Ayı Piyasasında Bir Ralli

Wkripto -

Bitcoin piyasası, hakim ayı piyasasının ikinci en düşük seviyesinden (18.649 $) sıçrayan güçlü bir ralli yaşadı. Fiyatlar 21.758 dolara yükseldi, ancak üç aydan fazla bir süredir kurulmuş olan konsolidasyon aralığında sağlam bir şekilde kaldı.

Ağustos ortasından bu yana, piyasa yaklaşık 24,5 bin dolara ulaşan konsolidasyon zirvesinden aşağı doğru işlem görüyor. Piyasa bu hafta düşük aralığa doğru hareket ederken, bu süreçte gerçekleşmemiş bir kardan (24,5 bin dolar) gerçekleşmemiş bir zarara dönüşen kripto paraların hacmini gözlemleme fırsatımız doğdu. Bu anlar, coin birikiminin derecesi ve belirlenmiş bir konsolidasyon aralığında maliyet bazında konsantrasyon hakkında değerli bilgiler sağlar.

Bu bültende, onchain maliyet bazında bu kavrama ve değişen kripto para karlılığına odaklanacağız. Ayrıca, son haftalarda 7y-10y yaşlarındaki üç ~ 5k BTC balina büyüklüğünde işlemin yapıldığı çok nadir bir olayı da analiz edeceğiz. Bu kripto paralar Aralık 2013'te biriktirildi ve 163 milyon doların üzerinde kar elde etti.

Çeviriler

Bu hafta On-chain bülteni İspanyolca, İtalyanca, Çince, Japonca, Türkçe, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice, Arapça ve Yunanca'ya çevrilmektedir.

Ayrıca yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:

Onchain Haftalık Pano

Haftalık Onchain Haber Bülteni, burada bulunan tüm özellikli çizelgeleri içeren canlı bir panoya sahiptir. Bu gösterge tablosu ve kapsadığı tüm metrikler, her hafta Salı günleri yayınlanan Video Raporumuzda daha ayrıntılı olarak incelenmektedir. Youtube Kanalımızı ziyaret ederek abone olabilir, daha fazla video içeriği ve metrik eğitimi için Video Portalımızı ziyaret edebilirsiniz.

Düşüş Trendi

Bitcoin, Kasım 2021'deki ATH'den bu yana on aydır kalıcı bir düşüş trendi içinde. Bu hafta, Bitcoin spot fiyatları 18.649 $ seviyesine dokunarak, döngü zirvesinden %72.5 düşüşle ikinci en düşük yerel dip seviyesine ulaştı. Önceki ayı dönemleri döngüsel dipleriyle karşılaştırıldığında, 2022 daralması yüzde düşüş perspektifinde o kadar büyük olmadı. 2015, 2018 ve 2020'deki en düşük seviyeler, ATH'den %77'nin üzerinde düşüşe ulaşmıştı.

Bununla birlikte, daha düşük bir seviyede bile, bu ayı piyasasındaki mali kaybın ölçeğinin tarihin en büyüğü olduğu makul bir şekilde tartışılabilir (Haziran Raporumuzda ele alınmıştır).

Canlı "Advanced" Metrik

Bu bültende, mevcut piyasa yapısını ölçmek için spot fiyatları farklı piyasa katılımcıları gruplarının maliyet esasına göre değerlendireceğiz:

  • Genel Piyasa (MVRV) 🟠: Piyasadaki tüm yatırımcıların spot fiyat ve onchain maliyet bazındaki oranının ölçülmesi
  • Uzun Vadeli Sahipler (LTH-MVRV) 🔵:  MVRV'yi, yalnızca ortalama 155 günden daha eski kripto paralara sahip olan ve istatistiksel olarak harcama olasılığı en düşük olan Uzun Vadeli Sahipleri dikkate alarak hesaplar.
  • Kısa Vadeli Sahipler (STH-MVRV) 🔴: MVRV'yi yalnızca Kısa Vadeli Sahipleri, ortalama olarak 155 günden daha küçük kripto paralara sahip olanları ve istatistiksel olarak harcama olasılığı en yüksek olanları dikkate alarak hesaplar.

