Bitcoin como Garantia Intocada
Foi minerado o bitcoin de número 19 milhões, e o interesse no ativo como garantia intocada segue renovado. Camarões e Baleias estão liderando a acumulação generalizada de moedas, ao lado da "Luna Foundation Guard", que adicionou mais de 21 mil BTC ao seu saldo em nove dias.
Foi uma semana agitada no mercado de Bitcoin, com um aumento nos grandes compradores públicos, como MacroStrategy e Luna Foundation Guard, anunciando ou concluindo compras significativas de Bitcoin. Com o Bitcoin tendo um cronograma de emissão definido e o limite máximo de fornecimento fixo, esses eventos representam mais um passo para que o Bitcoin seja percebido pelo mercado como uma forma de garantia intocada.
O mercado negociou relativamente dentro de um intervalo limitado esta semana, entre a mínima de US$ 44.427 e a máxima de US$ 48.083, consolidando-se após a recente alta de preços.
A percepção e utilização do Bitcoin como forma de garantia financeira tem sido uma tendência em constante crescimento e continua a abranger novas aplicações e casos de uso. A Luna Foundation Guard (LFG) foi um comprador dominante durante a semana passada, com a intenção final de usar o BTC acumulado como "backstop" para a sua "stablecoin" algorítmica (UST). Além disso, as entradas em WBTC, ETFs canadenses e a acumulação geral de investidores on-chain têm sido historicamente fortes, especialmente após as mínimas locais de preços estabelecidas em 22 de janeiro.
Nesta edição, exploraremos uma série de grandes sorvedouros de oferta para Bitcoin e caracterizaremos o comportamento de acumulação nas últimas semanas. A acumulação está sendo impulsionada por Camarões (< 1BTC) e Baleias (> 1k BTC), juntamente com essas entidades públicas específicas (leia mais em nossa pesquisa descrevendo as denominações Camarões e Baleias para os investidores).
Sumário Executivo
- As corretoras continuam a ver saídas líquidas significativas de moedas, com saldos agregados das corretoras atingindo mínimas de vários anos. O BTC está saindo das corretoras a uma taxa de mais de 96 mil BTC/mês, sinalizando que está ocorrendo uma acumulação historicamente forte.
- A acumulação está sendo impulsionada por Camarões (<1 BTC) e Baleias (>1k BTC), os quais aumentaram significativamente seus saldos nas últimas semanas.
- Notamos uma acumulação em larga escala pela "Luna Foundation Guard", com um aumento no total acumulado em 21.163 BTC nos últimos 9 dias. Além disso, a oferta total de Bitcoin "envelopado" em Ethereum (WBTC) cresceu 12,5 mil BTC, mostrando uma demanda contínua por BTC como garantia em produtos DeFi.
- As moedas continuaram a fluir para os produtos canadenses de ETF de Bitcoin, com o total de participações aumentando em 6.594 BTC desde 22 de janeiro.
Traduções
A Semana On-Chain agora traduzida para o Espanhol, Inglês, Italiano, Chinês, Japonês, Francês ,Turco e Farsi. Observação, estamos procurando um novo tradutor para nossa edição italiana.
Painel On-chain da Semana
O informativo semanal On-Chain tem um dashboard com todos os gráficos em destaque apresentados aqui. Esse painel e todas as métricas cobertas são exploradas em nosso relatório de vídeo, que é lançado às terças-feiras de cada semana. Visite e inscreva-se em nosso Canal do YouTube e visite nosso Portal de Vídeos para mais conteúdo de vídeo e tutoriais de métricas.
Marco do Bitcoin: 19 milhões de BTC minerados
Esta semana, a oferta total de Bitcoin atingiu as 19 milhões de moedas mineradas, deixando menos de 9,52% da oferta final de 21 milhões para ser minerada nos próximos ~118 anos. No momento da escrita (altura do bloco 730.278), a oferta total de BTC era de 19.001.529,68 BTC, com uma emissão diária de 918 BTC/dia (base média de 14 dias).
Uma Semana de Acumulação Historicamente Forte
Conforme observado na introdução, foi uma semana particularmente impressionante para as tendências de acumulação de BTC, com ambos compradores públicos e o mercado mais genérico aumentando seus saldos.
