ATH Sonrası Kararsızlık

Basar -

Özet

  • Temmuz ortasında 123 bin doların üzerinde zirve yapan BTC, 116 bin dolar tabanlı arz kümesinin altında kararsız bir fiyat hareketi içine girdi.
  • 31 Temmuz'da fiyat bu kümenin alt sınırını kırarak 110 bin dolara kadar uzanan düşük likiditeye sahip bir "hava boşluğuna" kaydı. Fırsatçı alımlar başlamış olsa da piyasa henüz önemli direnç seviyelerini geri kazanmadı.
  • Kısa vadeli yatırımcıların kârlılığı düşse de, arzlarının yaklaşık %70'i hâlâ kârda. Talepte hızlı bir toparlanma olmazsa, bu yeni yatırımcıların güveni zayıflayarak satış baskısını artırabilir.
  • ETF'ler 1,5 bin BTC çıkışı yaşadı; bu, Nisan 2025'ten bu yana en büyük çıkış oldu.
  • Başlıcavadesiz kontrat piyasalarındaki finansman oranları düşerek aşırı kaldıracın azaldığını ve yeni uzun pozisyonlar için yüksek prim ödeme isteksizliğini gösteriyor.
💡
Bu yazıdaki tüm grafiklere şuradan ulaşabilirsiniz: The Week On-chain Dashboard.

Hava Boşluğunda Sürüklenme

Temmuz ortasında 123 bin dolarla yeni bir rekor kıran Bitcoin, ardından 113 bin dolara gerileyerek birçok yeni yatırımcıyı zarara soktu. Bu, maliyet tabanı 116 bin doların üzerinde olan büyük bir arz kümesi oluşturdu.

Bu kümenin alt sınırı, piyasanın daha da düşmesinden önce birkaç kez test edildi ve her testte destek bulunarak toparlanma yaşandı. Ancak 31 Temmuz'da fiyat bu desteği kesin olarak kırarak WoC 30'da vurgulanan "hava boşluğuna" girdi.

Tarihsel olarak, bu tür düşük likiditeye sahip fiyat aralıkları, fırsatçı alıcıların BTC'yi son zirveye göre indirimli bulup almasıyla yeni birikim bölgelerine dönüşür.

Canlı Grafik

Fiyatın düşmesinin ardından fırsatçı alıcıların ne kadar agresif davrandığını görmek için 31 Temmuz ve 4 Ağustos'taki Varlık-Ayarlı URPD verilerini karşılaştırabiliriz.

UTXO Gerçekleşmiş Fiyat Dağılımı (URPD), Bitcoin UTXO'larının son hareket ettikleri fiyat seviyelerini gösterir. Bu karşılaştırma, ~112 bin dolardan toparlanmanın ardından yaklaşık 120 bin BTC'nin yatırımcılar tarafından alındığını ve fiyatın 114 bin doların üzerine çıktığını gösteriyor.

Ancak 110-116 bin dolar arasındaki bu hava boşluğu hâlâ nispeten düşük arza sahip. Bu bölgede bir süre birikim yaşanması, sonraki yükseliş için yeterli bir taban oluşturabilir.

Canlı Grafik

Belirleyici Yeni Direnç

Son bir haftadaki birikime rağmen, piyasa henüz son bir ayda işlem yapan yeni alıcıların maliyet tabanını (116,9 bin dolar) aşacak güçte bir toparlanma gösteremedi.

Fiyatın bu seviyenin üzerinde kalıcı olarak çıkması, talebin yeniden kontrolü ele aldığının ve piyasanın ayaklarının üzerine bastığının erken bir sinyali olacaktır. Aksine, bu seviyenin altında uzun süre kalınması, 110 bin dolara doğru daha derin bir düzeltme riskini artırır.

Canlı Grafik

Boğa/Ayı Cephesi

Geniş perspektifte, kısa vadeli yatırımcıların maliyet tabanından türetilen istatistiksel bantlar, mevcut piyasa yapısını anlamak için bir pusula görevi görebilir.

Bitcoin fiyatı şu anda "ılık" bölgede işlem görüyor ve 106 bin dolardaki kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanının üzerinde. Bu durum, Bitcoin boğa piyasalarında normal kabul edilir ve STH maliyet tabanı tarihsel olarak boğa/ayı eğilimlerini ayıran önemli bir eşiktir.

Canlı Grafik

Orta Seviyede Kârlılık

Piyasanın tipik bir ATH sonrası düzeltme aşamasında olması nedeniyle, kısa vadeli eğilimlerin yönünü anlamak için zincir üstü yatırımcı davranış göstergelerini kullanabiliriz. Öncelikle, yeni yatırımcıların kârlılığındaki değişimi inceliyoruz çünkü bu, trende olan güvenlerinin temel itici gücünü ve bir sonraki kararlarının belirleyici faktörünü yansıtır.

Kısa vadeli yatırımcılar için kârlı arz yüzdesi, bu fiyat geri çekilmesi sırasında %100'den %70'e düştü. Bu seviye, önceki boğa piyasalarının orta çizgisiyle uyumludur ve yine de atipik bir durum değildir.

