ liệu toàn diện có các địa chỉ được dán nhãn của Glassnode, được tích lũy thông qua thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai lệch hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.

• Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
• Để tìm hiểu các chỉ số và biểu đồ on-chain hãy truy cập Glassnode Studio.
• Để có thông báo tự động về các chỉ số on-chain và hoạt động của các sàn giao dịch, hãy truy cập Glassnode Alerts Twitter.