سراب البول ماركت

Amwal -

شهد سوق الكريبتو مؤخراً موجة إرتياح قصيرة مع تداول الأسعار فوق السعر المحقق لمدة 23 يوما متتالياً ومع ذلك فقد تجلى الضعف في نشاط الشبكة الأساسي كما ذكرنا في النشرة رقم 31 بسبب عمليات البيع هذا الاسبوع وهبوط الأسعار لمستوى التكلفة الأساسي للبتكوين.

يتم تداول السعر المحقق حاليا عند سعر 21,700$ ولكن سعر البتكوين في سوق ال Spot "الفوري " يتم تداوله على 21,300$ . في دورة السوق الهابط لسنة  2018-2019 الأسعار تم تداولها أقل من السعر المحقق لمدة 140 يوم وهذا ما يجعل مدة البيرماركت تكون قصيرة نسبيا مدة 38 يوما فقط مثلما تم مناقشته في نشرة الإسبوع 28 وهذا يوضح بأننا نحتاج لمزيد من الوقت للتجميع.

في هذه النشرة سنستكشف الضعف في هيكل السوق الذي أدى لعملية البيع بجانب المؤشرات التي يجب أن نراقبها لكي نراقب عملية التعافي على مستوى السوق الكلي.

🔔 فكرة التنبيه التنهبيات هدفها هو المساعدة لمعرفة المؤشرات المهمة ومستوياتها التي من الممكن أن تؤشر علي تغييرات مهمة على مستوى السوق/ الشبكة . أي مشترك في غلاسنود يستطيع تفعيل خاصية التنبيهات مباشرة من Glassnode Studio.

النشرة بلغات اخرى

هذه النشرة للاون شين متوفرة ايضاً باللغات التالية الإسبانية والإيطالية والصينية واليابانية والتركية والفرنسية والبرتغالية والفارسية والبولندية والروسية واليونانية.

داشبورد نشرة الاسبوع اون شين

تحتوي النشرة للاون شين على لوحة تحكم او داشبورد حي يحتوي جميع الشارتات و البيانات الحية في النشرة و يمكن رؤيتها هنا. يتم التعمق اكثر في هذه البيانات و الشارتات في لوحة التحكم الداشبورد بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بجلاسنود والذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة قناة جلاسنود Youtube والاشتراك فيها، وقم بزيارة منصة الفيديو الخاصة بنا لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية للمؤشرات.

العودة لمستويات الدعم المنخفضة

مع إرتفاع السعر المحقق الآن مازال هناك أمامنا أكثر من مستوى محتمل للدعم وهم سعر الدلتا وسعر السعر المتوازن وهي مستويات معروفة جدا في تحليل الأون شين وهذه المستويات التي يتحول لديها السعر في دورات السوق الهابط أثناء وصول الهبوط لقاع المحتمل.

  • سعر الدلتا ($13,760 🟣) وهو نموذج للسعر نتيجة للتحليل الفني وتحليل الأون شين " البيانات" ويتم حسابه عن طريق الفرق بين السعر المحقق ومتوسط السعر الكلي وسعر الدلتا في السابق تحقق في جميع دورات السوق الهابط أو البيرماركت.
  • السعر المتوازن ($17,180 🔵) وهو يمثل الفرق بين السعر المحقق والسعر المحول ومن الممكن النظر له إليه بأنه شكل من أشكال القيمة العادلة حيث يلتقط الفرق مابين ما تم دفعه وما تم إنفاقه من العملات.

يوضح الرسم البياني أدناه أوجه التشابه بين هيكل السوق الحالي ومرحلة تشكيل القاع في سنة 2018-2019.

شارت حي متقدم

احتمالة التصريف (البيع)

في البداية سنعاين نقاط تراكم الإتجاه التجميعي لكي نقدم نظرة ثاقبة حول السلوك التجميع/التصريف " البيع" لجميع المشاركين في السوق " المستثمرين" ولكن مفصولين على حسب حجم المحفظة حينما نراجع الانتعاش الأخير الذي حدث نلاحظ التالي:

  • المرحلة الأولى 🟡: بعد الرنهيار لمستويات أقل من 20 ألف دولار أمريكي المجاميع التي لديها أكثر من 1 بتكوين والحيتان التي لديها أكثر من 10 ألاف بتكوين (بإستثناء المنصات والمعدنين)  كانوا يجمعون "يشترون" بينما المستثمرين الأخرين كانوا ثابتين من ناحية التجميع.
  • المرحلة الثانية 🔴: بعد العودة للسعر المحقق إنتهزت جميع المجموعات الفرصة للتوزيع " التصريف- البيع" عملاتهم من البتكوين ومن المثير بأن نلاحظ بأن المجاميع التي تمتلك أقل من  1 بتكوين ضعفت قوة تجميعها في هذا التوقيت.

