Teoría Ordinal y el Surgimiento de las Inscripciones de Bitcoin
En las últimas semanas hemos visto el despertar de una tendencia inesperada dentro del network de Bitcoin, se trata de la inscripción permanente e inmutable de datos directamente en el blockchain de Bitcoin. Los archivos que se están inscribiendo abarcan desde imágenes, a clips de audio, e incluso una versión del vídeo juego Doom.
Estos acontecimientos han inspirado un gran debate sobre las ramificaciones de esta nueva aplicación no-monetaria del espacio por bloque de Bitcoin. Dado el impresionante surgimiento de interés acerca de los NFTs en otros blockchains de los últimos 24 meses, se podría esperar que la aparición de coleccionables de tipo NFT en Bitcoin experimentará también un crecimiento con una trayectoria similar.
En este informe, vamos a indagar sobre las propiedades fundamentales de la Teoría Ordinal y las Inscripciones, para luego analizar la huella que está dejando esta tendencia en las entrañas del blockchain de Bitcoin.
El Surgimiento de la Teoría Ordinal
El Satoshi es la menor unidad de medida dentro del blockchain de Bitcoin, equivalente a 0,00000001 BTC, o una cienmillonésima de un Bitcoin. La teoría ordinal consiste en una propuesta de metodología para identificar individualmente cada satoshi (mediante un número de serie), y rastrearlo a través de la oferta monetaria de Bitcoin. La metodología monitoriza satoshis en su viaje desde que son acuñados por primera vez, y durante toda su vida recorriendo transacciones.
Es importante tener en cuenta que la Teoría Ordinal es un concepto teórico y una metodología que se solapa sobre el conjunto de transacciones a nivel social. No es algo que deje una huella dentro del blockchain, y de hecho los satoshis no contienen un número de serie al nivel del protocolo.
SegWit y Taproot
El debate sobre el espacio por bloque de Bitcoin culminó con la implementación exitosa del SegWit en agosto del 2017. Entre otras cosas, el SegWit introdujo una estructura de división de datos en las transacciones de Bitcoin que mejoró la eficiencia de la información que porta cada transacción, e incrementó el diseño del espacio que ocupan los scripts de Bitcoin (permitiendo la existencia del lightning network, por ejemplo).
El SegWit también estableció una nueva medición para el espacio por bloque que se compone de Weight Units (wu), con lo que 4 millones de unidades weight (4M wu) reemplazaron al antiguo límite de 1MB por bloque.
La estructura de las transacciones de Bitcoin post SegWit se compone de dos partes:
- Los datos de Transacción que contienen los detalles del remitente, el receptor, las entradas y las salidas. Cada vByte de datos en cada Transacción cuenta por 4 wu (cuatro veces el peso por vbyte comparado con los datos Witness).
- Los datos Witness que incluyen las firmas criptográficas y los scripts. Cada vByte de datos Witness cuenta por 1 wu (el 25% del peso por vbyte comparado con los datos de Transacción).
La siguiente gráfica muestra cómo el tamaño medio de los datos que componen un bloque de Bitcoin superaban el tope de 1MB tras la bifurcación suave del SegWit.
En noviembre del 2021 se puso en marcha la bifurcación suave del Taproot, consiguiendo que se eliminaran una serie de barreras que suponían una limitación sobre la cantidad máxima de datos que podían incluirse dentro de cada transacción. Esta fue la última pieza del rompecabezas que permitiría lo que hoy conocemos como Inscripciones.
Presentamos las Inscripciones
Las Inscripciones son una nueva tecnología que aprovecha por un lado la reducción en la huella de los datos Witness que se plasman, y por otro la retirada de la limitación sobre el tamaño de los datos Witness que caben en cada transacción. En términos prácticos, se trata de un método para insertar datos arbitrarios como imágenes, archivos de audio, e incluso un software dentro de la porción de datos que corresponde al Witness de cada transacción. La siguiente gráfica muestra cómo en las últimas semanas ha crecido el tamaño medio de las transacciones de Bitcoin en nada menos que un 138%, debido al aumento de la cantidad de transacciones con Inscripciones que traen consigo una huella informativa mucho mayor.
