Le bitcoin a fait un aller-retour cette semaine, atteignant de nouveaux sommets avant de se replier vers son ouverture hebdomadaire. Après une puissante tendance, le rallye semble avoir rencontré une résistance, avec plusieurs indicateurs suggérant un certain degré d'épuisement à court terme.

Le bitcoin reste l'un des actifs les plus performants au niveau mondial en 2023. Non seulement le BTC s'est apprécié de plus de 140 % depuis le début de l'année, mais il a plus que doublé par rapport à l'or, et il domine toujours le reste du secteur crypto.

La croissance du nombre des validateurs Ethereum a chuté ces dernières semaines, un nombre important d'entre eux se retirant volontairement. Cela a ralenti le taux d'émission d'ETH. Parallèlement à l'augmentation du burn via l'EIP1559, l'offre d'ETH est redevenue déflationniste.

Le volume de BTC en profit a atteint les niveaux observés il y a deux ans, en novembre 2021. Toutefois, l'ampleur des bénéfices latent détenus reste modeste et, jusqu'à présent, insuffisante pour motiver les investisseurs à long terme à réaliser leurs bénéfices.

Le quatrième halving du Bitcoin approche à grands pas, constitant une étape importante tant pour l’actif que pour les investisseurs. Dans cette édition, nous étudions l’impressionnante tension de l’offre de BTC et démontrons comment nous pouvons mesurer les modèles d’accumulation des investisseurs.

L'offre de Bitcoin est sous pression, avec un record historique de pièces détenues par des investisseurs à long terme, et des taux d'accumulation impressionnants. Dans cette édition, nous explorons cette contraction à l'aide de plusieurs heuristiques et de mesures on-chain de l'offre.

Le marché crypto affiche une performance relative impressionnante, le BTC et l'ETH surpassant le dollar et l'or. La dominance du BTC continue de s'accentuer, comme l'indiquent plusieurs indicateurs et approches permettant d'observer la rotation du capital.

La rotation du capital sur les marchés crypto se produit à la fois entre actifs et en interne, lorsque les pièces changent de mains. Dans cette édition, nous développons deux indicateurs basés sur la Capitalisation Réalisée et le NUPL pour suivre cette rotation du capital entre les investisseurs.

La liquidité du secteur des actifs numériques continue de se réduire. Dans cette édition, nous évaluons l'activité de l'environnement On et Off-chain, et produisons un nouveau cadre pour aider à identifier les régimes des Altseason.

Le liquid staking transforme la dynamique de l'offre d'ETH et crée un changement dans la demande pour le jeton natif d'Ethereum. Le stETH devient particulièrement attractif sur les plateformes de lending tandis que la liquidité du stETH sur les DEX diminue.

Depuis leur apparition en février 2023, les Inscriptions ont généré une demande important d'espace de blocs Bitcoin. Dans cette édition, nous évaluer si les Inscriptions dépassent les transferts monétaires et comment l'augmentation des frais a eu un impact sur la rentabilité des mineurs.

La quasi-totalité des investisseurs à court terme étant désormais sous l'eau, leur sentiment est devenu négatif. Dans ce rapport, nous explorons plusieurs mesures permettant de suivre le sentiment des investisseurs et d'évaluer les divergences entre le marché et le comportement observé

La liquidité du marché continue de chuter, les volumes on-chain et off-chain atteignant des niveaux historiquement bas. Alors que le HODLing reste le comportement le plus répandu, une part importante de l'offre est sur le point de tomber dans une perte latente significative.

La volatilité est de retour, les prix de l'ETH et de nombreux tokens ayant subi des baisses considérables. Sur les marchés de produits dérivés, la liquidité continue de monter la courbe de risque. Nous étudierons sur la manière dont les pools de liquidité fournissent des informations sur le marché.

Avec le recul et les leçons tirées de FTX, la surveillance des risques des exchanges est un élément essentiel de la gestion globale des risques liés à la détention de cryptomonnaies. Dans ce rapport, nous développons trois indicateurs qui peuvent aider à mettre en évidence ces risques.

Les détenteurs de BTC ont été pris au dépourvu alors que les prix du BTC chutaient sous la barre des 25 000 dollars. Une purge de l'effet de levier semble être le catalyseur, mais une autre préoccupation pourrait être les 88,3 % de l'offre à court terme qui sont détenus en perte.

Le marché du BTC a atteint un stade d'apathie et d'épuisement extrême, les mesures de la volatilité et plusieurs indicateurs on-chain atteignant des niveaux historiquement bas. Le marché étant quelque peu lourd, nous évaluons comment les investisseurs réagissent face à l'ennui.

Les prix du Bitcoin sont notoirement volatils, mais le marché connaît actuellement une compression extrême de la volatilité. Si les marchés d'options reflètent cette situation, cela suggère que le bitcoin n'est plus infâmement volatil... ou que la volatilité pourrait être mal 'pricée' par le marché.

Les évolutions réglementaires en 2023 ont oscillé entre nouvelles positives et négatives, les altcoins et les tokens DeFi étant les plus impactés. MKR et COMP ayant connu une surperformance significative récemment, nous tentons extraire des informations des changements dans la liquidité des DEX.

Les baleines sont souvent citées comme des entités qui peuvent avoir une influence considérable sur l'évolution des prix du BTC. Dans cette édition, nous étudions l'activité des baleines et nous développons une série d'outils pour suivre leur comportement.

Bien que le BTC ait atteint un sommet temporaire de 31 700 dollars, le marché reste confiné dans une fourchette extrêmement serrée. Plusieurs paramètres indiquent un afflux lent et régulier de capitaux, dont beaucoup ressemblent aux conditions de marché agitées observées en 2016 et en 2019-20.

Le cours du bitcoin a atteint le "point de pivot" de 30 000 dollars du cycle 2021-22, plusieurs métriques approchant les niveaux associés à la "période de ré-accumulation" observée lors des cycles précédents. Les Inscriptions ralentissent, mais les transferts monétaires gagnent en vigueur.

Depuis la mise à niveau Shanghai d'Ethereum, une préférence très nette du marché pour les tokens de liquid staking est apparue. Le stETH de Lido maintient une dominance impressionnante, les flux de capitaux de la DeFi suggérant qu'il est devenu un actif collatéral privilégié.

Avec la ruée vers les demandes de création d'un ETF Bitcoin cette semaine, une question clé se pose : combien de bitcoins sont actifs et disponibles à la vente ? Dans ce rapport, nous tentons de mesurer l'offre disponible et d'évaluer l'impact de la demande sur la valorisation du BTC.

La volatilité, les volumes et les valeurs réalisées sont à des niveaux très bas : l'apathie des investisseurs est bien présente. Cependant, en coulisse, les HODLers continuent leur accumulation lente et régulière, alors que le halving est prévu pour l'année prochaine.