Düzeltme derinleştikçe, daha fazla arz zarara girebilir ve bu da yatırımcı güvenini yavaş yavaş aşındırabilir. Ancak piyasanın nispeten dar bir hava boşluğunda işlem gördüğü düşünüldüğünde, bu ek arzın en olası kaynağı, gerçekleşmesi halinde, geç aşamadaki kar realizasyonu olacaktır.

Canlı Grafik

Yeni Talebe İhtiyaç Var

Bu düzeltmenin yatırımcı davranışlarını nasıl etkilediğini değerlendirmek için, kârla satılan kısa vadeli yatırımcı (STH) hacim oranına bakıyoruz. Bu metrik, son dönemde alınan ve kârla elden çıkarılan coinlerin sayısını doğrudan ölçer.

Kârla satılan STH coinlerinin oranı %45 seviyesine gerileyerek nötr eşiğin altında işlem görüyor.

Genel olarak bu, piyasanın nispeten dengede olduğunu gösteriyor: STH arzının %70'i hâlâ kârda ve hareket halindeki coinlerde kar/zarar realizasyonu neredeyse eşit seviyelerde.

Canlı Grafik

ETF Çıkışları Satış Baskısı Oluşturuyor

Şimdiye kadar yaptığımız zincir üstü analizleri desteklemek için bu metrikleri ETF'ler üzerinden gelen geleneksel yatırım araçlarının talebiyle birlikte değerlendirebiliriz. 5 Ağustos'ta ETF'ler -1,5k BTC'lik önemli bir çıkış yaşadı ve bu, Nisan 2025'ten bu yana bu araçlardaki en büyük satış baskısı dalgası olarak kaydedildi.

Bugüne kadar ETF çıkışları nispeten kısa süreli olaylar olarak gerçekleşti ve sürekli satış baskısı örnekleri sınırlı kaldı. Bu akışları takip etmek, söz konusu çıkışın bu dinamiğin bir başka örneği mi yoksa daha yapısal bir sentimet değişimi mi olduğunu belirlemeye yardımcı olacaktır.

Canlı Grafik

Finansman Oranları Geriliyor

Spot piyasanın ötesine bakıldığında, vadesiz kontrat piyasasındaki sentim de kısa süreli coşku seviyelerinden uzaklaşıyor. Bitcoin vadesiz swap piyasalarındaki hem genel hem de bireysel finansman oranları son zirvelerinden gerileyerek şu anda %0,1 bandının altında işlem görüyor.

Bu bölge genellikle nötr olarak kabul edilir ve boğaların kaldıraçlı uzun pozisyonlar için yüksek prim ödeme isteksizliğini yansıtır. Böyle bir kayma, spekülatif ilginin belirgin şekilde soğuduğuna ve kısa vadeli yükseliş inancının azaldığına işaret ediyor.

Canlı Grafik

Sonuç

Bitcoin piyasası ATH sonrası bir düzeltme sürecinden geçiyor. Bitcoin fiyatı 116 bin dolarlık birikim aralığının altına kayarak daha önceki raporlarda vurgulanan düşük likiditeli "hava boşluğu" bölgesine girdi. Fırsatçı alımlar başlamış olsa da talep henüz son alıcıların maliyet tabanını geri kazanacak kadar güçlü değil, bu da bu seviyeyi kısa vadeli yönelim için kritik bir dönüm noktası haline getiriyor.

Yatırımcı davranışları, Kısa Vadeli Yatırımcı temelli çeşitli metriklerin tipik bir boğa piyasası trendiyle uyumlu seviyelerde işlem gördüğü nispeten dengeli bir ortama işaret ediyor. ETF'lerde büyük çıkışlar yaşandı; ancak şu ana kadar bunlar kısa süreli olaylar olarak kaldı ve daha yapısal bir çıkış trendinin devrede olduğunu gösteren yeterli kanıt bulunmuyor.

Piyasa, 110 bin dolarlık önceki döngü ATH'ı alt sınır ve 116 bin dolar civarındaki son birikim aralığı tabanıyla sınırlanmış şekilde yeniden ayaklarının üzerinde durmaya çalışıyor.

Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi içermez. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanılarak hiçbir yatırım kararı alınmamalıdır. Kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Gösterilen borsa bakiyeleri Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanan borsa bilgileri hem de tescilli kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından elde edilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil ederken en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman bir borsanın rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve tedbirli olmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık ya da olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Borsa verilerini kullanırken lütfen Şeffaflık Bildirimimizi okuyun.

Çeviriler

Zincirde bu hafta bülteni İspanyolca, İtalyanca, Çince, Japonca, Türkçe, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice, Arapça, Vietnamca ve Yunanca'ya çevrilmiştir.

📽️ Daha fazla video içeriği ve metrik eğitim için Youtube Kanalımızı ziyaret edin ve abone olun veya Video Portalımızı ziyaret edin.

Yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:

Glassnode Resmi Twitter sayfamıza ve Glassnode Türkiye Twitter sayfamıza katılabilirsiniz.