链上周报（2021年第1周）

比特币市场健康度

2021年元旦期间，比特币的表现又令人刮目相看，创下历史新高的同时，首次超过3万美金。上周初从26270美元开始持续上涨，最高达到34,550美元，随后小幅下挫，以32685美元结束上周。

牛市论点

随着比特币价格的持续上涨，散户对比特币的广泛兴趣越来越大，持有非零比特币的地址数量达到历史最高点，超过3300万。

然而，尽管新闻报道铺天盖地，散户对比特币的兴趣正在迅速增长，但每日新增比特币地址数量仍未达到2017年的水平。这一指标的稳定和持续增长（而不是在上一个大牛市中的突然高峰）表明，比特币的采用率正在经历强劲的自然增长，而不是典型泡沫的那种病毒式增长。

因此，这些指标描绘了一幅与炒作相对应的市场看涨图，是一种健康的、可持续增长的上涨。

Willy Woo 关于牛市的评论

Woo的观点：从长期来看，交易所库存结构表明加密货币市场在未来一年将迎来良好增长。

现货交易所的库存消耗已经停止，意味着宏观周期的再积累阶段可能已经完成。下图通过现货库存的角度向我们展示了，我们目前处在整个宏观周期中的哪个位置。

是什么原因导致牛市后期库存增加？散户往往将币存放在交易所，导致交易所净库存的攀升。这就是牛市主要阶段的典型特征。既然我们已经知道机构在大量买入，那么现货库存消耗曲线变得平缓，说明散户在近期比特币价格上涨的吸引下，开始大量地进场。

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山寨币一览：以太坊牛气冲天

周日，以太坊开启壮观的牛市，单日涨幅超过37%，推动币价突破1000美元大关，与去年同一时点相比，价格上涨了近7500%，当时以太坊的价格位于140美元以下。

上一次以太坊达到这个价格是在3年前，即2018年1月，当时以太坊在1000美元上方停留了不到一个月的时间，然后回落到三位数。然而，链上信号表明，相对于2018年相同的价格水平，我们仍处于牛市的早期阶段。

例如，以太坊的MVRV比率(表示某项资产何时可能被高估)相对于2018年初的MVRV比率，仍然极低。

2017年牛市前期，MVRV也处于相同低点，彼时以太坊还不到25美元，它在达到历史高点之前，经历了580倍的大涨。这表明，在当前的市场中，在以太坊被高估之前，还有进一步大幅增长的空间。

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每周专题：比特币流动性危机持续

随着投资者的不断购买和屯币，比特币的流动性不断被压制，市场上的供给越来越少。

整个2020年，比特币的 "非流动性供应 "流动性类别越来越大，而一般流动性和高流动性供应却在减少。

这是一个高度看涨的信号，因为稀缺性会导致需求大于供给，推动价格上涨。这张图还意味着，近期涌入的新散户更有可能是继续屯币，而不是在立即卖出而实现收益，这说明比特币在散户和机构的推动下，增长空间更大。

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