Tarihsel olarak dip oluşumu, yukarıda bahsedilen maliyet esasının üçünün de altında işlem gören spot fiyatlar ile çakışmaktadır (yani MVRV < 1.0, 25. Hafta Analizi). Bu durum, tüm grupların toplamda gerçekleşmemiş bir kayıp 🟪 tuttuğu bir zaman noktasını gösterir.

Mevcut ayı piyasası, Gerçekleşen Fiyat ve Uzun Vadeli Sahip varyantının üzerinde küçük bir sıçramaya rağmen, bu durumda 56 gün geçirdi. Önceki ayı piyasalarında Gerçekleşen Fiyatın altında ~ 190 günlük benzer süre ile karşılaştırıldığında, 56 gün nispeten kısa bir süre olarak kalmaktadır.

Haziran raporumuz doğrultusunda, bu döngüde kaydedilen en düşük STH-MVRV değerleri, Aralık 2018 kapitülasyonundan daha düşüktür, bu da özellikle Kısa Vadeli Sahiplerin tarihsel olarak büyük bir finansal acı yaşadığını göstermektedir.

Canlı "Professional" Çalışma Tablosu

Daha sonra, finansal stres seviyelerini karşılaştırmak için STH grubu (🔴) için kripto para başına ortalama satın alma fiyatını LTH ortalama satın alma fiyatıyla (🔵) karşılaştırabiliriz. Ayı dönemi boyunca, kalıcı fiyat amortismanı, STH Gerçekleşen Fiyatının LTH Gerçekleşen Fiyatın 🟪 altına düşmesine neden olur.

Bu tür olaylar yalnızca ayı piyasalarının geç evresinde meydana gelir ve son 155 gün içindeki ortalama satın alma maliyetinin artık ortalama uzun vadeli sahip maliyet temelinden daha avantajlı olduğu dönemleri gösterir. Bu durum, döngünün tepesine yakın satın alınan coinlerin satıldığı ve çok daha düşük fiyatlarla el değiştirdiği bir kapitülasyon ile eş anlamlıdır.

10 aylık düşüş eğilimine rağmen, bu ayı piyasası henüz bu çapraz geçiş aşamasına ulaşmadı. Önceki ayıların böyle bir geçişten sonra iyileşmesi 145 gün ile 339 gün arasında sürdü. Bu iki gerçekleşen fiyat izinin yörüngesi göz önüne alındığında, Eylül ayının ortasına kadar bir çapraz geçiş bekleyebiliriz.

Canlı "Professional" Çalışma Tablosu

Piyasa kısa süre önce 24,5 bin doların üzerindeki rallide red yedi ve kardan düşen kripto para hacmini gerçekleşmemiş bir kayba geri döndürdü.

Temel Konsept: Bir konsolidasyon aralığının en yüksek veya en düşük seviyelerinde keskin fiyat hareketleri, analiz değeri açısından son derece zengin olabilir. Bu olaylar, gerçekleşmemiş bir kar ile gerçekleşmemiş bir zarar (veya tam tersi) arasında değiş tokuş edilen kripto para hacmini vurgular. Kardaki Arz Yüzdesi gibi metrikler bu nedenle, bu yoğun fiyat aralığında el değiştiren coinlerin hacmini ölçmek için kullanılabilir.

Ağustos ortasından bu yana, Kayıptaki Toplam Arz Yüzdesi %11,8 artarak %48,1'e ulaştı. Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, Kısa Vadeli Sahiplerin katkısı 🟥 (%9,3) Uzun Vadeli Sahiplerden 🟦 (%2,5) önemli ölçüde yüksektir. Bu fark, spot fiyatların Haziran başında Gerçekleşen Fiyatın altına düşmesinden bu yana sermaye girişinin artan ivmesini vurgulamaktadır.

Başka bir deyişle, STH kripto paralarının 24.000 ila 18.500 arasındaki bu yüksek konsantrasyonu, coin arzının% 9.3'ünün yakın zamanda işlem gördüğünü ve hem kapitülasyon hem de bu fiyat aralığında eşdeğer bir talep girişi olduğunu göstermektedir. Ayrıca, büyük miktarda yatırımcı kripto parasının (arzın% 48,1'i) 18,5 bin doların altında kalması ve arzın% 11,8'inin 18,5 bin dolar ile 24,5 bin dolar arasında bir maliyet temeline sahip olması nedeniyle bir riski vurgulamaktadır.

