محاولة صعود بعد الوصول إلى أسعار متدنية في البير ماركت

Amwal -

بعد أن رفض السوق ارتفاع البتكوين إلى 24.5$ ألف دولار ، انخفض ألسعر إلى 18.5$ ألف دولار مسجلاً ثاني أدنى قاع في البير ماركت الحالي. وقد أدى هذا إلى عودة اكثر من 11.8٪ من المعروض (السابلاي) حالة خسارة غير محققة، مما يسمح لنا بمعاينة و مراجعة مخاطر الاتجاه الهابط وإمكانية تكوين قاع.

شهدت أسواق البيتكوين ارتفاعًا ملحوظاً، حيث ارتد من ثاني أدنى قاع (عند سعر 18،649$ دولارًا) للبير ماركت الحالي. و بلغت الأسعار ذروتها عند 21,758$ دولارًا ، لكنها ظلت ثابتة ضمن نطاق التجميع السعري الذي ظهر منذ أكثر من ثلاثة أشهر.

منذ منتصف شهر أغسطس، و السوق يتداول بأسعار اقل من السقف الاعلى لنطاق التجميع السعري و الذي وصل الذروة عند مستوى 24,500$ ألف دولار. و الآن مع وصول السوق عند النطاق المنخفض هذا الأسبوع، لدينا فرصة لمراقبة حجم العملات التي انقلب وضعها من حالة ربح غير محقق (عند 24,500$ ألف دولار) إلى خسارة غير محققة من خلال هذه العملية. توفر هذه المرحلة نظرة ثاقبة لفهم مستوى او حجم تجميع البتكوين وتمركز سعر التكلفة ضمن نطاق التجميع المحدد.

في هذه النشرة، سنركز في مفهوم التكلفة على الاون شين و التغير في حالة ربحية المخزون من البتكوين عند المالكين. سنقوم أيضًا بتحليل شيء نادر جدًا حيث تم خلال الاسابيع الماضية تصريف ثلاث معاملات من الحيتان بحجم 5 الاف بتكوين تتراوح أعمارها بين 7 و 10 سنوات. حيث تم شراء هذا البتكوين آخر مرة في ديسمبر 2013 و تقدر اربحاها بأكثر من 163$ مليون دولار.

النشرة بلغات اخرى

هذه النشرة للاون شين متوفرة ايضاً باللغات التالية الإسبانية والإيطالية والصينية واليابانية والتركية والفرنسية والبرتغالية والفارسية والبولندية والروسية واليونانية.

بالاضافة الى حسابات جلاسنود التالية

داشبورد نشرة الاسبوع اون شين

تحتوي النشرة للاون شين على لوحة تحكم او داشبورد حي يحتوي جميع الشارتات و البيانات الحية في النشرة و يمكن رؤيتها هنا. يتم التعمق اكثر في هذه البيانات و الشارتات في لوحة التحكم الداشبورد بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بجلاسنود والذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة قناة جلاسنود Youtube والاشتراك فيها، وقم بزيارة منصة الفيديو الخاصة بنا لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية للمؤشرات.

خصم عام على الأسعار

البتكوين في اتجاه هابط و واضح منذ عشرة شهور منذ السعر الأعلى السابق في نوفمبر 2021. هذا الأسبوع ، لامست أسعار البتكوين السبوت مستوى 18،649$ دولارًا ، مسجلاً ثاني أدنى قاع المقارب للسعر الحالي منخفضاً بنسبة 72.5٪ من قمة الدورة السابقة. و عند مقارنة الأسعار الحالية بقيعان البير ماركت السابقة، لم يكن الانكماش في عام 2022 كبيراً من المنظور النسبي. وصلت أدنى المستويات في 2015 و 2018 و 2020 إلى أكثر من انكماش سعري (نزول سعري) بأكثر من 77٪ + تراجع عن مستويات القمم في السابق.

ومع ذلك، حتى مع انخفاض نسبة حجم التراجع، يمكن القول بشكل معقول أن حجم الخسارة المالية في هذا البير ماركت هي الأكبر في التاريخ (تمت تغطية الموضوع في تقرير يونيو السابق).

