Слияние: инженерное достижение

На этой неделе было успешно воплощено в жизнь одно из самых впечатляющих инженерных достижений в блокчейн-индустрии: слияние Эфира. Переход механизма консенсуса с Proof-of-Work (PoW) на Proof-of-Stake (PoS) был включен в дорожную карту Эфира и активно разрабатывался с момента его создания, являясь значимой вехой для проекта.

По состоянию на 15 сентября в 06:46:46 UTC, на высоте блока Ethereum 15 537 393 был создан последний блок, добытый PoW, и PoS сети Beacon Chain стала ответственной за осуществление консенсуса в сети. Слияние Эфира прошло успешно.

Возможно, нет лучшего графика, демонстрирующего, насколько драматичным был этот переход, чем наблюдение за средним и медианным временем создания блоков Эфира. Здесь мы можем ясно видеть конец вероятностного и естественно вариативного майнинга PoW и переход к инженерной точности PoS, демонстрирующей стабильное 12-секундное время создания блоков.

В этом отчете мы рассмотрим, как произошло это историческое событие через призму рынка и он-чейн показателей блокчейна. Мы проанализируем Слияние со следующих позиций:

• Открытый интерес трейдеров с кредитным плечом на фьючерсных и опционных рынках.
• Влияние Слияния на параметры консенсуса.
• Текущий общий объем ETH в стейкинге и распределение провайдеров стейкинга.
• Смоделированное vs фактическое воздействие на предложение ETH.

Новые показатели Эфира, пресеты Панели инструментов и информационные панели

Теперь, когда слияние Эфира позади, мы рады выпустить набор новых показателей Эфира Proof-of-Stake, пресетов для рабочей среды и информационных панелей.

Новые показатели PoS:

• Производство Блоков: Высота Слота, Высота Эпохи, Пропущенные Блоки, Потерянные Блоки
• Стабильность Сети: Коэффициент Участия, Количество Аттестаций
• Перемещение Валидаторов: Количество Добровольных Выходов, Активные Валидаторы, Количество Сокращающих Событий
• Балансы Валидаторов: Общий Задействованный Баланс, Эффективность Стейкинга, Средний Баланс Валидатора, Депозиты Для Стейкинга
• Экономика валидаторов: Предполагаемая Годовая окупаемость инвестиций (ROI) на одного валидатора, Предполагаемый годовой выпуск

Новые информационные панели: Консенсус Proof-of-Stake и Динамика Предложения Proof-of-Stake

Пресеты для рабочей среды: Чистый уровень инфляции, Чистое изменение предложения, Динамика предложения после Слияния, Изменение Активных Валидаторов, Кумулятивные События выхода, Общий и Задействованный Баланс, Реализованная цена стейкинга

Продажа на новостях

В выпуске за 32-ую неделю мы описали, как открытые опционные и фьючерсные позиции были застрахованы на случай “продажи на новостях”. Действительно, цены на ETH упали с недельного максимума в 1777 долларов примерно до 1650 долларов на момент Слияния, прежде чем упасть до минимума в 1288 долларов в воскресенье.

Рынок фактически вернул всю прибыль, полученную с середины июля.Такая распродажа является результатом множества факторов, в том числе и из-за того, что трейдеры фиксируют прибыль после недавнего снижения производительности ETH. Будучи одним из немногих активов, который показал хороший результат за последние месяцы в тяжелых макроэкономических условиях, совсем неудивительно, что инвесторы забрали прибыль там, где это было возможно.

Вплоть до Слияния трейдеры на рынке  бессрочных фьючерсов платили ошеломляющие ставки финансирования в размере 1200% в годовом исчислении, чтобы поддерживать свои короткие позиции на ETH. Это новая рекордно низкая отрицательная ставка финансирования, затмевающая предыдущий пик -998%, достигнутый во время распродажи в марте 2020 года.

Ставки финансирования с тех пор полностью вернулись к нейтральному уровню, что говорит о том, что большая часть премии за краткосрочные спекуляции сошла на нет.

Открытый интерес по фьючерсам в совокупности снизился на 15% с $8,0 млрд до $6,8 млрд после слияния, причем обе эти крайности довольно типичны в контексте рынков 2021-22 годов. Однако, чтобы оценить это изменение, мы должны учитывать влияние меняющейся цены ETH, которая влияет на долларовую стоимость фьючерсных позиций.

Если мы рассмотрим Открытый интерес в ETH, то увидим, что Открытый интерес по фьючерсам на самом деле находится на рекордно высоком уровне, увеличившись почти на 80% с начала мая. За последнюю неделю, судя по всему,  в действительности произошло увеличение кредитного плеча по фьючерсам, а не его уменьшение, что говорит о том, что многие позиции по хеджированию рисков не были закрыты.

На рынке опционов, где в последнее время имело место большое количество спекуляций ETH, Открытый интерес по колл-опционам снизился на 600 миллионов долларов после Слияния (снижение на 10%). Общий Открытый интерес по колл-опционам остается на уровне 5,2 млрд долларов, что все еще намного превышает показатели 2021 года. Рынок пут-опционов испытал значительное падение в относительном выражении – на 19%, но этот показатель остается небольшим в масштабе чистой стоимости закрытых позиции, в соотвествии с которым снижение составило 294 млн долларов.