لذلك أدى الإرتفاع الأخير في السعر إلي مرحلة توزيع " تصريف- بيع" شاملة مما زاد من الضغط البيعي على السوق.

شارت حي متقدم

متابعة الطلب عن طريق نشاط الشبكة

حينما نتابع حركة العرض والطلب نستطيع معرفة ضعف استدامة إرتفاع السوق الهابط " البير ماركت" عندما لا يكون جانب العرض متوازن مع الطلب الجديد وارتفاع نشاط الشبكة المتزايد.

يعد مؤشر العناوين الجديدة التي ظهرت لأول مرة مؤشر فعال لقياس النشاط في الشبكة . ويمكن أن يوفر مؤشر نشاط العناوين الجديدة التي تدخل السوق إشارة قوية لنشاط الشبكة . لذلك سنقارن المتوسط الشهري للعناوين الجديدة مع المتوسط السنوي للعناوين الجديدة للتأكيد على تحولات مشاعر لمستثمرين والمساعدة في تحديد إتجاهات الشبكة الجديدة سواء في الإرتفاع أي الهبوط.

  • تأكيد السوق الهابط 🔴: بجانب الهبوط الذي حدث منذ شهر أبريل 2021 ، نشاهد بأن متوسط ال  30 يوما للمحافظ الجديدة أقل بدرجة حادة من متوسط ال  365 يوم وهذا يؤكد بأن ما زلنا في البير ماركت .
  • تأكيد الطلب الجديد 🟢: سيتم تأكيد الطلب للسوق حينما يرتفع متوسط ال 30 يوما للمحافظ الجديدة ويصبح أعلى من متوسط ال  365 يوم وهذا سيكون مؤشر لإرتفاع الطلب في السوق ومؤشر على دخول مستثمرين جدد للسوق.

بعد إختبار متوسطات المحافظ الجديدة لمعرفة الطلب  رغم إتفاع سعر ال Spot السعر الفوري لا يزال المتوسط الشهري أقل من المتوسط السنوي وهذا يوضح بأن الطلب مازال منخفض على السوق رغم الارتدادات المضاربية  وارتفاع الأسعار.

فكرة التنبيه 🔔 متوسط ال  30  يوم للمحافظ الجديدة New Addresses (30 SMA) يجب بأن يكسر حاجز ال 408 ألف محفظه وهو المتوسط السنوي وهنا فقط ستكون إشارة قوة للسوق وزيادة للطلب وعملية إستشفاء للسوق الهابط.

شارت حي متقدم

حينما نتعمق أكثر في تقييم الطلب نقيم عوائد المعدنين من التعدين نلاحظ بأن التنافس بين المعدنين شديد للتعدين. وهذا من الممكن ربطه مع مؤشرات الشبكة وقياس الطلب للبتكوين والتنافس يكون بينهم في التسابق على إنشاء كتلة البلوك القادمة في الشبكة.

  • قلة في الطلب  🔴: في  بداية البيرماركت " دورة السوق الهابط"  تتراوح نسبة عمولة المعدنين من 2.5% إلي 5% هذا المعدل التاريخي لمعرفة معدل التعدين.
  • زيادة الطلب 🟢: حينما ترتفع نسبة عمولة المعدنين لمستوي أكبر من 2,5% - 5%  فهذا يدل على بداية موجة جديدة من زيادة في الطلب.

يوضح الهيكل الحالي لهذا المؤشر بأن الطلب قليل ولكن المنافسة شديدة على التعدين بين المعدنين يعد مؤشر قياس زخم الرسوم المدفوعه " العمولات" مؤشر مهم لقياس زيادة الطلب على الشبكة.

فكرة التنبيه 🔔 مؤشر عوائد المعدنين Percent Miner Revenue From Fees (30 SMA) كسر المؤشر لنسبة 2.5% سيكون مؤشر على زيادة الطلب في الشبكة وهذا يؤشر لقوة السوق وتعافي وزيادة الطلب.