شارت حي

في هذا الإصدارايضاً سنقوم بتقييم هيكلية السوق الحالي باستخدام إطار عمل لموازنة الأسعار السبوت مقابل سعر التكلفة لمجموعات معينة من المالكين للبتكوين. انواع سعر التكلفة:

  • الـMVRV العام في السوق🟠: قياس نسبة السعر السبوت و سعر التكلفة على الاون شين لجميع المستثمرين في السوق
  • المالكين الطويلي الأمد (LTH-MVRV)🔵: يحسب MVRV مع الأخذ في الاعتبار مالكي البتكوين الطويلين الأمد فقط، الذين يخزنون بتكوين لفترات اطول من 155 يومًا كمعدل، وإحصائيًا هم المجموعة التي تعتبر احتمالية قيامهم بالصرف (البيع) هي الاقل احتمالاً.
  • المالكين القصيري الأمد (STH-MVRV)🔴: يحسب MVRV مع الأخذ في الاعتبار مالكي البتكوين القصيرين الأمد فقط، الذين يخزنون بتكوين لفترات اقصر من 155 يومًا كمعدل، وإحصائيًا هم المجموعة التي تعتبر احتمالية قيامهم بالصرف (البيع) هي الاكثر احتمالاً.

تاريخياً، يتزامن تكوين القاع مع تداول الأسعار السبوت تحت جميع اسعار التكلفة الثلاثة المذكورة أعلاه (أي عندما يكون الـMVRV اقل من 1.0, WoC 25). يشير هذا إلى نقطة زمنية يكون فيها جميع المستثمرين بشكل إجمالي محتفظين بخسارة غير محققة 🟪.

قضى البير ماركت الحالي 56 يومًا في هذه الحالة، على الرغم من الارتداد القصير فوق السعر المحقق و التغير في المالكين الطويلي الامد. مدة 56 يومًا هي فترة زمنية قصيرة نسبيًا مقارنةً بالمدة المعتادة التي تبلغ 190 يومًا تقريبًا تحت السعر المحقق في فترات البير ماركت السابقة.

تماشياً مع تقرير شهر يونيو، كانت أدنى قيم STH-MVRV المسجلة في هذه الدورة السوقية أقل مما كانت عليه خلال الاستسلام السعري في ديسمبر 2018، مما يشير إلى أن المالكين القصيري الامد على وجه الخصوص قد عانوا من درجة كبيرة تاريخيًا من الألم المالي.

شارت حي

بعد ذلك، يمكننا مقارنة متوسط سعر الاستحواذ لكل عملة لمجموعة محافظ قصيرة الأمد (🔴) مقابل متوسط سعر الاستحواذ محافظ طويلة الأمد (🔵)، لمقارنة مراكز المستثمرين في السوق الهابط "البيرماركت" ، يؤدي الانخفاض المستمر في الأسعار إلى انخفاض السعر المحقق لـ محافظ قصيرة الامد إلى أقل من السعر المحقق لـ محافظ طويلة الأمد 🟪.

ولا تحدث مثل هذه الأحداث إلا خلال المرحلة المتأخرة من الأسواق الهابطة، وتشير إلى الفترات التي أصبح فيها متوسط تكلفة الشراء خلال الـ 155 يوماً الماضية أكثر فائدة من متوسط أساس تكلفة الحائز على المدى الطويل. هذا مرادف للاستسلام، حيث يتم بيع البتكوين الذي تم شراءه  بالقرب من أعلى الدورة وتغييرها بأسعار أقل بكثير.

على الرغم من الاتجاه الهبوطي لمدة 10 أشهر، لم تصل دورة السوق الهابط الحالية بعد إلى المرحلة الأخيرة . استغرقت الدببة السابقة ما بين 145 يومًا و 339 يومًا للتعافي . بالنظر إلى مسار هذين السعرين المحققين، يمكننا أن نتوقع تقاطعًا بحلول منتصف سبتمبر.