La mejor manera de describir estas Inscripciones es como artefactos digitales, que nada tienen que ver con los NFTs que se pueden encontrar en otras cadenas. Típicamente, los NFTs que residen en las cadenas de Ethereum o Solana consisten en un token único que contiene un indicador que hace referencia al archivo en cuestión (como puede ser una imagen) alojado en otro lugar. Los servicios que albergan esos archivos van desde servidores en la nube, a IPFS, pasando por blockchains de almacenamiento de archivos, cada uno de ellos con sus peculiares riesgos de terceros y un carácter único para cada token NFT. Las Inscripciones por su parte realmente contienen los datos del archivo bruto, grabado directamente dentro del blockchain de Bitcoin, lo que los hace tener una personalidad única.
La consecuencia directa de esta nueva innovación ha sido que la adopción y utilización del Taproot han impreso nuevos máximos históricos del 9,4% y 4,2% respectivamente (ver nuestra investigación para saber más sobre la adopción vs. utilización).
Carácter Fungible Social vs. Protocolo
Ya que los Ordinales no dejan impronta en el blockchain, no afectan lo fungible que es el protocolo. Sin embargo, sí que se altera el carácter fungible a nivel social, porque ahora cada satoshi individual adquiere un atributo de rareza con un historial de información inscrita en él. En caso de que la Teoría Ordinal e Inscripciones ganen tracción, prácticamente se estaría alterando la percepción de valor que tiene cada satoshi, ya que un coleccionista estaría dispuesto a pagar cantidades muy por encima de su valor nominal por la Inscripción que contengan.
Una analogía acertada sería comprarlos con monedas raras coleccionables. Esas monedas pueden tener un valor nominal de 1,0$ (y se pueden gastar con ese precio), pero su diseño único, año de acuñación, y puede que su anterior dueño, le doten de un valor muy superior a 1,0$, al menos a ojos del grupo de inversores que estén interesados en adquirirlo.
El creador de la Teoría Ordinal y las Inscripciones también sugirió un sistema de anotación para determinar la rareza de cada Inscripción. Se consigue identificando la posición del satoshi mediante cuatro parámetros:
- Aº - Índice del Satoshi dentro del Bloque
- B’ - Índice del Bloque dentro del Periodo de Ajuste de Dificultad X/2016
- C’’ - Índice del Bloque en la Época de Halving X/210.000
- D’’’ - Número de Ciclo
Entusiasmo por las Inscripciones
La emoción que ha traído consigo el descubrimiento público de las Inscripciones ha sido fascinante. El entusiasmo por poder inscribir artefactos digitales dentro del blockchain más antiguo y más descentralizado de todos ha tenido como resultado un aumento explosivo del recuento de transacciones, los niveles de congestión en los mempool y una importante crecida del tamaño medio de los bloques.
La cantidad total de Inscripciones supera ya las 90.000, y las imágenes son el formato más popular, habiendo hasta la fecha más de 78.000, y las de tipo texto cuentan con más de 10.000 inscripciones (a tener en cuenta que la parte izquierda de la siguiente gráfica está dibujada en escala logarítmica).
Al diseccionar el Recuento de Transacciones por tipos de distribución, vemos que las transacciones con imágenes son las más populares, y suponen el 88,1% de todas las transacciones efectuadas con Inscripciones hasta la fecha. Los archivos con texto se sitúan en segundo lugar, los cuales representan el 11,4% de todas las Inscripciones.
Juntando los dos tipos de Inscripción más populares obtenemos que su cuota dentro del total de las Transacciones Inscritas asciende al 99,5% de todas las Inscripciones creadas hasta el momento.
Cuando calculamos la proporción de transacciones que contienen Inscripciones como un porcentaje del total de transacciones del blockchain, el crecimiento exponencial es evidente, donde las inscripciones acaparan el 4,2% dentro del recuento de transacciones total, llegando a haber alcanzado un pico del 6%.
Predominan principalmente las Inscripciones que contienen imágenes, y siguen ganando cuota de mercado y popularidad constantemente. Los archivos con texto van creciendo con firmeza, y estas Inscripciones van escalando a buen ritmo hacia su máximo histórico de dominancia del 6,5% de todas las transacciones Inscritas.
