S'Approcher des Sommets

Résumé

• Le BTC a atteint un sommet local de 107 000 $. Cela a entraîné une augmentation notable des entrées de capitaux, poussant la capitalisation réalisée au-dessus de 900 milliards $ pour la première fois.
• Suite à l'une des plus fortes améliorations de la rentabilité à court terme, l'activité de dépense des investisseurs à court terme (STH) a bondi, enregistrant un profit réalisé de 747 millions $ par jour et un montant cumulé de 11,4 milliards $ au cours des 30 derniers jours.
• Le prix de l'ETH a connu une hausse importante au cours des dernières semaines, potentiellement alimentée par l'excitation suscitée par la mise à jour Pectra.
• Notamment, la fourchette 2 400 $ - 2 900 $ reste une zone cruciale pour l'ETH, agissant comme une zone de résistance majeure

Secours financier

L'écosystème crypto a continué à montrer de la vigueur ces dernières semaines, emmené par le BTC, qui est maintenant à deux pas de l'ATH de 109 000 $. Le marché a rencontré une résistance entre 102 000 $ et 105 000 $, où il a consolidé au cours des deux dernières semaines.

À ce jour, seuls quatre jours ont enregistré un cours de clôture quotidien du BTC plus élevé, et la dernière clôture hebdomadaire de 106 500 $ est la plus élevée de son histoire.

Le cours du BTC a également augmenté d'environ 40 % au cours des six dernières semaines, ce qui montre à quel point la reprise a été forte.

Lorsque le marché se rétablit rapidement après une baisse, nous pouvons suivre l'évolution sur 30 jours de la proportion de l'offre détenue en profit dans différentes cohortes. Cela nous aide à identifier les groupes d'investisseurs qui ont bénéficié de la reprise et peut illustrer les principaux changements de sentiment en cours.

La récente hausse des prix a apporté un soulagement significatif à la cohorte des investisseurs à court terme en particulier, leur pourcentage d'offre en profit ayant augmenté de +71% au cours du mois dernier. Il s'agit de la deuxième plus forte hausse de rentabilité jamais enregistrée pour ce groupe.

Un autre outil permettant d'évaluer l'amélioration de la rentabilité des investisseurs consiste à examiner les variations du ratio MVRV de chaque cohorte depuis le creux local de 74 000 $.

• Le ratio MVRV est passé de 1,74 à 2,33 (+74% à +133% de profit latent)
• Le ratio STH-MVRV est passé de 0,82 à 1,13 (-18% de perte latente à +13% de profit latent)
• Le ratio LTH-MVRV est passé de 2,91 à 3,30 (+191% à +230% de profit latent)

Il est à noter que pour toutes ces cohortes, les investisseurs ont vu leur situation financière s'améliorer de manière significative. Cela a probablement pour effet de renforcer la confiance et le sentiment des investisseurs.

Alors que les conditions de marché s'améliorent et que les portefeuilles des investisseurs se refont, nombreux sont ceux qui profitent de l'occasion pour réaliser leurs profits.

La prise de profit dans un marché haussier peut être considérée comme une pression de vente, face à la nouvelle demande, qui absorbe l'offre.

L'un des moyens de quantifier les variations de l'équilibre entre l'offre et la demande est la capitalisation réalisée, qui regroupe les entrées nettes de capitaux vers / depuis le BTC.

Au cours du mois dernier, la valeur totale stockée dans le réseau Bitcoin a augmenté de +4,2 %, ce qui reflète une hausse significative des capitaux entrants.

La capitalisation réalisée a ainsi atteint un nouvel ATH et dépassé 900 milliards $ pour la première fois, une étape importante qui souligne l'immense valeur que les investisseurs ont stockée dans le BTC.

Nous pouvons suivre la façon dont les flux de capitaux se sont accumulés sur BTC au cours de ses 16 années d'existence.

Le graphique ci-dessous illustre la durée entre chaque étape de l'échelle logarithmique que la capitalisation réalisée a dépassé au fil du temps :

• 1 million $ : février 2011
• 10 millions $ : mai 2011
• 100 millions $ : Février 2013
• 1 milliard $ : novembre 2013
• 10 milliards $ : mai 2017
• 100 milliards $ : août 2019

Entre 2011 et 2013, la capitalisation réalisée est passée de 1 million $ à plus de 1 milliard $, franchissant quatre étapes logarithmiques en l'espace de deux ans.

Le BTC était un actif bien plus petit qu'aujourd'hui et a connu une croissance exponentielle pendant le lancement du réseau. L'étape suivante de 10 milliards $ a nécessité trois ans et demi avant que la capitalisation réalisée n'atteigne 10 milliards $ à la mi-2017.

La dernière étape logarithmique de 100 milliards $ a été atteinte il y a près de 6 ans, en août 2019. Il s'agit de l'intervalle le plus long entre les étapes logarithmiques, ce qui montre que l'appréciation et la croissance du BTC ont ralenti au fil du temps, nécessitant des périodes plus longues et des volumes de capitaux de plus en plus importants avant de pouvoir franchir le prochain seuil.

Prise de profit à court terme

Suite à l'une des plus fortes améliorations de la rentabilité des investisseurs de titres à court terme (STH) jamais enregistrée, il est probable que de nombreux participants passent à la prise de profit.

Alors que le prix s'est rapproché du coût de base des STH (93 000 $), puis l'a dépassé de manière décisive, nous pouvons observer une augmentation substantielle de l'activité de prise de profit, culminant à 747 millions $ par jour.

Au cours des 30 derniers jours, nous avons constaté un total de 11,4 milliards $ de profits cumulés réalisés par les STH.