شارت حي

رفض السوق مؤخرًا الارتفاع فوق 24.5 ألف دولار، مما منحنا فرصة لمراقبة حجم العملات المعدنية التي انخفضت من الربح إلى خسارة غير محققة.

المفهوم الأساسي: يمكن أن تكون التحركات الحادة للأسعار من أعلى مستوياتها أو أدنى مستوياتها في نطاق التجمع السعري غنية بالتحليل .  تسلط هذه الأحداث الضوء على حجم العملات  التي تم استبدالها بين الحصول على ربح غير محقق"نتيجة لعدم البيع "  إلى خسارة غير محققة "تتحقق في حالة البيع" (أو العكس). لذلك يمكن استخدام مقاييس مثل النسبة المعروض من البتكوين على ربح  لقياس حجم العملات التي تم تغييرها ضمن هذا النطاق السعري المركز.

منذ منتصف أغسطس، قفز إجمالي المعروض بخسارة  إلي نسبة  11.8٪، ليصل إلى 48.1٪. كما هو موضح في الشكل أدناه، فإن مساهمة المستثمرين  قصيرة الأجل  🟥 (9.3٪) أعلى بكثير من مستثمرين طويلة الأجل 🟦 (2.5٪). يسلط هذا الاختلاف الضوء على الزخم المتزايد لتدفق رأس المال منذ انهيار الأسعار دون السعر المحقق في أوائل شهر يونيو.

بعبارة أخرى، يُظهر هذا التركيز العالي لعملات محافظ قصيرة الأمد التي تتراوح بين 24 ألف دولار و 18.5 ألف دولار أن 9.3٪ من المعروض من العملات قد تم التعامل معها مؤخرًا، مما يشير إلى كل من الاستسلام، وتدفق الطلب المكافئ ضمن هذا النطاق السعري. كما يسلط الضوء على المخاطر، من حيث أن حجمًا كبيرًا من عملات المستثمرين تشكل  (48.1٪ من العرض)في حالة خسارة  أقل من 18.5 ألف دولار، و 11.8٪ من العرض له أساس تكلفة يتراوح بين 18.5 ألف دولار و 24.5 ألف دولار.

شارت حي

بعد ذلك، سنكتشف مقياس نسبة الربح/الخسارة المحققة، والذي يقيس النسبة بين حجم العملات المعدنية المنقولة في الربح، إلى تلك العملات المعدنية التي يتم تحويلها في الخسارة. يتيح تتبع المتوسط الشهري لهذا المقياس للمحللين قياس التحولات في زخم السوق، والمعنويات، وتوصيف المظهر المهيمن للعملات المعدنية المتحركة.

  • نظام الربح المهيمن > 1 🟩: في المراحل الأولى من الأسواق الصاعدة، حيث يكون الطلب الجديد قويًا بما يكفي لامتصاص ضغوط البيع، ويتم أخذ الأرباح على نطاق واسع. سجل هذا المقياس تاريخيًا تقاطعًا حادًا فوق مستوى 1.0 في مراحل الثور المبكرة.
  • نظام الخسارة المهيمن < 1 🟥: خلال مراحل الأسواق الهابطة ، حيث لا يتم تلبية العرض بالطلب الكافي حتى يتم الاستسلام النهائي. ينهار هذا المؤشر عادةً ويبقى أقل من 1.0 .

الفاصل الزمني بين الانخفاض أدناه، واستعادة المستوى 1.0، هو المكان الذي يكون فيه المعنويات المنخفضة بسبب السوق الهابط في ذروتها  وبسبب سيولة الطلب غير الكافية. و بدأ نظام السيولة المنخفضة الحالي ~ منذ 4 أشهر، ويمكن مقارنته بفترة الستة أشهر التي شهدها السوق الهابط  2018-2019.).

ومن الملاحظات المثيرة للاهتمام الاتجاه التصاعدي الذي بدأ في أوائل يونيو، وبلغ ذروته في منتصف أغسطس، بعد أن انخفض منذ ذلك الحين إلى 0.58. يؤكد هذا النمط من جديد أن زيادة طفيفة في الأرباح حدثت من قبل المستثمرين خلال هذا الإرتفاع المضاربي  هذا (للمزيد  في هذا التقرير  WoC 35).

