Piyasa Toparlanması

Basar -

Özet

  • 101 bin dolar seviyesine çöküşün ardından bu seviyede talep yeniden ortaya çıktı ve Bitcoin, 110,3 bin dolara kadar belirgin bir toparlanma gösterdi. Şu an rekor seviyenin sadece 2,4 bin dolar (%1,5) altında bulunuyor. Psikolojik açıdan önemli olan 100 bin dolar seviyesinin üzerinde kalınması, yatırımcı güveninin hala güçlü olduğunu gösteriyor.
  • Yükselen fiyatlar, Uzun Vadeli Yatırımcıların harcamalarında artışa ilham verdi ve bu grup günlük 930 milyon dolarlık yerel bir kar gerçekleştirme zirvesi yaptı. Ancak, artan kar realizasyonuna rağmen, olgunlaşma baskılarının harcama davranışını bastırdığı benzersiz bir piyasa dinamiği devam ediyor.
  • On-chain piyasa perspektifinden oynaklık beklentileri hala yüksek, önemli bir madeni para kümesi spot fiyatına yakın bir bölgede bulunuyor. Ayrıca, opsiyon yatırımcıları düşük oynaklık rejimi fiyatlaması yapıyor, bu da bir oynaklık rejimi değişiminin olasılığını hafife alıyor olabileceklerini gösteriyor.
  • 97,6 bin dolarlık Kısa Vadeli Yatırımcı maliyet temeli, yerel yükseliş momentumunu sürdürmek için kritik bir destek seviyesi olmaya devam ediyor. Yukarı yönlü hareketlerde, 115,4 bin dolar bölgesi, piyasanın fiyat keşfine girmesi durumunda ilk önemli direnç olarak öne çıkıyor.
💡
 Bu yazıdaki tüm grafiklere şuradan ulaşabilirsiniz: The Week On-chain Dashboard.

Zararın Değerlendirilmesi

111 bin dolarlık yeni bir rekor seviyeye ulaştıktan sonra Bitcoin, olgun yatırımcılar arasında artan satış baskısıyla önemli bir dirençle karşılaştı. Bu durum, fiyatın yerel bir dip olan 101 bin dolara gerilemesine neden oldu. Bununla birlikte, bu seviyede talep yeniden ortaya çıktı ve piyasa gücünde kayda değer bir toparlanmaya yol açtı. Fiyat şu anda 110,3 bin dolara yükselmiş durumda ve rekor seviyenin sadece 2,4 bin dolar (%1,5) altında bulunuyor.

Canlı Grafik

101 bin dolara görece hafif bir düşüş yaşanmasına rağmen, piyasa yatırımcıları arasında belirgin bir moral bozukluğu görüldü ve Korku & Açgözlülük Endeksi kısa süreliğine "Korku" kategorisine girdi. Bu keskin duygu değişiminin olası bir nedeni, yatırımcıların 2021 döngüsünü anımsatan çift tepe oluşumu endişesiydi.

Canlı Grafik

Piyasa düzeltmesi, rekor seviyeden yüzdesel düşüş olarak ölçüldüğünde, düzeltme yalnızca -%9 oldu. Bu döngüde işlem gören 928 günün 384'ünde (%41,4) daha büyük düşüşler yaşandı. Bu gerileme aynı zamanda döngünün %7'lik medyan düşüşüyle yakından uyumlu olup, fiyat perspektifinden bakıldığında daralmanın şiddetinin bu döngüdeki tipik piyasa davranışıyla geniş ölçüde tutarlı olduğunu gösteriyor.

Canlı Grafik

Olumlu bir şekilde, piyasa sentimindeki korku dalgası harcama davranışlarında anlamlı bir değişime yol açmadı. On-chain'de kayıtlara geçen kayıplar değerlendirildiğinde, sadece -200 milyon dolarlık kayıp gerçekleşti ve bu büyüklük önceki düzeltme olaylarına kıyasla belirgin şekilde daha sığ kaldı. Bu durum, kayıpların sınırlı kaldığını ve yatırımcıların büyük ölçüde bu düşüşten etkilenmediğini gösteriyor.

Canlı Grafik

Detaylı incelemede, kayıp gerçekleştiren işlemlerin bileşimine bakıldığında, kayıpların büyük kısmı Kısa Vadeli Yatırımcı eğrisinin ön ucundan kaynaklanıyor ve sadece en yeni yatırımcılar piyasa düzeltmesi sırasında pes ediyor.