Canlı "Professional" Metrik

Daha sonra, karda taşınan coinlerin hacmi ile zararda aktarılan coinler arasındaki oranı ölçen Gerçekleşen Kar/Zarar Oranı metriğini keşfedeceğiz. Bu metriğin aylık ortalamasını takip etmek, analistlerin piyasa momentumu ve duyarlılığındaki değişimleri ölçmesine ve hareket halindeki coinlerin baskın profilini karakterize etmesine olanak tanır.

  • Karın Baskın Rejimi > 1 🟩: Yeni talebin satış baskısını emecek kadar güçlü olduğu ve karların ölçekli olarak alındığı boğa piyasalarının erken aşamalarında görülür. Bu metrik, tarihsel olarak erken boğa evrelerinde 1.0 seviyesinin üzerinde keskin bir geçiş kaydetti.
  • Zararın Baskın Rejimi < 1 🟥: Nihai kapitülasyon gerçekleşene kadar arzın yeterli taleple karşılanmadığı ayı piyasalarının genişletilmiş aşaması sırasında görülür. Bu gösterge benzer olarak bir ayının ortasında çöker ve 1.0'ın altında kalır, ancak genellikle kapitülasyondan öncedir ve erken bir uyarı sinyali sağlar.

Aşağıya düşme ile 1.0 seviyesini geri kazanma arasındaki aralık, düşüş hissinin zirvede olduğu ve yetersiz talep likiditesi nedeniyle olduğu yerdir. Nitel bir bakış açısından, mevcut Düşük Likidite rejimi ~ 4 ay önce başladı ve 2018-2019 ayısında yaşanan 6 aylık dönemle karşılaştırılabilir.

İlginç bir gözlem olarak, Haziran ayı başında başlayan ve Ağustos ortasında zirveye ulaşan ve o zamandan beri 0.58'e düşen yükseliş eğilimidir. Bu model, bu rahatlama rallisi sırasında yatırımcılar tarafından elde edilen karda bir artışın gerçekleştiğini tekrar doğrulamaktadır (35. Hafta Analizinde incelenmiştir).

🔔 Uyarı Fikri: Gerçekleşen Kar/Zarar Oranının (30DMA) 1.0'ın üzerine çıkması, yatırımcı karlılığının toparlanmasına ve yapıcı bir yeni talep akışına işaret edebilir.

Canlı "Advanced" Metrik

Yeni İçerik: Merge Öncesi — Ethereum Beacon Zincir Analizi

#Ethereum Merge gerçekleşti. CoinMarketCap ile olan son işbirliğimizde, ağ performansını detaylandırmak için bir dizi yeni Proof-of-Stake metriklerini keşfediyoruz. Beacon Chain profilini inceleyen yeni raporumuzu okuyabilirsiniz .

Merge'den Önce - Ethereum Beacon Zincir Analizi

Ayı Piyasası Volatilitesi

Şimdiye kadar gösterilen resimde, son fiyat hareketlerinde Kısa Vadeli Sahip davranışının önemli rolü olduğunu gördük. Bu nedenle, önemli bir ilgi grubu olarak, STH harcamalarının değerlendirilmesi, esnek bir dip oluşumunu belirlemek için çok önemlidir. Kısa Vadeli Sahiplerin karlılığını incelemek için temel bir araç , harcanan kripto paralardaki ortalama kar çarpanını gösteren Kısa Vadeli Sahip SOPR metriğidir.

STH-SOPR yapısı, farklı ayı piyasası aşamalarını haritalamak için güçlü bir pusula sağlar:

A) ATH Sonrası Aşama 🟥: ATH balonunun patlamasından sonraki ağır kayıp gerçekleşmesi, 1'in altındaki seviyelere ani bir düşüş olarak kendini gösterir ve bunu genellikle değişken bir piyasa rejimi izler.

B) Ayı Piyasası Rallileri 🟦: Ayı piyasası ilerledikçe, zayıf talebin bir yan ürünü olarak kırılgan bir bakiye ve sahipleri çıkış likiditesi aradıkça yeni arz oluşur. Bu aşama, çeşitli kar ve zarar seviyelerinde zirve yapan, ancak sonuçta daha yüksek kırılmaları sürdürmekte başarısız olan çok sayıda ayı piyasası rallisi için ayarlandı.