O "Accumulation Trend Score" é uma das nossas ferramentas mais recentes lançadas para rastrear a mudança relativa do saldo on-chain do mercado em geral. Valores mais próximos de 1 (roxo) indicam que as baleias e/ou grande parte das entidades de mercado estão aumentando significativamente seus saldos. Esta semana retornou um fluxo consistente de valores acima de 0,65, o que indica que uma tendência geral de acumulação está em andamento.
Podemos ver que os saldos das corretoras também passaram por um período historicamente significativo de saídas de BTC, atingindo uma taxa de saída de 96,2 mil BTC/mês. Saídas dessa magnitude são incomuns, tendo ocorrido em apenas algumas ocasiões ao longo da história.
Uma transição muito perceptível de entradas líquidas (verde) para um regime de saídas dominantes (vermelho) permanece em jogo, uma tendência que começou imediatamente após o crash do mercado de março de 2020.
O impacto de uma saída de BTC tão sustentada e de alta magnitude é que o saldo total mantido nas corretoras atingiu o menor valor em vários anos. Ao longo de março, mais de 96 mil BTC saíram das corretoras que rastreamos, atingindo níveis vistos pela última vez em agosto de 2018. Observe que isso representa uma quebra notável em relação ao platô geralmente lateral nos saldos das corretoras que foi estabelecido a partir de setembro de 2021.
Mergulhando mais fundo em corretoras específicas, podemos ver que os maiores fluxos de saída vem das maiores corretoras do setor. Coinbase, Binance, Gemini, Kraken, Bittrex e Bitstamp viram saídas líquidas significativas ultimamente, apesar de muitas delas terem registrado aumentos no saldo líquido nos últimos 12-24 meses. A Binance, em particular, que viu seu domínio do saldo de moedas crescer vigorosamente em 2021, viu mais de 20,8 mil BTC em saídas nas últimas 2 semanas.
Então, Quem está Acumulando?
Tendo estabelecido que está ocorrendo uma tendência geral de acumulação, podemos agora caracterizar os tipos de compradores participantes. Podemos ver que o saldo acumulado continua a subir. Esse suprimento representa moedas que são mantidas em endereços com mais de um depósito e sem histórico de gastos. Essa métrica exclui corretoras e mineradores, mas inclui grandes entidades como custodiantes, LFG e MacroStrategy.
O saldo total mantido em Endereços de Acumulação aumentou em 217 mil BTC nos últimos quatro meses, medido desde o evento de desalavancagem do mercado em 4 de dezembro. Isso representa uma taxa de crescimento de 1.800 BTC/dia, que é 2x a emissão diária pelos mineradores. Observe que isso também rompe com uma tendência de equilíbrio geralmente lateral estabelecida durante a maior parte de 2021.
Em seguida, analisamos as entidades on-chain com saldos inferiores a 1 BTC, muitas vezes referidas como Camarões do Bitcoin (Shrimp). Esses compradores são mais propensos a ser de varejo ou indivíduos, e esse grupo vem acumulando agressivamente desde a mínima de preços locais estabelecida em 22 de janeiro. Ao longo dos últimos ~ 2 meses, os Camarões do Bitcoin acumularam 0,579% da oferta circulante, que é 1,7x mais moedas do que as mineradas no mesmo período.
Atualmente, os Camarões do Bitcoin detém 14,256% da oferta de moedas total (observe que isso não inclui a oferta mantida por corretoras, que representam de milhares a milhões adicionais de clientes de varejo no total).
Em seguida, analisamos a oferta média mantida em cada endereço associado aos maiores investidores de Bitcoin com 100 a 10 mil BTC acumulado (tubarões à baleias). Desde agosto de 2021, o volume médio de BTC mantido em cada endereço por esse grupo estabilizou entre 570 e 585 BTC por endereço. Este é o resultado da oferta acumulada e das quantidades de endereços neste grupo permanecerem bastante estáveis durante esse período. Isso geralmente sugere que esse grupo de carteiras está contribuindo menos para as tendências atuais de acumulação.