  • 24 Saatlik Kayıp Oranı: %43
  • 1gün-1hafta Kayıp Oranı: %26
  • 1hafta-1ay Kayıp Oranı: %31
  • 1ay-3ay Kayıp Oranı: %0
  • 3ay-6ay Kayıp Oranı: %0

Olgun yatırımcılar arasında hiçbir kayıp gerçekleşmezken, kayıpların neredeyse tamamı rekor seviye oluşumunda en yüksekten alım yapanlardan geldi. Bu durum, sadece en spekülatif yatırımcıların pes ettiğini gösteriyor.

Canlı Grafik

Ancak vadeli piyasalarda önemli bir açık pozisyon kapanması yaşandı ve 2.3 milyar doların üzerinde zorla kapatılan veya çekilen sözleşme oldu. Bu olay mevcut döngünün 7. en büyük kapanışıydı ve bu düzeltmenin döngüde önemli bir borç azaltma olayı olduğunu gösterdi.

On-chain piyasalar ile vadeli piyasalar arasındaki bu ikilem, piyasa düzeltmesinin büyük olasılıkla vadeli piyasa aktivitesinden kaynaklandığını, buna karşılık on-chain piyasalardaki yatırımcı güveninin sağlam kaldığını ortaya koyuyor.

Canlı Grafik

Uzun Vadeli Yatırımcıların Kar Alma Davranışı

Bitcoin'in rekor seviyesine adeta bir taş atımı mesafede işlem görmesiyle birlikte, Uzun Vadeli Yatırımcıların (LTH) davranışlarını incelemek yerinde olacaktır. Bu grup, piyasanın aşırı uçlarında giderek daha aktif hale gelmesiyle bilinir. Tarihsel olarak, bu gruptan gelen olağanüstü dağıtım hareketleri aşırı ısınmış piyasa koşullarıyla örtüşmüş ve bazen ayı piyasasına geçişin sinyalini vermiştir.

Şu anda, LTH harcama davranışlarında kayda değer bir artış gözlemliyoruz. Net Gerçekleşen Kar/Zarar oranları günlük 930 milyon dolarlık yerel bir zirveye ulaştı. Bu rakam, 73 bin dolarlık rekor seviye sırasında gerçekleşen günlük 840 milyon dolara rakip olmakla birlikte, 100 bin doların üzerindeki ilk çıkış sırasında görülen günlük 1,64 milyar dolarlık zirvenin hala oldukça altında kalıyor. Bu dinamik, LTH'lerin kar alma eğilimlerinin yükselmiş olmasına rağmen, mevcut fiyat seviyelerinin daha geniş ölçekli dağıtımı tetikleyecek kadar çekici olmadığını gösteriyor.

Canlı Grafik

Son dönemdeki kar realizasyonundaki artış, LTH Gerçekleşen K/Z Oranını agresif şekilde yükselterek 9.4M seviyesine ulaştırdı. Bu seviye, 5601 işlem gününün sadece 884'ünde (%15.8) aşılmıştır. Bu yükseliş, uzun vadeli tutulan arzın büyük çoğunluğunun şu anda büyük ölçekli karlarla işlem gördüğü, zararla işlem gören hacmin ise minimum seviyelerde olduğu bir rejimi yansıtmaktadır.

Tarihsel olarak, bu metrikteki bu tür yüksek okumalar, tipik olarak boğa piyasasının son aşamalarında ortaya çıkan eufori dönemleriyle uyumludur. Yeni talep ve likidite akışının sürekli olması halinde, bu euforik fazlar birkaç ay boyunca devam edebilir.

Canlı Grafik

Uzun Vadeli Yatırımcıların kar realizasyonu ve harcama aktivitesindeki belirgin artışa rağmen, bu grubun elinde tuttuğu ağ zenginliğinin oranı artmaya devam ediyor. Bu dinamik, olgunlaşma ve birikim baskılarının dağıtım davranışını aştığını gösteriyor.

Bu eğilim, geleneksel olarak Uzun Vadeli Yatırımcı arzının düşüşüyle karakterize edilen boğa piyasalarının son aşamaları için oldukça atipik. Buna karşılık, mevcut döngü benzersiz bir ikiliği yansıtıyor: yükselen Uzun Vadeli Yatırımcı harcama hacimleri, aynı zamanda olgunlaşarak bu gruba dahil olan daha büyük miktarda koin hacmiyle birlikte gerçekleşiyor.

Bu fenomen, Uzun Vadeli Yatırımcı zenginliğinin önceki döngülere kıyasla belirgin şekilde daha yapışkan göründüğü yeni bir piyasa yapısı ortaya koyuyor. Bu değişimin olası bir itici gücü, ABD Spot Bitcoin ETF'lerinin etkisi ve artan kurumsal katılım olabilir ki bu faktörler arzın daha büyük bir bölümünün uzun vadeli saklamada kalmasını sağlıyor.