C) Kapitülasyon Sonrası 🟨: Ayı piyasalarının zaman bileşeni, yatırımcıları psikolojik olarak tüketmeye başladığından, buna bağlı olarak bir kapitülasyon olayının potansiyeli yükselir. Bu arınmanın ardından, karlılığın toparlandığı bir dönem ve genellikle bir SOPR yükseliş trendi izlenir.

Haziran 2022 satışlarının aşama C ile pek çok benzerliği var ve son 24 bin dolarlık ret, STH-SOPR = 1.0'ın güçlü bir olası dip testini gösterdi ve yatırımcıların maliyet bazında sattığını gösterdi. Bunun gibi alttan gelen redler, ayı piyasası oluşum modellerinin benzeşen bir örneğidir.

🔔 Uyarı Fikri: Kısa Vadeli Sahip SOPR ve/veya aSOPR'nin 1.0'ın üzerine çıkması, yatırımcı karlılığında bir toparlanma ve temel piyasa gücünde bir iyileşme sinyali verebilir.

Canlı "Professional" Metrik

Ayıdan boğa piyasasına geçiş sırasında STH'lerin davranışını değerlendirmek için STH Arz Kar/Zarar Oranı metriğini kullanabiliriz. Bu gösterge, kardaki STH harcanmamış kripto paraların kayıptakilere oranını ölçer ki bu da SOPR'a benzer bir fikirdir, ancak harcanan coinler yerine harcanmamış (tutulan) cocinleri kullanır.

Kısa vadeli sahip piyasa koşullarındaki aşırılıkları aşağıdaki maddelerdeki gibi belirleyebiliriz:

  • STH-Arz Kar/Zarar Oranı > 1 🟩: Boğa piyasaları sırasında, kısa vadeli sahiplerinin arzının yarısından fazlası karda kalır ve bu oranın 1'in üzerinde dalgalanmasına neden olur. Daha yüksek değerler, kar alma için daha büyük bir teşviki gösterir.
  • STH-Tedarik Kar/Zarar Oranı < 1 🟥: Ayı piyasalarında, kısa vadeli sahip arzı esas olarak zararda olduğundan, bu oran 1'in altında işlem görür. Daha düşük değerler, daha büyük bir kapitülasyon olasılığını ve yukarıya doğru güçlü bir toparlanma öncesinde kapitülasyonun gerçekleştiği yeri gösterir.

1.0 seviyesini referans noktası olarak kullanarak, boğa piyasası düzeltmeleri veya ayı piyasası rallileri gibi karşı trend olayları için potansiyel pivot noktalarını tahmin edebiliriz. Son zamanlarda 24 bin dolar seviyesinin (❌) reddi, ivme kazanamayan ayı piyasası rallisi için olası bir dönüm noktası örneğiydi. Bununla birlikte, yapı olarak STH-SOPR'a benzer olan, yavaş ancak gözlemlenebilir bir toparlanmanın devam edebileceğini düşündüren, son dönemde artan düşük seviyelere dikkat edin.

🔔 Uyarı Fikri: Kısa Vadeli Sahip Arz Kar/Zarar Oranının 1.0'ın üzerine çıkması, yatırımcı karlılığında bir toparlanma ve temel piyasa gücünde bir iyileşme sinyali verebilir.

Canlı "Professional" Metrik

Eski Balinalar Hayata Geri Dönüyor

Bitcoin ayı piyasaları, en kararlı yatırımcıları bile temizleme yeteneğine sahiptir. LTH'ler için bu Düşük Karlılık rejimi, LTH-SOPR aracılığıyla gözlemlenebilir. Tarihsel olarak, 1'in üzerinde keskin bir kırılma, piyasada yükseliş momentumuna geçişin sinyalini vermiştir.

2018-19 ayı piyasasındaki 11 aylık Düşük Karlılık 🟥 ile karşılaştırıldığında, mevcut piyasada LTH-SOPR ticareti sadece 4 aydır 1'in altında. Bazen, LTH-SOPR 🟦'da daha yüksek ani bir artış gözlemleyebiliriz . Bu ani artışlar, genellikle, tarihsel olarak büyük karlar gerçekleştiren büyük hacimli eski coinlerin transferi olarak yorumlanabilir.

🔔 Uyarı Fikri: Uzun Vadeli Sahip SOPR'sinin 1.0'ın üzerine çıkması , yatırımcı karlılığında bir toparlanmanın ve temel piyasa gücünde bir iyileşmenin sinyalini verebilir.

