随着矿工的积累和场外交易市场供应的减少,比特币的盘整继续进行。同时,ETH受益于资轮动,以太坊价格逼近新的历史高点。

比特币市场概述

本周比特币价格继续走高,从53,333美元的低点反弹到59,454美元的日内高点。比特币价格仍然在2月初以来建立的 "万亿美元 "盘整区间内,市场对万亿美元的比特币市值感到满意。

通过链上信号,我们发现矿工和长期持有者继续有强大的囤币需求,因为整体的卖出模式仍然看涨。然而,也有迹象表明,一部分比特币资本正在轮动,有信号表明以太坊是主要受益者。

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比特币一路走高

在最近的币价调整中,比特币在跌破1万亿美元的市值(约53,475美元)之后,比特币市场已经将价格重新定位到链上的主要支持点之上。我们可以在URPD指标中看到这一点,该指标被用来显示在不同价格区域内交易的供应量。

我们可以将这个价格看作是比特币的价格水平,在此价格上,比特币交易活跃,这为买家创造了新的成本基础,也是卖家实现利润或损失的水平。1万亿美元门槛以上的价格区域是自11000美元以来最重要的链上支撑,目前市场处于这一范围的高端。

流通供应量占比12.1%的BTC数量(293万枚比特币)现在形成了链上支撑,该支撑价格低于当前价格。而在当前价格之上有一个小很多的量,即678000枚BTC(占供应量的3.63%)被交易,在这里可能会形成一定的阻力。

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URPD实时图

矿工们和OTC持有的供应量

在整个4月和5月里,矿工回归巨量积累模式,矿工余额的净变化成绿色。我们通过观察矿工余额在后30天窗口的净变化,计算出了这个指标。

这个指标目前显示,矿工不仅在净积累,而且在以越来越快的速度进行积累,这表明他们有强烈的信念和看涨情绪。

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矿工净仓位变化实时图

如果我们放大并应用14天的移动平均线(等于难度调整期),我们可以看到,目前的矿工积累速度达到了历史上最快。过去五年中,只有三次能与目前的净头寸变化情况相比。

按照每月积累6000个比特币的速度计算(减半后也是如此),矿工在同一时期内囤积了大约22%的爆块产出(900枚比特币/天x30天=27000枚比特币/月)。

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矿工净仓位变化实时图

由于矿工通常与场外交易密切相关,目的是卖出挖到的比特币,我们可以回顾场外交易的趋势,来估算大买家入金的账户余额。

在整个2021年,我们跟踪的三个场外交易柜台持有的总余额持续下降,本周达到最低点,只有6000枚比特币。这表明大型买家的需求超过了这些场外交易商的可用供应。此外,这一趋势显然是从2020年12月开始的,当时矿工们正在大量卖出。这与机构对该资产作为宏观规模投资的兴趣强劲增长相一致。

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场外OTC持仓实时图


继续持有,并有一丝资本轮动的迹象

目前的比特币盘整区间与2020年的比特币市场有许多链上数据相似之处,主要是一个积累的时期。二元币天销毁指标(7天移动平均线)显示了旧币的趋势和卖出行为,借助改指标,我们可以粗略估计聪明钱在做什么。

过去12个月的总结:

  • 2020年6月至10月:二元币天销毁指标横盘交易,表明旧币普遍处于休眠状态,积累正在进行。
  • 2020年10月-12月:二元币天销毁指标趋势走高,表明旧币的卖出率越来越高,以实现突破2万美元前高后的利润。
  • 2021年1月至3月:随着信心和市场信念的恢复,二元币天销毁趋势降低,旧币的卖出速度放缓。
  • 2021年3月至5月:二元币天销毁再次横盘交易,表明旧币相对休眠,市场已经回到了囤币和再积累模式。

然而,应该注意的是,二元币天销毁指数的交易水平较高,到2020年中期,表明仍有旧币在卖出。

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随着矿工的积累和场外交易市场供应的减少,比特币的盘整继续进行。同时,ETH受益于资轮动,以太坊价格逼近新的历史高点。

二元币天销毁指数实时图

囤积的或丢失的比特币指标讲述了一个类似的故事,然而这个指标更多地解释了当前时期的情况。它衡量的是囤积的或丢失的比特币的估计供应量,我们从图中可以看到:

  • 2020年中后期,非常明显的积累和余额增长。
  • 2020年底的强劲卖出。
  • 2021年初的卖出放缓。

这些观察结果与上面的二元币天销毁指数观察结果很一致。

然而,在当前阶段(2021年3月至今),囤币余额没有像预期的积累那样向上增长,而是保持横盘不动,并伴有短暂的卖出爆发。虽然这证实了币龄较大的比特币通常处于休眠状态,并保持看涨的市场信心,但也反应此阶段的积累正被较大的卖出所抵消。

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囤币或丢失的比特币实时图

如果您查看两个最大的交易所Coinbase和Binance的比特币余额,我们就会得到一个关于这些卖出的比特币的走向强烈的暗示。

  • Coinbase余额继续呈下降趋势,呈 "阶梯状",表明美国机构的兴趣仍然在发挥作用。
  • Binance余额在整个2021年持续增长,而且自4月初以来,实际上已经开始以比Coinbase损耗更快的速度增长。

鉴于Binance是散户投机的首选场所,并且拥有一些流动性最强的山寨币,最近比特币的卖出很可能是资本轮换的表现,因为交易者在比特币价格稳定的同时利用山寨币的波动。

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交易所余额实时图


获利者--以太坊

如果还不明显的话,ETH(......和DOGE)一直是这种资本轮换的主要目的币种,它们在过去的三周里有非凡的表现。为了证明这种效果,我们可以绘制了6个月和3年之间,比特币旧UTXO的合理的卖出行为,并与ETH的价格图表进行比较。

虽然这只是一个经验性的观察(相关性不等于因果关系),但这些旧的BTC在长期持有后被卖出,重回流通领域的迹象明显增加,让人更加信服这种因果关系。ETH的价格在这段时间内几乎翻了一番,从2200美元涨到了4000美元的历史前高。

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比特币卖出币龄和以太坊价格对比实时图

我们可以看到这种资本轮动的相对幅度,在卖出币龄段图表中,我们可以看到,从4月中旬开始,随着比特币价格盘整,旧的比特币卖出行为有明显的上升。

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比特币SOAB实时图

过去几周,以太坊链上的活动明显增加,表明链上经济流量支持以太坊价格的反弹。该链在许多指标上都出现了强劲的上升,包括智能合约调用总数、uniswap交易量、总交易率和ETH转账中的美元结算,仅举几例。

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以太坊指标实时控制面板

最后,以太坊链的日交易量又创下了一个链上前高,因为以太坊增加了gas费的限制,这为交易吞吐量井喷提供了动力。上周链上录入了163万笔的日交易量,比之前的峰值增加了22.5%,该峰值是在2017年币价峰值前达到的。

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以太坊交易笔数实时图

链上周报控制面板

我们把本周链上周报所提及的数据指标做成了实时控制面板,可在这里查看


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上周,我们发布了与《比特币杂志》合作的第二篇文章,关注于囤币者、投机者和矿工的周期性消费模式。这篇文章旨在提供一个基础的路线图,其中的关键指标有助于衡量我们在比特币市场周期中的位置。

所有的市场周期都是独特的,但人类对利润、损失和激励的反应可能是奇怪的,是可预测的。其中的诀窍在于知道在数据中寻找什么,在链上寻找什么。

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比特币链上市场周期

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