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链上周报 (2020年第48周)

在经历了动荡的一周后，BTC和其他加密货币似乎正在复苏，比特币反弹突破历史高点，并迅速接近20000美元。

Dec 3, 2020 • 8 min read

链上周报新版本

我们正在改变链上周报的样式，新的版本更加关注链上数据背后的基本面信息。新版本将涵盖更多读者喜欢的内容，同时保留核心信息，提供关于比特币和其他流行的加密资产的市场洞察力，供读者操作! 如果您怀念旧版本，或者对我们的新版本有任何其他反馈，请在Twitter上告诉我们!

比特币和其他加密货币一起，度过了动荡的一周。在本周开始时，比特币的价格超过18600美元，随后上涨到19000美元以上，周四大幅下跌，在16500美元处找到支撑，并缓慢上涨，以18145美元结束本周。

截至周一发稿时，比特币快速逼近2万美金，并短暂打破了19783美金的历史最高位。

链上比特币活跃实体数量 (第3阶数据) 在整个2020年都在稳步增长，目前每天的活跃实体数量已经接近40万个--距离之前的历史最高水平还差不到4%。回看历史，只有在2017年底的牛市期间，曾有一次高于当前水平。

链上活动的增加，意味着网络的采用量和使用量的增加。但是与上一次牛市不同，链上新实体数量 (第3阶数据) 仍然相对较低。

这表明目前的暴涨可能是由机构投资者驱动，而不是散户。因此，在散户投资者开始进入市场之前，我们很有可能看到比特币在采用和价格方面有更大的增长。

与看涨观点相对应的是修正后的实体ASOL (第3阶数据), .这个指标显示被交易的比特币的平均寿命正在迅速增加。较高的指标值意味着较老的钱币正在被转移，这可能意味着长期持有者正在卖出变现。

11月28日，币的平均交易寿命（ASOL）为43.9天。上一次修正后的实体ASOL如此之高是在2018年1月，当时长期持币者在比特币从历史高点下跌时抛售了BTC。最近的飙升表明，长期持有者正在卖出以获得过去几年的利润，这一分析得到了币天销毁天数(第2阶数据)和LTH-SOPR(第3阶数据)的支持。

不过，当前这种模式与2017年牛市不同，ASOL的暴涨在价格还在上涨的时就已经发生，而不是在币价见顶之后。这个指标不一定反映抛售（或对抛售的回应，正如我们在2018年看到的那样），但这个指标的确表明，长期持有者可能对今年年初价格在ATH上方持续走势的潜力有所怀疑。

本轮牛市的再积累阶段，恰逢现货交易所比特币余额持续减少，持续时间之久，减少量之大，在比特币12年的历史中绝无仅有。

到目前为止，这种减少已经持续了10个月，是上个周期的5个月的一倍。同样，从交易所提出并放进冷钱包的币量占比整个库存的19%的，而上个周期为11%。有鉴于此，预计2021年将开启疯狂牛市。

虽然在11月的强劲反弹之后，市场可能需要在局部降温，但非常看涨长期市场结构。未来几周比特币将突破历史高点，并站上2万美元，现在可能是最后一次抄底买入机会。

一旦比特币突破2万美元，将没有历史阻力位可供争夺，从而使价格发现机制以更高的速度启动价格上行。投资者应考虑在历史高点前充分配置资金。

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在9月17日至11月17日期间，用户向Uniswap四个基于ETH的任意一个流动性矿池提供流动性，就可以获得UNI代币。ETH/WBTC是最大的池子，它在高峰期吸引了超过8亿美元的流动性。

这导致大量的ETH和WBTC在用户锁仓挖矿UNI代币时被锁定在智能合约中。但在质押结束的当天，这两种资产的供应量被锁定的比例(第2阶数据)都出现了下降--其中WBTC的下降幅度尤其大。

11月17日UNI质押结束后，ETH出现了0.8个点的跌幅，而WBTC的用例比以太坊的原生资产少，但由于用户从Uniswap上撤出了流动性，WBTC出现了10个点的大跌。这又导致Uniswap上的总流动性下降了13亿美元--比前一天下降了42%以上。

质押结束后，Uniswap上的流动性下降了 $13亿美元 (来源: uniswap.info)

与WBTC相比，其他支持UNI流动性挖矿的资产（DAI、USDC和USDT）的跌幅较小--但仍然比较显著（分别为3.95、1.45和0.63个点）。

值得注意的是，尽管有价值超过10亿美元的ETH被锁在这些池子里，但ETH的价格并没有受到这些币回归市场的影响，这表明这些以太坊的所有者即使在质押结束后也继续持有以太坊。

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我们最近发布了一项分析--量化短期和长期持有者的比特币供应量，该分析介绍了一种新的方法，用于对长期投资者和短期交易者所持有的比特币的供应进行分类。

该分析由我们的团队成员Rafael Schultze-Kraft和Kilian Heeg撰写，深入研究了我们一套新的链上指标，显示了这两个投资者群体何时处于盈利或亏损状态，以及他们对市场的影响几何。

文章包含了对 "亏损谷 "等现象的深入分析，即当比特币进入熊市时，长期持有者供应进入亏损状态。

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