A continuación, podemos conocer el grado de exclusividad entre Inscripciones analizando la distribución de las Inscripciones duplicadas. En la actualidad 68.110 (81,9%) de todas las inscripciones registradas mantienen su exclusividad, y unas ~15.103 (18,1%) se han duplicado como mínimo una vez.
Evaluando el Impacto de las Inscripciones sobre el Tamaño por Bloque
Uno de los temas más recurrentes dentro del debate que rodea a las Inscripciones trata acerca del impacto a largo plazo que tendrán sobre el tamaño total de los datos del blockchain de Bitcoin, la propagación de los bloques que se minen, y los efectos sobre la sincronización completa de los nodos. Si la tendencia continúa como hasta ahora, las Inscripciones van a terminar provocando que el blockchain de Bitcoin entre en una dinámica permanente con bloques que se minan casi al completo de su capacidad.
Desde el 15 de diciembre del 2022, todas las transacciones que contienen Inscripciones han hecho aumentar el tamaño de la cadena en nada menos que 1,74GB, una subida del 0,4% en relación al tamaño histórico de la cadena completa en ese momento (444GB).
En línea con la popularidad de las Inscripciones con imágenes, a ellas le podemos atribuir la mayoría de este aumento, ya que son responsables del 93,3% de todos los datos inscritos, mientras que las que contienen texto dejan una huella mucho menor de entorno al 4,59%.
Cuando estimamos el tamaño medio de una transacción inscrita, la densidad de los datos en aquellas de tipo imagen sigue siendo relativamente baja, y cada transacción apenas hace que el tamaño de la cadena aumente en 21kB. De igual modo, las Inscripciones de tipo Texto contienen de lejos la menor huella informativa con un tamaño medio por transacción de 8kB.
Aunque su presencia dentro de la impronta total que dejan las Inscripciones sea insignificante, las Inscripciones que contienen Audio, Vídeo y Otros conllevan transacciones de tamaño considerablemente mayor que sus contrapartes.
Al fijarnos en el recuento de Transacciones Inscritas dividido por tamaños, encontramos que las transacciones Inscritas de mayor envergadura se suceden con una frecuencia significativamente más baja, muy por debajo de las transacciones de menor tamaño.
En el mes de febrero se produjo un tremendo aumento en el porcentaje del espacio por bloque que consumen las transacciones Inscritas, ocupando en torno al 47% del espacio disponible, e incluso registrando un máximo del 60%.
Teniendo en cuenta el hecho de que las Inscripciones suponen el 4,2% de todas las transacciones que suceden en el blockchain, que consuman más del 47% del espacio por bloque que se utiliza pone en evidencia que las Inscripciones son una clase de transacciones increíblemente densas en cuanto a la cantidad de datos que portan.
Aunque, durante los meses anteriores a la histeria que vivimos con las Inscripciones, se aprecia que los bloques se han ido esculpiendo esencialmente vacíos, utilizando tan solo entre el 25% y el 50% del espacio disponible en cada bloque.
Esto cambió de golpe desde que emergieron las Inscripciones, y ahora los bloques con frecuencia alcanzan niveles de saturación entre el 80-90% (3,2-3,6MB). Dado que el espacio por bloque no puede acumularse para su futura utilización, se puede entender que las Inscripciones equivalen a un gran consumidor del espacio por bloque en bloques que de otro modo habrían terminado estando casi vacíos.
El Impacto sobre el Tamaño del Espacio por Bloque
Otro de los argumentos de discusión en torno las Inscripciones es el impacto que esta mayor huella informativa va a tener a largo plazo sobre los tiempos de validación/sincronización de los nodos, y sobre los requisitos de almacenamiento. Acerca de este último punto, podemos proyectar los 14 años del histórico de Bitcoin sobre las siguientes suposiciones acerca del bloque de tamaño medio:
- 🟣 Bloques de 1,35MB completos, simulan el pico en la media a 30 días del tamaño por bloque pre-Inscripciones.
- 🟠 Bloques de 2,50MB completos, simulan el pico del tamaño por bloque pre-Inscripciones.
- 🔴 Bloques de 4,00MB completos, simulan la franja máxima teórica del espacio por bloque.