فكرة التنبيه 🔔: نسبة الربح/الخسارة المحققة (30DMA) التي تتجاوز 1.0 يمكن أن تشير إلى انتعاش لمعدل ربح المستثمرين، وتشير إلى تدفق بناء للطلب الجديد.

شارت حي

تذبذب البير ماركت العالي

الصورة التي تم بنائها إلي الآن تثبت الدور المهم للمستثمرين قصيرين المدي " المضاربين " ودورهم في تذبذب وتحرك سعر سواء هبوط أم صعود ومفتاح الصعود والهبوط هو سلوكهم البيعي وهذا السلوك هو عامل مهم لتحقيق القاع . والأداة الأساسية لإختبار معدل ربح مستثمرين البتكوين على المدي القصير هو مؤشر Short-Term Holder SOPR  ويشير ذلك إلي معدل ربح مقبول لهم على المستوي القصير.

يوفر مؤشر ال  Short-Term Holder SOPR مستويات السوق الهابط " البيرماركت :

  1. بعد أعلى سعر وصل له البتكوين 🟥: يتجلى لنا تحقيق الخسائر الفادحة بعد إنفجار فقاعة السعر حينما وصل البتكوين لأعلى سعر له علي شكل هبوط مفاجيء ووصل إلي مستويات أقل من 1 وفي الغالب يتبعه تقلب كبير بالسعر .
  2. إرتفاعات السوق الهابط "البيرماركت"  🟦: كلما  تقدم السوق الهابط يتشكل توازن هش بين بعدل الربح والخسارة ولكن الطلب الضعيف على البتكوين يجعل هذا التوازن بالسعر يفشل في كل مرة من إختراق المقاومات لسعر أعلى وكذلك فشلت في الحفاظ على السعر العالي.
  3. بعد الإستسلام 🟨: حينما يبدأ السوق الهابط "البيرماركت" من استنفاذ واستهلاك نفسية المستثمرين تزداد إحتمالية حدوث إستسلام غالبا ما يتبع مرحلة الاستسلام فترة صعود واسترداد الربحية.

تتشابه عمليات البيع في يونيو 2022 مع المرحلة C وأظهر الرفض الأخير لسعر 24 ألف دولار أمريكي إعادة إختبار جيدة ومقنعة لمستوى STH-SOPR = 1.0 مما يدل بأن المستثمرين يبيعون على أساس التكلفة وهذا الرفض هو نموذج من نماذج السوق الهابط "البيرماركت" .

فكرة التنبيه 🔔 : يشير إختراق ال Short-Term Holder SOPR لقيمة ال 1.0 إلي تعافي ربحية المستثمرين وتكون إشارة قوة لهيكل السوق بشكل العام .

شارت حي

يمكننا إستخدام قيمة المعروض من المستثمرين قصيرين المدى ومؤشر STH Supply Profit/Loss Ratio الذي يمثل العلاقة بين الربح والخسارة للمعروض من قبل مستثمرين قصيرين المدى دراسة سلوكهم وتحول مراكزهم في دورات السوق الهابط "البيرماركت" أو السوق الصاعد " البول رن"  يقيس هذا المؤشر العملات التي يمتلكها مستثمرين قصيرين المدى ونسبة الربح إلي الخسارة للعملات التي لم يتم بيعها من قبل مستثمرين قصيرين المدي "المضاربين".