Вообще кажется, что рынок ETH по-прежнему активно используется и находится на подъеме, несмотря на коррекцию цены ETH на -22%.

Слияние в сети

Конец эры Proof-of-Work в Эфире ознаменовался немедленным снижением сложности майнинга до нуля после осуществления Слияния. Этот процесс был мгновенным, без какого-либо периода свертывания или каких-либо корректировок сложности. Майнеры  PoW фактически лишились доходов, в результате чего GPU и ASIC майнеры вынуждены искать новое применение.

Вместо майнеров PoS использует пул валидаторов, которые формируют комитеты, и производителей блоков для каждой эпохи, которая состоит из 32 слотов. Одному валидатору назначается роль производителя блока для каждого 12-секундного слота. Однако в некоторых случаях этот валидатор может быть не в сети или недоступен в данный момент, что приводит к возникновению Пропущенного блока.

Мы измеряем это совокупное время безотказной работы сети валидатора, используя метрику Коэффициента участия, которая представляет собой соотношение между количеством успешно созданных блоков (т.е. не пропущенных) и общим количеством доступных слотов. Как видно из приведенного ниже графика, Коэффициент Участия, значительно превышающий 99%, на сегодняшний день является нормой для большей части времени существования сети Beacon Chains. Это интересный показатель производительности, за которым можно наблюдать по мере повышения нагрузки сети и увеличения количества валидаторов.

В течение нескольких недель, предшествовавших Слиянию, можно наблюдать небольшое снижение Коэффициента Участия, который упал ниже типичного уровня 99% примерно до 97,5%. После Слияния это значение вернулось обратно в диапазон >99%, оказавшись лишь кратковременным нарушением работы некоторых подгрупп валидаторов.

Количество голосов за аттестацию (attestation votes) в сети кратковременно снизилось перед Слиянием, но аналогичным образом восстановилось обратно в ожидаемый диапазон от 32 тыс. до 38 тыс. аттестаций в час. Возможно, проблема заключалась в ошибке ноды с провайдером стейкинга большего размера или баге клиента программного обеспечения, которые могли затронуть многих валидаторов за короткий промежуток времени.

В настоящее время в сети Эфир насчитывается более 429,6 тыс. Активных Валидаторов. На графике ниже отображены последние 6 месяцев, где видно, что градиент новых валидаторов заметно увеличился в преддверии Слияния и после него. Только в сентябре было подключено более 11,36 тыс. валидаторов, что свидетельствует о растущем доверии инвесторов по мере устранения технических проблем, связанных со Слиянием.

Когда валидаторы входят в пул стейкинга или выходят из него, они связаны установленным протоколом ограничением на общий отток валидаторов за эпоху. На графике ниже показан этот предел (синяя линия) рядом с графиком похожим на штрих-код, который показывает ежедневное изменение Активных Валидаторов. Мы можем увидеть несколько периодов, когда приток валидаторов достигал предельного уровня в прошлом.

Недавний всплеск активности новых валидаторов в сентябре заметен, хотя он остается довольно незначительным по сравнению с более интенсивными периодами в 2021 году.

В общей сложности насчитывается 429,6 тыс. активных валидаторов, в настоящее время в стейкинге находится более 14,586 млн ETH, что составляет 12,2% от общего предложения ETH. Общая сумма ETH в стейкинге будет меняться с течением времени в результате следующих обстоятельств:

• Новые депозиты и, в конечном счете, Вывод средств (после Шанхайской вилки)
• Доход, полученный от выпуска и комиссий (увеличение баланса)
• Утечка бездействия, если валидаторы часто пропускают блоки или подтверждения (баланс уменьшается).
• Слэшинг в случае вредоносного поведения (баланс уменьшается).

Общий Баланс в стейкинге отличается от нового показателя, который называется Задействованный баланс. Он представляет собой часть ETH, активно участвующую в консенсусе. Задействованный стейкинг ограничен для каждого валидатора в размере 32 ETH при увеличении и уменьшается до ближайшего приращения на 1 ETH ниже этого значения в случае утечки или сокращения.

Общий Задействованный баланс в настоящее время составляет 13,801 млн ETH, что приводит к уровню Эффективности стейкинга в 94,6%.

Большая часть ETH в стейкинге находится у различных провайдеров стейкинга, и составляет 10,071 млн ETH (69,04% от общего количества). 4 крупнейших провайдера стейкинга это Lido, Coinbase, Kraken и Binance управляют совокупными 8,18 млн ETH, что составляет 56,08% от общей доли.

Новый растущий стейкинг пул Rocketpool, является провайдером распределенных валидирующих нод, конкурирует с лидером рынка – Lido. Rocketpool остается очень небольшим по масштабам, но стремительно растет: на данный момент в нем размещено 228,2 тыс. ETH, что составляет 1,56% от общей доли.