À titre de comparaison, au cours des 30 jours précédents, seuls 1,2 milliard $ de profits avaient été réalisés, ce qui souligne l'ampleur du changement de sentiment des nouveaux entrants.

Ce changement a provoqué un pic important dans le ratio profit/perte réalisé des STH. Les volumes de gains sécurisés par ce groupe dépassent désormais largement les pertes réalisées, de sorte que le ratio n'a atteint un niveau supérieur que durant 8 % des jours de son histoire.

Historiquement, des valeurs aussi élevées sont typiques des fortes impulsions haussières, mais tendent également à se produire lorsque le marché se rapproche de sommets locaux et cycliques.

Une prise de profit excessive peut submerger l'afflux de nouvelle demande, ce qui entraîne un excès d'offre agissant comme un frein à l'expansion du marché.

Nous pouvons compléter cette analyse en utilisant le Sell-Side Risk Ratio, qui est un outil puissant permettant d'évaluer comment, à l'équilibre, le marché est perçu du point de vue des détenteurs existants. Nous pouvons considérer cette mesure dans le cadre suivant :

• Des valeurs élevées indiquent que les investisseurs dépensent des pièces en réalisant des profits ou des pertes importants par rapport à leur coût de base. Cette condition indique que le marché a probablement besoin de retrouver son équilibre et suit généralement un mouvement de prix à forte volatilité.
• Les valeurs faibles indiquent que la plupart des pièces sont dépensées à un niveau relativement proche de leur coût de base, ce qui suggère qu'un certain degré d'équilibre a été atteint. Cette condition signifie souvent l'épuisement des "profits et pertes" dans la fourchette de prix actuelle et décrit généralement un environnement à faible volatilité.

Pour la cohorte des détenteurs de titres à court terme, on observe une forte augmentation du ratio de risque côté vente, bien qu'il reste nettement inférieur aux niveaux souvent observés autour de pics majeurs.

Cela suggère que la reprise du marché peut encore se poursuivre, car les investisseurs ne bloquent pas encore des profits excessifs par rapport à l'ensemble de leurs avoirs.

L'ETH bondit

L'ETH est le deuxième actif crypto le plus important et a été confronté à des conditions de marché difficiles ces dernières années. Le prix de l'ETH n'a pas répondu aux attentes de nombreux investisseurs depuis 2023, et n'a jusqu'à présent pas établi de nouvel ATH.

Cependant, le prix de l'ETH a connu une forte hausse au cours des dernières semaines, potentiellement due à l'enthousiasme suscité par la mise à jour de Pectra qui vise à consolider l'ensemble des validateurs et à améliorer l'efficacité globale du réseau.

Le prix de l'ETH est passé de 1 800 $ à un nouveau sommet local de 2 700 $, soit une augmentation de 50 % en quelques semaines, offrant ainsi un soulagement financier notable aux investisseurs.

La divergence de performance entre l'ETH et le BTC se reflète dans le ratio ETH/BTC, qui a connu une tendance baissière soutenue depuis le Merge en 2022. Il a récemment atteint son niveau le plus bas depuis janvier 2020, à 0,018.

La récente surperformance de l'ETH a entraîné une résurgence du ratio ETH/BTC, qui s'est accéléré pour atteindre une valeur de 0,026, soit une augmentation de 14,5 %.

Il est intéressant de noter que cette hausse des prix a dépassé de manière décisive le prix réalisé, qui se situe à 1 900 $. Cela indique que le détenteur moyen d'ETH est maintenant de retour dans un état de profit latent, offrant un soulagement financier significatif.

Le Prix Réalisé Actif et la Moyenne du Marché sont deux modèles alternatifs qui estiment le coût de base des participants actifs au marché et ne tiennent pas compte des BTC perdus et de l'offre dormante depuis longtemps.

Il en résulte une lecture plus précise du coût de base des investisseurs économiquement actifs.

• Moyenne du Marché : 2 400 $
• Prix Réalisé Actif : 2 900 $

Il est encourageant de constater que le prix a également dépassé la Moyenne du Marchél, ce qui souligne la force de ce mouvement haussière.

Cependant, le Prix Réalisé Actif se situe toujours au-dessus du prix et reste un niveau clé qui doit être récupérr pour soutenir l'amélioration continue de la tendance.

L'examen du profil de distribution des coûts de base de l'ETH permet de constater une certaine convergence. Actuellement, il y a une concentration significative d'accumulation autour du niveau de 2 800 $.

Cette région est susceptible d'attirer une pression accrue de la part des vendeurs, car de nombreux investisseurs qui étaient auparavant sous l'eau pourraient chercher à réduire le risque.

Résumé et conclusion

Le marché crypto reste solide, le BTC continuant à consolider juste en dessous de son ATH. La hausse du prix a augmenté la rentabilité de la grande majorité des investisseurs du marché, beaucoup d'entre eux saisissant l'opportunité de réaliser des profits.

En conséquence, les entrées de capitaux ont augmenté de manière significative, poussant la capitalisation réalisée au-dessus de 900 milliards $ pour la première fois.

Pour les investisseurs à court terme, l'amélioration du sentiment s'est directement traduite par une augmentation notable des dépenses, la cohorte ayant réalisé plus de 11,4 milliards $ de bénéfices au cours du mois dernier.

L'ETH a réagi fortement à la suite de la mise à jour Pectra, son prix spot passant de 1 800 $ à un sommet de 2 700 $. Cette reprise a ramené le détenteur moyen d'ETH dans un état de profit latent, ce qui offre un soulagement significatif. Notamment, la fourchette de 2 400 $ à 2 900 $ reste une zone clé, servant de résistance.

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