Canlı Grafik

Oynaklık Artıyor

Piyasa rekor seviyelere yaklaşırken ve Uzun Vadeli Yatırımcı dağıtımı hızlanırken, oynaklık beklentilerini değerlendirmek giderek daha önemli hale geliyor.

Gerçekleşen Arz Yoğunluğu metriği, mevcut spot fiyatına yakın maliyet temeline sahip coin arzının yoğunluğunu değerlendirmek için değerli bir perspektif sunuyor. Yüksek değerler, mevcut fiyatlar civarında veya bu seviyelerde edinilmiş yoğun bir coin kümesini gösteriyor. Bu tür ortamlarda, küçük fiyat dalgalanmaları bile geniş bir yatırımcı kitlesini etkileyebilir ve bu da genellikle piyasa hassasiyetini artırarak oynaklık potansiyelini yükseltir.

Son haftalarda bu metrikte kayda değer bir artış gözlemlendi ve bu da spot fiyatı yakınlarında güçlü bir birikim olduğuna işaret ediyor. Bu yoğunlaşma, fiyat hareketlerine aşırı tepki verilme olasılığını artırarak kısa vadede oynaklık riskini yükseltiyor.

Canlı Grafik

Opsiyon piyasasından bakıldığında ise farklı bir tablo ortaya çıkıyor. Tüm önemli vadelere ait At-the-Money Zımni Oynaklık (ATM IV) göstergeleri düşüş eğilimini sürdürüyor ve opsiyon yatırımcılarının yüksek oynaklık rejimine geçiş beklentisi taşımadığını gösteriyor. Tarihsel olarak, oynaklık fiyatlamasındaki bu rehavet genellikle ters trend sinyali olarak işlev görmüş ve artan oynaklık dönemlerinin habercisi olmuştur.

Canlı Grafik

Piyasa Navigasyonu

Bitcoin rekor seviyesine doğru yükselişini sürdürürken ve oynaklık beklentileri artmaya devam ederken, fiyat için olası yolları belirlemeye yardımcı olmak için teknik ve on-chain fiyat seviyelerinin kombinasyonunu inceleyeceğiz.

Fiyat genellikle arz ve talebin nihai özeti olarak kabul edildiğinden, 111GMA, 200GMA ve 365GMA tarihsel olarak Bitcoin için sağlam momentum göstergeleri olmuştur ve bu üç seviyenin de üzerinde kalınması genellikle olumlu bir gözlemdir.

  • 111GMA: 92,9 bin dolar
  • 200GMA: 95,4 bin dolar
  • 365GMA: 81,7 bin dolar

Teknik açıdan, 92,9 bin dolar ile 95,4 bin dolar arasındaki bölge yerel momentumu güçlendirmek için korunması kritik bir alan olarak görünürken, 81,7 bin dolar seviyesi daha geniş boğa piyasası koşullarıyla uyumlu potansiyel bir alt sınır işlevi görmektedir. Şu anda Bitcoin bu seviyelerin önemli ölçüde üzerinde işlem görerek belirgin bir piyasa gücü sergilemektedir.

Canlı Grafik

Kilit On-Chain fiyat seviyelerine odaklanırsak, Kısa Vadeli Yatırımcıların (STH) maliyet temeli, yeni piyasa katılımcılarının ortalama edinim fiyatını temsil eder ve tarihsel olarak yerel boğa/ayı rejimleri arasındaki kritik eşiği belirlemiştir.

İstatistiksel bağlam için STH maliyet temeli etrafındaki standart sapma bantları, dinamik destek/direnç bölgelerini tanımlamak için kullanılır. Bu bantlar, kısa vadeli katılımcılar arasındaki piyasa konsensüs aralığını ölçerken, dış sınırlar genellikle trend tükenmesi veya kırılma potansiyeli sinyalleri verir.

  • STH CB +1σ: 115,4 bin dolar
  • STH Maliyet Temeli: 97,6 bin dolar
  • STH CB -1σ: 83,9 bin dolar

Son Piyasa Düzeltmesinde Fiyat 97 bin dolarlık STH maliyet temeline yaklaşmış, ancak 101 bin dolar seviyesinde talep bularak yön değiştirmiştir. Bu olumlu bir sinyaldir, çünkü fiyat yalnızca STH-CB testini önceden yakalamakla kalmamış, aynı zamanda psikolojik açıdan önemli olan 100 bin dolar seviyesinin üzerinde kalmıştır. Bu durum, yatırımcı güveninin hâlâ sağlam olduğunu gösteriyor.