يمكننا تحديد القيم التي تحكم سلوك المضاربين وفق دورات السوق :

  • نسبة الربح/ الخسارة حينما تكون > 1 🟩: في دورة السوق الصاعد يكون المعروض من البتكوين "الذي لم يتم بيعه " من قبل مستثمرين قصيرين المدي "المضاربين" في نسبة ربح ونسبة الربح للكمية المعروضه يكون أعلى من 50% مما يؤدي إلي وصول النسبة لأكبر من 1 وذلك يزيد من نسبة جني الأرباح من قبل مستثمرين قصيرين المدى.
  • نسبة الربح/ الخسارة حينما تكون<1 🟥: في دورة السوق الهابط "البيرماركت" تكون هذه النسبة أقل من  1 وذلك يشير بأن كمية المعروض من البتكوين لمستثرين قصيرين المدي نسبه كبيرة منه في حالة خسارة " ضغط بيعي " وذلك يشير إلي إحتمالية أكبر لحدوث إستسلام من قبل المضاربين بعده من الممكن أن تكون إشارة بأن السوق سيكون مقبل  على  التعافي .

بإستخدام مستوي ال 1 كنقطة مرجعية يمكننا معرفة نقاط الإرتفاع أو الإنخفاض سواء تصحيحات السوق الصاعد أو إرتفاعات السوق الهابط كان الرفض الأخير لمستوى ال 24 ألف (❌) مثال على نقطة تحول محتملة لإرتفاع السوق الهابط والذي فشل في إكتساب الزخم للحفاظ على الصعود. وذلك يشير إلي حدوث إنتعاش بطيء ومؤشر تعافي بسيط يمكن ملاحظته.

فكرة التنبيه 🔔 : Short-Term Holder Supply Profit/Loss Ratio نسبة الربح/الخسارة لمستثمرين القصيرين المدي " المضاربين حينما يكسر قيمة 1.0 يشير إلي تعافي ربح المضارب أو المستثمر والتحسن يشير إلي قوة السوق.

شارت حي

عودة الحيتان القديمة للحياة

يستطيع البيرماركت للبيتكوين على طرد المستثمرين حتى الأكثر ثباتًا ويقينا منهم. يمكن ملاحظة هذا النظام للربحية المنخفضة لمستثمري طويلي الأمد (LTHs عبر مؤشر: LTH-SOPR ). تاريخيًا : يشير الاختراق فوق 1 إلى الانتقال مرة أخرى إلى الزخم الصعودي في السوق.

مقارنة بـ 11 شهرًا من الربحية المنخفضة في البيرماركت 2018-2019 🟥 ، فإن السوق الحالي لمؤشر الـ LTH-SOPR أقل من 1 لمدة 4 أشهر فقط. من حين لآخر ، يمكننا ملاحظة ارتفاع مفاجئ أعلى في LTH-SOPR 🟦 . عادة ما تعني هذه الارتفاعات المفاجئة إلى نقل حجم كبير من العملات القديمة ، والتي تكون في حالة ربحية.

🔔 فكرة تنبيه: اختراق SOPR لـمستثمري طويلي الأمد الأجل فوق 1.0 يمكن أن يشير إلى انتعاش ربحية المستثمرين ، وتحسن في قوة السوق الأساسية.

شارت حي

بشكل عام ، يتطلب فك تشفير هذه الأحداث تحقيقًا مفصلاً عبر علم بيانات البلوكتشين المفصل. في القسم التالي ، سنقوم بالتفصيل بتحليل مرتبط بالنفقات الأخيرة لثلاث UTXOs : ( الـ UTXO: المتبقي للمالك بعد عملية البيع ) ، والتي تحتوي على أكثر من 5000 بيتكوين لكل منها ، تم الحصول عليها جميعًا في ديسمبر 2013 ، وعندما كانت أسعار البيتكوين 543 دولارًا.

أولاً ، للتأكيد على أهمية الارتداد الأخير في مؤشر الـ LTH-SOPR ، يمكننا الرجوع إلى الرسم البياني التالي الذي يعرض الحجم اليومي المنفق من البيتكوين القديم بعمر: من 7-10 سنوات. بشكل ملحوظ ، لا يوجد سوى 11 حالة في التاريخ حيث تجاوز الحجم اليومي للبيتكوين القديم من 7 إلى 10 سنوات أكثر من 4 آلاف بيتكوين في اليوم ، مع ثلاثة منها في الأسبوعين الماضيين.