Por fim, podemos confirmar e refinar as observações acima observando uma métrica inédita da Glassnode Engine Room, que divide a pontuação de tendência de acumulação em grupos de carteiras. Aqui podemos ver que os compradores menores (até 100 BTC) têm sido os acumuladores pesados desde o final de janeiro, com os de saldos menores (<1 BTC) sendo os mais agressivos (zona verde).
Também podemos ver que os grupos de carteira de 100-1k BTC contribuíram menos para a acumulação geral (zona vermelha), enquanto os grupos de baleias (> 1k BTC) começaram uma acumulação séria nas últimas duas semanas. Isso inclui entidades como o LFG, que exploraremos mais na próxima seção.
Principais Sorvedouros de Oferta de Bitcoin
Estabelecemos que um volume muito grande de BTC está sendo acumulado pelas Baleias (> 1k BTC) nas últimas duas semanas. Uma das entidades públicas tem sido a Luna Foundation Guard (LFG), que até agora acumulou um tesouro de 30.727 BTC. Com uma compra inicial de 9.564 BTC no final de janeiro, avaliada em US$ 358,6 milhões na época, o saldo de LFG agora cresceu 21.163 BTC em um período de nove dias. O valor total do saldo do LFG está agora acima de US$ 1,40 bilhões.
A tendência de "envelopar" o Bitcoin em uma variante tokenizada, para utilização em outras blockchains, também tem se mantido constante nos últimos anos. Mais de 1,449% do fornecimento de Bitcoin (275.236 BTC) agora é detido pelo custodiante BitGo e emitido como uma versão tokenizada WBTC no blockchain Ethereum.
Desde que o mercado caiu em 22 de janeiro, a oferta de WBTC cresceu mais 12,5 mil BTC, demonstrando um aumento na demanda por garantias de Bitcoin em DeFi, apesar das condições macro e geopolíticas caóticas.
Também houve entradas notáveis em vários ETFs canadenses, com a Purpose ETF recebendo a maior parte das entradas. O ETF Purpose Bitcoin atualmente detém 35 mil BTC, vendo entradas líquidas de 5.521 BTC desde os mínimos de preços de 22 de janeiro. Este é um crescimento líquido de 18,7% do total de participações de BTC neste período, em meio a uma tempestade de ventos contrários macro e geopolíticos. O ETF Purpose Bitcoin agora tem US$ 1,627 bilhões em ativos sob gestão.
No total, as participações de todos os produtos de ETF canadenses aumentaram em 6.594 BTC desde o final de janeiro, atingindo um recorde histórico de pouco mais de 69 mil BTC (0,36% da oferta circulante).
É bastante impressionante observar saídas tão fortes de corretoras (mercados à vista), bem como entradas em produtos ETF, aplicativos DeFi e carteiras de acumulação on-chain, apesar dos inúmeros ventos contrários macroeconômicos e geopolíticos dos últimos meses.
Sumário e Conclusões
O mercado de Bitcoin tem visto várias semanas de acumulação historicamente forte, que tem sido bastante distribuída em relação à participação dos grupos de investidores. Camarões e Baleias são os acumuladores mais agressivos dos últimos tempos, com vários grandes compradores públicos, como LFG e MacroStrategy, adicionando ênfase renovada ao Bitcoin como garantia intocada.
O mais impressionante é o aumento geral na demanda por Bitcoin nos produtos ETF disponíveis no Canadá, apesar da infinidade de ventos contrários, como conflitos na Ucrânia, aumentos de preços e escassez de commodities e condições monetárias apertadas.
Em geral, o mercado parece estar vendo o Bitcoin e seu papel no futuro da economia com um otimismo um tanto renovado. Isso se reflete mais claramente na tendência líquida de saídas das corretoras, para entrada em auto custódia ou custódia assistida, uma tendência que começou imediatamente após a crise de liquidez de março de 2020.
Com a 19ª milionésima moeda agora minerada e a acumulação geral excedendo a emissão diária em muitos múltiplos, a escassez e a natureza intocada do Bitcoin como garantia podem estar voltando ao primeiro plano mais uma vez.