Новый материал: Перед Слиянием - анализ сети Beacon Chain в Эфире

Слияние #Ethereum вводит набор новых показателей в сети, которые описывают консенсус Proof-of-Stake. В рамках нашего последнего сотрудничества с CoinMarketCap мы изучаем набор новых показателей Proof-of-Stake для детализации производительности сети. Ознакомьтесь с нашим новым докладом о Beacon Chain..

Реальное положение дел для предложения

Одним из наиболее обсуждаемых компонентов Слияния стало резкое сокращение выпуска предложения, которое в сочетании с сжиганием EIP1559, как ожидается, приведет к некоторой дефляции предложения ETH.

С момента появления Beacon Chain 1 декабря 2020 года у Эфира фактически было два источника выпуска чистого предложения: сеть PoW и сеть PoS. В августе 2021 года был внедрен EIP1559, который создал функцию сжигания комиссии в сети PoW, которая теперь перешла и в сеть PoS.

Приведенный ниже график представляет собой набор данных, отражающий чистую ежедневную эмиссию ETH при различных смоделированных и актуализированных условиях. Посредством этого графика мы можем смоделировать и визуализировать ежедневное чистое изменение предложения ETH за время, прошедшее с момента внедрения EIP1559.

• График с разделением на области отображает фактическое состояние, которое состоит из выпуска монет в сетях PoW и PoS, сжиганием EIP1559 и учитывает постепенный отказ от PoW. Положительные значения 🟢 представляют чистый инфляционный период (типичное условие), а отрицательные значения 🔴 указывают на чистое сокращение предложения (дефляция предложения ETH).
• Имитируемая ситуация – продолжает существовать сеть PoW 🟠 предполагается, что слияние PoS никогда не происходило, и предполагает выпуск 2 ETH за блок (вознаграждения за Uncle-блоки игнорируются для упрощения).
• Имитируемая  ситуация – существует только PoS 🔵 предполагается, что слияние произошло одновременно с выпуском EIP1559 в августе 2021 года, и, таким образом, игнорируются все вознаграждения за блок PoW после этой даты. Теперь эта линия совпадает с областью графика после слияния.

Можно видеть, что PoS 🔵 имеет значительно более низкую скорость выпуска ~ 772 ETH в день по сравнению с ~ 12,5 тыс. ETH для PoW 🟠. Однако чистый выпуск ETH в настоящее время все еще является инфляционным. В первую очередь это результат чрезвычайно низкой загруженности блокчейна и нагруженности сети на данный момент.

Увеличив масштаб 1-часового графика, начиная со Слияния, мы можем рассчитать произошедшее чистое сокращение предложения.Между слиянием и моментом написания ~4 дня:

• Cеть PoW Эфира выпустила бы примерно 48,4 тыс. ETH.
• Сеть PoS выпустила 3893 ETH, что отражает сокращение на 92,8% по сравнению с PoW.

Сразу после Слияния всплеск спроса на пространство в блоке привел к росту средней платы за газ, что привело к 12-часовому периоду дефляции чистого предложения ETH. Однако, по мере того, как перегрузка устранялась, а сборы снижались, общее предложение ETH продолжало увеличиваться, хотя и значительно меньшими темпами по сравнению с тем, когда применялся PoW.

Резюме и выводы

Успешное Слияние Эфира стало событием исторического масштаба. Многие годы исследований, разработок и стратегического планирования легли в основу этого инженерного достижения.

В мире он-чейн анализа теперь есть множество новых показателей для изучения и описания нового механизма консенсуса и производительности второго по величине криптоактива. В частности, новая динамика предложения представляет особый интерес, поскольку появление новых валидаторов (которое увеличивает выпуск монет) и сжигание через EIP1559 приведут предложение ETH или к инфляционной, или к дефляционной модели.

Обязательно ознакомьтесь с нашими новейшими информационными панелями Proof-of-Stake:

• Консенсус Proof-of-Stake
• Динамика предложения Proof-of-Stake

Обновления продукта

Все обновления продукта, улучшения и ручные обновления показателей и данных записываются в наш журнал изменений для вашего ознакомления.

• Выпущены большой набор индикаторов для работы с Деривативами, Предложением и Рыночными индикаторами, а также пресеты для рабочей среды для Биткоина и Эфира.

Переводы

Этот Еженедельный Он-чейн Анализ теперь доступен на испанском, итальянском, китайском, японском, турецком, французском, португальском, персидском, польском, арабском, русском, вьетнамском и греческом языках.

Мы также гордимся тем, что запустили новые каналы в социальных сетях для:

• Испанского (Аналитик: @ElCableR, Telegram, Twitter)
• Португальского (Аналитик: @pins_cripto, Telegram, Twitter)
• Турецкого (Аналитик: @wkriptoofficial, Telegram, Twitter)
• Персидского (Аналитик: @CryptoVizArt, Telegram, Twitter)
  

• Подписывайтесь на наш Twitter
• Присоединяйтесь к нашему Telegram-каналу
• Переходите на форум Glassnode для подробных обсуждений и анализа.
• Для изучения он-чейн метрик и живых графиков переходите на Glassnode Studio
• Для получения автоматических оповещений об основных он-чейн показателях внутри сети и активности на биржах переходите на наш твиттер Glassnode Alerts.