شارت حي

​​يمكن وصف المعاملات المحددة على النحو التالي:

  • أ- البلوك رقم#751518 في تاريخ 28 اوغسطس 2022: إنفاق 5000 بيتكوين إلى مستلم غير معروف يملك 1,500 بيتكوين و 3500 بيتكوين إلى منصة كراكن) ، تاريخ الشراء الأصلي: 19 ديسمبر 2013 ( سعر البيتكوين آنذاك : 543.14 دولارًا أمريكيًا)
  • ب - البلوك رقم#751723 في تاريخ 29 اوغسطس 2022: إنفاق 5000 بيتكوين ( مقسمة الى 170 عنوان في عملية واحدة) ، تاريخ الشراء الأصلي: 19 ديسمبر 2013 ( سعر البيتكوين آنذاك : 543.14 دولارًا أمريكيًا)
  • ج - البلوك رقم#752637 في تاريخ 4 سبتمبر 2022: إنفاق 5000 بيتكوين ( الى منصة كراكن بشكل مباشر) ، تاريخ الشراء الأصلي: 19 ديسمبر 2013 ( سعر البيتكوين آنذاك : 543.14 دولارًا أمريكيًا)

بناءا علي ذلك: الارتفاع المفاجئ في مؤشر الـLTH-SOPR أعلاه على الأرجح يعود إلى هذه المحافظ الثلاثة الكبيرة القديمة التي حققت حجمًا هائلاً من الأرباح من خلال نقل أموالها المكتسبة في أواخر عام 2013. يوضح الرسم البياني التالي اثنتين من هذه المعاملات التي أودعت الأموال في منصة كراكن ، محققة أرباحًا إجمالية قدرها 163.48 مليون دولار من 8.5 الاف بيتكوين التي تم إرسالها مباشرة إلى منصة كراكن.

شارت حي

الملخص والاستنتاجات

مع تداول البيتكوين بنسبة 72.5 ٪ أقل من قمة نوفمبر 2021 هذا الأسبوع ، فإن السوق لديه العديد من أوجه التشابه مع المرحلة الأخيرة من البيرماركت لـ 2018-19. تم بيع الارتفاع الأخير في السوق الهابط من 24.5 ألف دولار إلى أقل من 18.5 ألف دولار ، مما أدى إلى تراجع حجم كبير من العرض قصير الأجل إلى خسارة غير محققة.

بشكل عام ، يبدو أن العوامل الأساسية التي تؤثر على هيكل السوق الحالي هي هؤلاء أصحاب المدى القصير ، الذين يتنافسون للحصول على أفضل سعر للدخول ، وجني الربح الضئيل المتاح. تعتبر حساسية وقناعة هؤلاء المستثمرين في بيئة الاقتصاد الكلي المتقلبة عاملاً رئيسياً في اتجاه السوق على المدى القريب. لقد شهد حاملو المدى الطويل عملية تصفية كبيرة بالفعل وتحول بشكل عام نحو إبقاء البيتكوين في حالة سكون خلال هذه المراحل.

فشل الارتفاع الأخير في البيرماركت في تحقيق سرعة في الهروب ، كما يتضح ان الرفض الحاصل على الصعود هو عبر المضاربين باستخدام مؤشر الـ SOPR  وجني الأرباح من المستثمرين القديمين. أثبتت تدفقات الطلب أنها غير كافية حتى الآن لامتصاص ضغط جانب البيع هذا. المعركة الآن هي الدفاع عن منطقة الـ20 ألف دولار ، مع الإشارة إلى أن تاريخ السوق الهابطة غالبًا ما يستغرق عدة أشهر قبل أن يتم إنشاء اللمسات الأخيرة على قاع البيرماركت.

تحديثات عن جلاسنود

يتم تسجيل جميع تحديثات المنتج والتحسينات والتحديثات الدورية للمؤشرات والبيانات في سجل التحديثات  بنا للرجوع إليها:

  • تم اصدار عدد كبير من مؤشرات المشتقات المالية و السابلاي المعروض و مؤشر السوق في ورشة عمل شارتات مهيئة للبتكوين و الاثيريوم.