Si asumimos que se mantiene el coste del almacenamiento de datos actual en alrededor de los 0,035$/GB para discos duros, el coste máximo de un disco duro estaría cerca de los 120$ hacia el año 2037. Un coste que se mantendría dentro de lo que cuesta normalmente una pieza de hardware de este tipo, aunque estamos ignorando los efectos de la deflación tecnológica que se produce a lo largo del tiempo.
Inscripciones y el Mercado de las Comisiones
Las Inscripciones también han tenido un efecto impresionante sobre la congestión del Mempool, nuestro Mempool sin ir más lejos se ha llenado de transacciones de esta clase que han pagado unas comisiones muy bajas, normalmente entre 1-2 satoshis/vByte.
En las últimas semanas se ha mantenido un nivel de demanda muy estable, donde la cantidad de transacciones pagando pocas comisiones ha sido elevada, mientras que con regularidad se han minado las transacciones que pagan comisiones mayores.
Algo comparable con el pánico vivido tras el incidente de FTX, cuando el mempool rebosaba transacciones de alta urgencia que pagaban elevadísimas comisiones. Las inscripciones han ocasionado un aumento neto en la Media y la Mediana de las comisiones que se han estado pagando en términos de satoshi/vByte, aunque han estado muy por debajo de lo que se alcanzó tras el pánico FTX, y se mantiene de hecho dentro del rango al que nos han acostumbrado los últimos 12 meses.
También podemos estimar la cantidad de bloques que se requieren para vaciar el mempool asumiendo que se efectúen transacciones no-SegWit estándar de 1MB 🔴, bloques completos SegWit de 4MB 🔵, y usando la media horaria del espacio por bloque 🟢. Observamos una diferencia significativa comparado con el periodo post-FTX, ya que por aquel entonces toda la avalancha de transacciones se desvaneció rápidamente a medida que se calmaron los humos y se procesaron las transacciones solicitadas.
Con las Inscripciones, se aprecia cómo crece gradualmente la demanda del espacio por bloque, y se mantiene el aumento la cantidad de bloques en espera que se necesitan procesar para despejar el mempool.
A pesar de toda esta congestión en el mempool, el valor actual de las comisiones que aguardan en el mempool parece minúsculo en comparación con lo que registramos durante la implosión de FTX. En esos momentos, la mayor parte de la presión en las comisiones provenía de transacciones cotizando entre 10 y 50 satoshis/vByte, principalmente debido a los depósitos a los exchanges que efectuaron todos aquellos que optaron por vender en pánico, las liquidaciones de margen y los retiros de los exchanges hacia métodos de custodia propia más seguros.
El retraso causado por FTX se resolvió en una semana, mientras que las Inscripciones llevan todo el mes de febrero empujando la base de las comisiones mínimas de 1 hasta los 4 satoshis/vByte.
Ciertamente, la proporción total de remuneración minera proveniente de las comisiones anda entre el 2% y el 3%, muy lejos del +8% que teníamos antes del desplome de mayo del 2021.
También podemos analizar la tasa de comisiones que se paga por cada byte almacenado para medir la eficiencia del almacenamiento en términos de comisión-por-byte. La comisión que se ha pagado en el 88% de las Inscripciones es de menos de 20 sats/Byte de datos almacenados. Las Inscripciones con Imágenes prefieren pagar de media comisiones relativamente bajas, mientras que las Inscripciones con Texto muestran una diversidad y variabilidad mayor, aunque por lo general están dispuestas a pagar unas comisiones más elevadas.
Lo importante que hay que extraer de esto es que parece que los creadores de Inscripciones son algo sensibles al valor absoluto en comisiones que deben pagar, donde los archivos con imágenes que portan una mayor impronta de datos requieren el pago de una comisión en BTC más elevada, incluso a tasas de comisión más bajas.
Este hecho hace que cobre peso la idea de que los volúmenes de Inscripciones vayan a estar autoregulados en cierto modo a consecuencia de las dinámicas económicas del mercado de las comisiones. Al contrario que los clásicos NFTs donde una única transacción puede acuñar un grupo entero de NFTs, cada Inscripción debe ser creada individualmente, lo que hace que sean relativamente caras de acuñar.