شارت حي

لكي نقيس نسبة الإقبال من المستثمرين " الأفراد" من خلال تحليل الإتجاه الطويل للمعاملات الصغيرة يعرض الرسم البياني التالي لمتوسط ال 90 يوم لحجم التداولات بقيمة 10 آلاف دولار وأقل.

بإفتراض أن المعاملات الصغيرة الحجم تنسب في المقام الأول لمستثمرين " التجزئة" يمكننا إستخدام متوسط الربع السنوي لتتبع معنويات المتداولين السائدة في هذه الفترة بالسوق. مراحل البول ماركت الطويلة🟩 تجذب المستثمرين طويلي الأمد و مراحل البير ماركت 🟥 لا تجذب المستثمرين بنفس المستوى. ويمكننا إستخدام إتجاه أحجام التداول الصغيرة لقياس أجواء السوق.

من المثير للإهتمام بأن الحركة الإيجابية الأخيرة نحو 24,4 ألف دولار أمريكي لم تكن مصحوبة بأي تحول في حجم التحويل أو الطلب 🟦 عند المستثمرين الافراد و يضيف هذا النمط على الضعف في إرتفاعات السوق الماضية.

شارت حي متقدم

عند النظر إلى إجمالي التدفقات الداخلة والخارجة المكدسة لجميع التبادلات (القيمة محسوبة بالدولار الأمريكي)، يمكننا استنتاج ارتباط مماثل بين السلوك الدوري لأسعار البيتكوين و تدفقات الصرف الداخلة 🟥 والخارجة🟩 المسعرة بالدولار الأمريكي. حيث انخفضت تدفقات الصرف الآن إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات، وعادت إلى مستويات أواخر عام 2020. على غرار الفوليوم من المستثمرين العاديين (الاشخاص و ليس المؤسسات)، يشير هذا إلى استمرار الافتقار العام للمضاربة.

شارت حي متقدم

من اجل بناء مؤشر صريح استنادًا إلى هذا الارتباط بين تدفقات التبادل ومعنويات (مخاوف المخاطرة) المتداولين بشكل أوسع ، فقد حددنا مقياسًا جديدًا، وهو تبادل التدفق المتعدد. هذا المقياس يساوي النسبة بين متوسط تدفقات الصرف الشهرية ومتوسط قيمتها السنوية.

يتم تعريف تدفقات التبادل على أنها متوسط أحجام التدفقات الداخلة والخارجة المسعرة بالدولار الأمريكي و المحسوبة من جميع عمليات التداول في المنصات (أي التدفقات الداخلة + التدفقات الخارجة مقسومة على 2).

يمكن استخدام متعدد تدفق الصرف كحد ممكن استخدامه لتعيين المراحل المبكرة🔴 والمتأخرة🟢 لسوق البيرماركت. بالاستناد على الشارتات البيانية التي تم مناقشتها سابقًا، فإن حركة ارتداد السعر الأخيرة من قاع يونيو 2022🟦 لم تكن مصحوبة بتدفق كبير من المضاربين إلى السوق.

وبالتالي، من الملاحظات المذكورة أعلاه ، يبدو أن ارتفاع الأسعار الأخير لم يكن له سوى القليل من الجوهر من منظور بيانات الشبكة او الاون شين، وبالتالي يؤكد الضعف الذي تكلمنا عنه في النشرة رقم 31.

شارت حي متقدم

الثقة عند المالكين القصيري الأمد

يمكن مراقبة الطلب على الشبكة والنشاط مع التركيز على مستثمري التجزئة والمضاربين لتوفير نظرة ثاقبة لرسم البياني لمراحل ضعف في السوق الهابطة. ومع ذلك، لإكمال هذا اللغز، سنختم بتقييم ثقة أصحاب المدى القصير.

يشبه هيكل السوق الحالي أنماط تشكيل القاع السابقة، كما تمت مناقشته في تقرير الأسبوع على السلسلة 29. بشكل عام، بعد حدوث مرحلة تراكم طويلة، تميل أي حركة أسعار إيجابية إلى تعزيز ثقة المستثمرين على المدى القصير مع أساس التكلفة بالقرب من ما يعادل القيمة السوقية.

تماشياً مع ذلك، عادة ما يكون الاتجاه الصعودي (البول ماركت) المستدام مصحوبًا بتغيرات في الاقتصاد العالمي:

  • انخفاض الخسائر المحققة حيث يتم استنفاد جميع البائعين المتبقين من السوق.
  • الأرباح التي يحققها أصحاب المدى القصير حيث يمتص الطلب الجديد ضغوط البيع.