Canlı "Professional" Metrik

Genel olarak, bu olayların kodunun çözülmesi, ayrıntılı blok zinciri veri bilimi yoluyla ayrıntılı araştırma gerektirir. Bir sonraki bültende, her biri 5.000 BTC içeren üç UTXO'nun son harcamalarıyla ilgili bir analizi detaylandıracağız, hepsi Aralık 2013'te ve bitcoin fiyatları 543 $ iken satın alındı.

Öncelikle, LTH-SOPR'daki son sıçramanın öneminin göstermek için , 7-10 Yıllık kripto paraların günlük harcanan hacmini sunan aşağıdaki tabloya bakabiliriz. Dikkat çekici bir şekilde, 7y-10y eski coinlerin günlük hacminin, üçü son iki haftada olmak üzere günde 4k BTC'yi geçtiği yalnızca 11 örnek var.

Canlı "Advanced" Metrik

Vurgulanan işlemler aşağıdaki gibi karakterize edilebilir:

  • A- Blok # 751518, 28-Ağustos-2022 (19.6 bin $), 5.000 BTC (1.500 BTC bilinmeyen bir alıcıya ve 3.500 BTC Kraken'e) Harcama, Orijinal Satın Alma Tarihi: 19-Aralık-2013 (543.14 $)
  • B- Blok # 751723, 29 Ağustos-2022 (20.2 bin $), 5.000 BTC Harcama (BTC tek işlemde 170 adrese bölünmüş), Orijinal Satın Alma Tarihi: 19 Aralık 2013 (543.14 $)
  • C- Blok # 752637, 04-Eylül-2022 (19.9k $), 5.000 BTC Harcama (işlemin hemen alıcısı Kraken), Orijinal Satın Alma Tarihi: 19-Ara-2013 (543.14 $)

Bu nedenle, yukarıdaki LTH-SOPR'daki ani zirve , büyük olasılıkla, 2013'ün sonlarında edindikleri fonları hareket ettirerek büyük miktarda kar gerçekleştiren bu üç eski büyük cüzdana atfedildi. Aşağıdaki grafik, Kraken'e para yatıran bu iki işlemi göstermektedir. Doğrudan Kraken'e gönderilen 8,5 bin BTC'den toplam 163,48 milyon dolar kar elde etti.

Canlı "Advanced" Metrik

Özet ve sonuçlar

Bitcoin'in bu hafta Kasım 2021 ATH'nin %72,5 altında işlem görmesiyle, piyasanın 2018-19 ayı piyasasının en son aşamasıyla birçok benzerliği var. Son ayı piyasası rallisi 24,5 bin dolardan 18,5 bin doların altına düştü ve kısa vadeli mal sahibi arzının önemli bir hacmini gerçekleşmemiş bir kayba geri döndürdü.

Sonuç olarak, mevcut piyasa yapısını etkileyen başlıca faktörler, en iyi alış fiyatı için mücadele eden bu kısa vadeli sahipler ve ne kadar az kar elde edilebileceği gibi görünmektedir. Bu yatırımcıların değişken makroekonomik ortamdaki hassasiyeti ve inancı, yakın vadeli piyasa yönünde kilit bir faktördür. Uzun Vadeli Sahipler zaten önemli bir bozulma yaşadılar ve genellikle bu aşamalarda kripto paraları uykuda tutmaya yöneldiler.

Son ayı piyasası rallisi, çok sayıda SOPR ve yatırımcı karlılık oranındaki reddedilmelerin gösterdiği gibi, kurtuluş hızına ulaşamadı. Talep girişlerinin bugüne kadar bu satış tarafı baskısını absorbe etmek için yetersiz olduğu kanıtlanmıştır. Savaş şu anda 20 bin dolarlık bölgeyi savunuyor ve ayı piyasası tarihinin, ayı piyasası zeminindeki son dokunuşların kurulmasından önce genellikle birkaç ay sürdüğünü belirtiyor.

Ürün Güncelleştirmeleri

Referans olması için tüm ürün güncellemeleri ve iyileştirmeler, metrikler, verilerdeki manuel güncellemeler gibi tüm değişiklikler günlüğümüze kaydedilir.

Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi içermez. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanılarak hiçbir yatırım kararı alınmamalıdır. Kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.