Por último, podemos comparar la tasa de comisión media que se paga por transacción en cada una de las Transacciones Inscritas. Salta a la vista una tendencia ascendente en la comisión media por inscripción 🔴 durante todo el mes de febrero, llegando incluso hasta un máximo de 15 sats/vByte. Hoy por hoy, la transacción media (monetaria + Inscripciones) es unas 2,17 veces más cara que la comisión que se paga sólo por las Inscripciones.
Aunque de igual modo, la tasa de comisión media que pagan las Inscripciones también va en aumento, alcanzando ya los 8sats/vByte. Sin embargo, al contrario que con la comisión media, la mediada de la tasa de comisión que pagan las Inscripciones está mucho más cerca de la mediana que paga cualquier otro tipo de transacción. A finales de enero, en la mediana de las Inscripciones se andaba pagando una comisión más alta que la que pagaban las transacciones de tipo monetario, lo que sugiere que los usuarios pioneros de las Inscripciones tenían urgencia por acuñar las suyas, muy probablemente en un intento de hacerse con un número de inscripción que estuviese por debajo de 10.000.
Hasta ahora, las Inscripciones han logrado elevar la comisión del rango más bajo de prioridad, de 1 sat/vByte hasta los 4-8sat/vByte. Aunque, las pruebas limitadas que demuestren que haya habido un ‘efecto de exclusión’ respecto a las transacciones monetarias son aún muy escasas. Debido a su mayor huella informativa, y por consiguiente las mayores comisiones absolutas de las Inscripciones, estas transacciones han obligado a que aumente la presión ascendente sobre lo más bajo del rango de las comisiones que se pagan, aunque no han ejercido aún demasiada presión sobre las capas de mayor urgencia, donde aún se pagan las mayores tasas de comisión en transacciones monetarias.
Resumen y Conclusiones
Los Ordinales y las Inscripciones ha sido apariciones completamente inesperadas dentro de la historia de Bitcoin, y han tenido como consecuencia un empujón de nueva demanda en el entorno del espacio por bloque de Bitcoin que con seguridad va tener repercusiones a muy largo plazo. Dado el explosivo surgimiento de los NFTs de Ethereum y otras cadenas que tuvo lugar durante todo el 2021-22, es razonable esperar que las Inscripciones que se hagan en el mayor y más antiguo blockchain de todos hayan venido para quedarse. Los archivos con imágenes han demostrado ser hasta ahora el tipo de Inscripción predominante, aunque las Inscripciones con Texto están ganando mucha popularidad, en parte debido a su tamaño más reducido que requiere pagar menos comisiones en total.
Este revuelo ha desencadenado un saludable debate acerca del impacto que tiene esta mayor huella informativa sobre las transacciones, los bloques y el tamaño agregado del blockchain en su conjunto. Tal y como están las cosas ahora mismo, las Inscripciones actualmente pujan por el llenado del espacio por bloque que estaba infrautilizado anteriormente, especialmente si lo comparamos con los últimos 24 meses.
Las Inscripciones han generado cierta congestión en el mempool, y por tanto son una fuente de presión que puja para que suban las comisiones por transacción. Aunque, hasta el momento, esta forma de presión afecta principalmente a la competitividad existente en dentro de la franja de comisiones más baja, y los creadores de Inscripciones parecen ser especialmente sensibles al valor absoluto de BTC que pagan en comisiones. Por tanto, aún no existe la suficiente evidencia para afirmar que las Inscripciones estén ‘excluyendo’ con su gran presencia a las transacciones monetarias, y más bien parece que simplemente están elevando la tasa de comisiones mínima que se requiere para ser incluido en el próximo bloque.
En términos generales, es sin duda una tendencia fascinante a la que seguir muy de cerca en su evolución dentro del blockchain, y supondrá en adelante una gran fuente de interés para el mercado general, y especialmente para los que analizamos los datos que emanan de las entrañas del blockchain.
Exención de responsabilidad: Este informe no aporta ninguna clase de consejo de inversión. Toda información es compartida con intención exclusivamente informativa. No debe tomarse ninguna decisión de inversión basada en la información aquí presentada y usted es el único responsable de sus propias decisiones de inversión.
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