انخفاض الخسارة المحققة

يُظهر التحقيق في السوق الهابطة 2018-2019 أنه في المراحل الأخيرة من تشكيل القاع، تعافى صافي الربح/الخسارة المحققة   (90 DMA) تدريجياً إلى محايد، حيث انتهاء البائعون النهائيون من السوق.

نستخدم صافي الربح/الخسارة المحققة (90 DMA) البحث عن تراجع هيكلي في تحقيق صافي الخسائر 🔵. إذا استمر لفترة أطول، فإن هذا النمط يدور حول تحقيق صافي الأرباح التي يمكن للسوق استيعابها بشكل مريح. ويبين الميل الحالي نحو تحقيق صافي الخسارة ضعف الأسعار في مواجهة أي قوى سلبية في السوق.

.فكرة تنبيه 🔔: النسبة المئوية لإيرادات عمال التعدين من الرسوم (30 SMA) من شأن الانهيار فوق الصفر أن يشير إلى ارتفاع طفيف في النشاط على السلسلة، مما يشير إلى قوة السوق المحتملة و تعافي الطلب.

شارت حي متقدم

استيعاب السوق لعمليات جني الأرباح

بالنظر إلى SOPR على متوسط ال 90 يوم مالكين قصيرين المدى ، يمكننا أن نرى نسبة ربع سنوية من أسعار بيع المستثمرين مقارنة بأسعار الشراء. مستوى العتبة المهم في هذا المقياس هو تقاطع 1.0، مع كسر أعلى يشير إلى العودة إلى الإنفاق المربح. بعد الاستسلام من اعلى قمة لشهر نوفمبر، حقق ماكين قصيرين الامد (كبار المشترين) خسائر فادحة، مما تسبب في انخفاض حاد في SOPR  للمالكين قصيرين الامد إلى أقل من 1 🟥.

عادة ما يتبع هذه المرحلة فترة قناعة منخفضة، حيث تعمل قيمة كسر التعادل 1 كمقاومة علوية. يحدث هذا لأن المستثمرين على استعداد تام للبيع بسعر أو حول أساس التكلفة الخاص بهم لاستعادة أموالهم ببساطة 🟡.

أخيرًا، بعد حدوث تراكم كاف في القاع، غالبًا ما يؤكد الانقطاع المستدام فوق 1.0 أن رأس المال الجديد يتدفق إلى السوق ويستوعب الأرباح التي يحققها مالكين قصيرين الامد 🟩.

فكرة تنبيه 🔔:STH-SOPR (90 SMA)  كسر فوق 1.0 من شأنه أن يشير إلى ارتفاع طفيف في الربحية على السلسلة، مما يشير إلى قوة السوق المحتملة وانتعاش الطلب.

شارت حي

الخلاصة والإستنتاج

في هذا التقرير، ناقشنا العوامل الرئيسية التي أدت إلى ضعف السعر ورفضه لاحقًا من 24.4 ألف دولار إلى ما دون السعر المحقق. قرر المستثمرون من مجموعة متنوعة من مجموعات حجم المحفظة التوزيع خلال الارتفاع الأخير فوق متوسط مستوى أساس التكلفة في السوق.

فشل الاتجاه الصعودي الأخير للأسعار أيضًا في جذب موجة كبيرة من المستخدمين النشطين الجدد، وهو أمر ملحوظ بشكل خاص بين مستثمري التجزئة والمضاربين. كما أن الزخم الشهري لتدفقات الصرف لا يشير إلى موجة جديدة من المستثمرين الذين يدخلون السوق.

مما يعني تدفقًا ضعيفًا نسبيًا من المؤكد أن هيكل السوق الحالي قابل للمقارنة مع السوق الهابطة في أواخر عام 2018، ولكن ليس لديه بعد انعكاس الاتجاه الكلي في الربحية وتدفق الطلب المطلوب لاتجاه صعودي مستدام. لذلك، من المرجح أن تكون مرحلة توطيد الدورة المستمرة في القاع، حيث يحاول مستثمرو البيتكوين إرساء أساس أكثر ثباتًا، رهناً بالطبع باستمرار حالة عدم اليقين والأحداث غير المواتية لخلفية الاقتصاد الكلي.

حديثات عن جلاسنود

يتم تسجيل جميع تحديثات المنتج والتحسينات والتحديثات الدورية للمؤشرات والبيانات في سجل التحديثات  بنا للرجوع إليها:

تابعونا و تواصلوا معنا على تويتر