比特币稳固了1万亿美金的地位,链上指标展示出市场的信心。

比特币市场回顾

比特币的价格本周在相对狭窄的5.4%区间内交易,最低57168美元,最高60265美元。整整一周,比特币的价格都高于53,566美元,而且比特币的总市值保持1万亿美元以上,这是一个里程碑。说明投资者对比特币和整个加密货币资产投出了强大的信任票。

链上活动继续强化了这一位置,占流通总供应量10%以上的交易量在1万亿美元门槛之上成交。同时,矿工已经回到了积累模式,多个链上指标几乎已经重置。有趣的是,期货未平仓合约的利息已经达到了历史新高,而未平仓交易量和空头清算量都在下降。

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一万亿美元市值的链上支撑

比特币已经进入 "十二个零俱乐部(一万亿)",现在的问题是市场能否维持在这个水平,以及此价格下方的支撑程度如何。

URPD指标显示了链上交易量在价格群中的集群,这些集群形成了一个链上交易量指标,该指标通常被用于技术分析,即当某一价格带内有大量比特币交易量时,很可能形成一个强支撑(或阻力)位。

在1万亿美元的门槛之上,已经有超过198万枚比特币被交易,这相当于流通供应量的10.6%。令人印象深刻的是,这个链上交易量形成了自价格1.1万至1.2万美金以来最强的链上支撑位之一。

该集群的峰值成交量达到297万枚比特币,交易价格在5.85万美元至5.91万美元之间。该集群的平均交易量为152万枚比特币,也高于大多数集群的低价交易。这个交易量集群很可能会形成一个非常强大的支撑位,似乎在证明比特币的 "十二零俱乐部 "地位。

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URPD实时图

为了支持这一观点,我们回顾了一段时间内以美元计价的总交易量。下图使用了Glassnode的修改后的实体算法(EA),该算法用于过滤掉那些没有经济意义的转账(例如内部交易所交易和自我转账)。

在2019年至2020年中期,比特币网络通常每天的EA结算量约为17亿美元。此后,链上交易量与价格一起上涨,涨幅超过720%,现在每天结算的EA结算量约为122.5亿美元。这意味着,尽管币价大幅上涨,但交易(和交易)量也有相应的增长,以支持和证明牛市。

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修正后的实体总转账量实时图


链上情绪

上周我们展示了长期持有者在过去三个月中如何放缓旧币的卖出,这一趋势一直持续到本周。此外,矿工们现在也加入了进来,矿工净头寸变化指标闪烁着绿色,表明矿工们正在持有新开采的比特币。

虽然矿工作为卖方实体的影响力越来越小(与每日交易量相比),但关注他们的消费模式可以帮助我们洞察比特币市场中一些牛人的情绪。

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矿工净仓位变化实时图

修正后的SOPR指标可以让我们深入了解每天卖出的币总共实现了多少利润(同时忽略了币龄小于1小时的币)。如果利润被旧币拿走,aSOPR就会呈上升趋势,反之,当盈利币保持休眠状态时,aSOPR就会呈下降趋势。

  • aSOPR指标越高,说明获利的币越多。
  • 当aSOPR低于1.0时,意味着卖出的币总体上处于亏损状态。

在牛市中,我们通常会看到aSOPR的 "重置",即在价格修正期间,aSOPR回到接近或低于1.0的水平。这标志着盈利的币正在保持休眠,持有资产的信心正在恢复。

下面的aSOPR图显示了两个关键的观察结果。

  1. aSOPR本周几乎重设为1.0,表明获利盘减少,并表明市场仍有信心。
  2. aSOPR的连续峰值在过去三个月中有所减少。这表明随着牛市的进行,获利盘减少,再次表明市场信心的长期趋势。
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调整后的SOPR实时图

最后,我们回顾了长期持有者(LTH)和短期持有者(STH)之间的财富分布,这通常是财富转移事件的周期性指标。

通过此指标,我们发现了一些关键的信息:

  • 在过去的6个月里,短期持有者累积囤积了约44万枚比特币,比长期囤币者的卖出量多了约44万枚比特币,这表明新入场的需求量已经超过了长期囤币者的卖出量。
  • 如图中粉红色区域所示,相对的财富转移正在放缓。这是因为长期持有者放缓卖出,以及过去6个月积累的比特币开始成熟
  • 2017年比特币见顶附近也发生了类似的财富转移,因此这是一个值得关注的指标。这有可能既是一种供给约束(看涨),但也暗示了持有行为的周期性变化(任何一个方向都可能出现波动)。
  • 与2017年的一个关键区别是,长期囤币者目前持有66%的流通供应,这远高于2017年峰值时的58%。这表明,与历史周期相比,本周期的 "HODL "需求有所增加。反之,则是有更多的比特币在获利,未来可能成为高位供应。
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长期持币者和短期持币者相对持仓实时图

总的来说,在过去的几周里,长期囤的币在牛市中的实力和需求都非常显著。本周很大程度上延续了这一趋势,矿工和长期持有者都出现了积极的迹象,同时交易量也支持新的万亿美金估值。

以上分析考虑的是现货市场和链上流量。由于本次比特币牛市,第一次广泛使用衍生品,我们也将研究期货市场,以评估衍生品市场的整体表现。

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期货现金和利差交易

期货未平仓合约本周再创历史新高,超过2310亿美元,其中Binance和OKex占比最大,合计占所有合约的32%。

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期货未平仓合约现货实时图表

有趣的是,期货交易量在整个3月都是稳步下降的,但是本周期货交易量与上个月相比没有什么波澜。

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期货交易量实时图表

永续期货资金利率也几乎重设至中性水平,表明过度的多头投机减少和/或空头兴趣增加,以平衡多头交易者。

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期货融资率实时图表

在过去的几个月里,尽管空头卖方的清算量创下了历史新高,但他们的清算量也在下降。这表明,卖空者要么在牛市中拥有卓越的风险管理,要么更可能是,许多卖空者在 "现金和利差 "交易中采用了风险中性策略。

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做空清算实时图表

高未平仓合约、逐渐减少的期货交易量、很少的做空平仓量以及资金利率降低等因素综合起来,证明 在当前市场条件下,"现金和利差"交易是一个受投资者欢迎的策略。

借助现金和利差交易策略,交易者将现货多头和期货空头结合起来,以锁定当前的资金利率/溢价,同时对价格波动保持风险中性。随着越来越多的交易商利用这种套利,未平仓的空头的利率将增加,但由于交易者通过持有现货保持中性,因此没有相应的清算。


每周专题:复合代币

本周,DeFi代币重新引起了人们的兴趣,这既体现在价格的飞速升值上,也体现在链上活动重新增长的早期迹象上。

尤其是复合协议(COMP),随着COMP代币价格接近2021年2月初的历史前高,该代币本周表现非常强劲。本周,COMP又新增了2.3万个非零余额持有用户,当前总数超过14.8万个地址,增长了1.5%。同期,COMP代币的价格从227美元涨到540多美元,翻了一倍多。

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COMP 非零地址数量统计实时图

3月初链上活动出现停滞后,过去两周内COMP的链上交易量也稳步上升。目前,每天有20万至30万枚COMP被交易,这与2月初COMP历史最高价时的交易量非常接近,彼时,COMP的价格为564.81美元。

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COMP交易量实时图表

最后,过去两周,交易所持有的余额也随着代币价格上涨。本周又有4.11万枚COMP存入交易所,相当于交易所的余额增加了约20%。

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COMP交易所余额实时图表

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