Canlı Grafik

Kısa Vadeli Yatırımcı gruplarının maliyet temelini analiz ederek bu gözlemi destekleyebiliriz. Bu farklı alt grupların maliyet seviyeleri, bir tür momentum göstergesi işlevi gören hızlı-yavaş bant yapısı oluşturur:

Son yukarı yönlü hareket, tüm yeni talep alt gruplarının şu anda karlı pozisyonda olmasıyla birlikte, bu yatırımcılar üzerindeki finansal baskı ve stresin belirgin şekilde azalmasına yol açmıştır. Bu durumun sürmesi halinde, neredeyse tüm yatırımcı gruplarının karlı konumda olmasıyla birlikte, piyasa momentumu için olumlu bir gösterge olarak değerlendirilebilir.

Canlı Grafik

Son olarak, URPD (UTXO Gerçekleşen Fiyat Dağılımı) metriğine bakıyoruz. Bu metrik, dolaşımdaki tüm coinlerin edinim fiyatlarına göre on-chain hacim profilini gösterir. Son düzeltme sırasında fiyat, temel destek bölgesinin orta noktasına ulaşarak arz kümesinin merkezine geri çekildi. Daha önce vurgulandığı gibi, zarardaki yatırımcılar arasında önemli bir panik satışı yaşanmaması ve fiyatın hızla toparlanması olumlu bir gelişmedir.

Şu anda Bitcoin, yoğun bir arz kümesinin üst sınırında bulunuyor ve üzerinde nispeten seyrek bir on-chain hacim bulunuyor. Fiyat, tarihsel olarak daha az işlem görmüş bu boşluk bölgesine girdiğinde, piyasa momentumu artık talebin gücüne bağlıdır. Yükseliş trendinin sürdürülmesi ve yeni fiyat keşfine ulaşılabilmesi için, yükseliş baskısının ortaya çıkan satış direncini kesinlikle aşması gerekiyor.

Canlı Grafik

Özet ve Sonuçlar

Bitcoin rekor seviyesinin hemen altında işlem görürken, olgun yatırımcıların dağıtım faaliyetleri hızlandı ve günlük gerçekleşen karlar 930 milyon doların üzerine çıktı. Harcama aktivitesindeki bu belirgin artışa rağmen, bu döngüye özgü bir dinamik devam ediyor: olgunlaşma ve birikim baskıları, Uzun Vadeli Yatırımcıların satış akışlarını aşmaya devam ederek, bu grubun boğa piyasasının bu kadar geç bir aşamasında bile piyasa değerinden alışılmadık derecede büyük bir paya sahip olmasını sağlıyor.

Eş zamanlı olarak, mevcut spot fiyatına yakın yoğun coin arzı konsantrasyonu nedeniyle oynaklık beklentileri yükselmeye başlıyor. Bu kümelenme, piyasanın fiyat dalgalanmalarına karşı hassasiyetini artırıyor. Ancak, tüm önemli vadelere ait At-the-Money Zımni Oynaklık (ATM IV) göstergeleri tarihsel olarak düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor ve opsiyon yatırımcılarının bir oynaklık rejimi değişimini hafife alıyor olabileceğini düşündürüyor.

Oynaklık potansiyeli göz önüne alındığında, piyasa inancını ve kritik destek/direnç seviyelerini değerlendirmek için teknik ve on-chain maliyet temel seviyelerine odaklanıyoruz. 97,6 bin dolarlık Kısa Vadeli Yatırımcı maliyet temeli, yerel yükseliş momentumunu sürdürmek için kritik destek seviyesi olma özelliğini koruyor. Yukarı yönlü hareketlerde ise 115,4 bin dolar bölgesi, piyasanın yeni fiyat keşfine girmesi durumunda ilk önemli direnç noktası olarak öne çıkıyor.

Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi içermez. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanılarak hiçbir yatırım kararı alınmamalıdır. Kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Gösterilen borsa bakiyeleri Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanan borsa bilgileri hem de tescilli kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından elde edilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil ederken en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman bir borsanın rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve tedbirli olmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık ya da olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Borsa verilerini kullanırken lütfen Şeffaflık Bildirimimizi okuyun.

Çeviriler

Zincirde bu hafta bülteni İspanyolca, İtalyanca, Çince, Japonca, Türkçe, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice, Arapça, Vietnamca ve Yunanca'ya çevrilmiştir.

📽️ Daha fazla video içeriği ve metrik eğitim için Youtube Kanalımızı ziyaret edin ve abone olun veya Video Portalımızı ziyaret edin.

Yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:

Glassnode Resmi Twitter sayfamıza ve Glassnode Türkiye Twitter sayfamıza katılabilirsiniz.