La Marée Haute Arrive

Résumé

• La hausse de l'ETH continue d'accélérer, atteignant 4 300 $, son prix le plus élevé depuis décembre 2021 et seulement -12,5% en dessous de son ATH. Cependant, la spéculation croissante a conduit l'intérêt ouvert sur les principaux altcoins à un record combiné de 47 milliards de dollars. Cette accumulation de l'effet de levier crée une toile de fond volatile.
• La dynamique du BTC reste solide. Les pertes réalisées à court terme ont été considérablement réduites, tandis que la grande majorité des investisseurs restent rentables.
• Les trarders d'options continuent de fixer les prix dans un régime de faible volatilité, la volatilité implicite (IV) étant à son plus bas niveau pour toutes les échéances. Historiquement, les périodes de volatilité implicite exceptionnellement basse ont précédé de fortes expansions de la volatilité réalisée.
• L'ETH s'approche d'une zone qui a historiquement déclenché une pression de vente. Pendant ce temps, le BTC s'approche d'un niveau qui a toujours agi comme une résistance, où une cassure ouvrirait la voie vers les 140 000 $.

Hausse des Altcoins

La dynamique des marchés continue d'accélérer, avec l'ETH au premier plan, passant de 1 500 dollars en avril à 4 300 dollars, son plus haut niveau depuis décembre 2021 et seulement 12,5 % en dessous de son record historique de 4 800 dollars.

Historiquement, l'ETH a servi d'indicateur pour la performance plus large des altcoins, et sa force récente alimente maintenant une spéculation accrue au long de la courbe de risque.

Cette rotation du capital se reflète également dans la dominance du BTC, qui suit la part du BTC dans la capitalisation totale du marché des actifs numériques.

Au cours des deux derniers mois, la dominance est passée de 65 % à 59 %, ce qui souligne un déplacement continu des capitaux vers le haut de la courbe de risque.

En examinant la variation en pourcentage sur 7 jours des principaux altcoins, nous observons plusieurs périodes de forte performance en juillet et en août.

• Variation en % sur 7 jours de l'ETH: +25,5 %
• Variation en % sur 7 jours du XRP : +16,2 %
• Variation en % sur 7 jours du SOL : +13,6 %
• Variation sur 7 jours du DOGE : +25,5 %

Ces mouvements soulignent la hausse généralisée des altcoins alors que l'activité spéculative des investisseurs continue de s'intensifier.

Une autre méthode pour mesurer la performance des principaux altcoins consiste à construire un panel pondéré en fonction de la capitalisation boursière des principaux altcoins et à évaluer ses rendements logarithmiques sur 7 jours, qui tiennent naturellement compte des différences d'échelle entre les divers actifs.

En appliquant des écarts-types à ±1σ à la série de rendements, nous pouvons identifier des périodes de sur- / sous-performance statistiquement significatives.

Au cours des quatre derniers mois, cette approche révèle trois périodes soutenues de performance statistiquement forte, mettant en évidence les rendements exceptionnels des altcoins.

L'évolution prononcée des prix des principaux altcoins a entraîné une augmentation de l'intérêt ouvert de ce groupe, qui a atteint un nouveau record historique de 47 milliards de dollars.

Ces conditions mettent en évidence un certain effet de levier qui se développe sur le marché, le rendant plus vulnérable aux fortes variations de prix.

Un effet de levier important peut amplifier les mouvements à la hausse comme à la baisse, créant un environnement de marché plus fragile.

Point Décisif

En revanche, le BTC, qui a toujours surpassé la plupart des altcoins tout au long du cycle, a connu une deuxième moitié de juillet difficile, avec une baisse de 9 % lorsque le prix est tombé à 112 000 $ et est entré dans le trou d'air à faible liquidité mis en évidence plus tôt ce mois.

Depuis lors, l'actif s'est fortement redressé et se situe désormais à seulement -1 % de son plus haut historique, ce qui indique une nouvelle tentative d'entrer dans une nouvelle phase de découverte des prix.

La récente poussée haussière est soutenue par des fondamentaux on-chain solides. Le pourcentage d'offre en profit est resté stable tout au long de la correction.

Cela suggère qu'une supermajorité d'investisseurs (95 %) continue de détenir des gains non réalisés et reste en position de profit.

Au cours de la récente baisse du marché, le STH-SOPR, qui mesure le multiple agrégé des profits ou des pertes pour toutes les BTC acquis au sein de cette cohorte, est revenu à son niveau d'équilibre de 1,0, avec seulement de brèves et faibles baisses en dessous de ce niveau.

Ce schéma suggère que les nouveaux investisseurs ont activement défendu le coût de base et que les pertes réalisées sont restées relativement limitées malgré la forte détérioration de la structure du marché.

En outre, nous pouvons utiliser un composite à pondération égale pour mesurer la proportion de cohortes basées sur l'âge qui, en moyenne, détiennent leurs BTC en profit.

Cela permet de mesurer visuellement la dynamique du marché en suivant le moment où un nombre croissant d'investisseurs voient leurs avoirs passer d'un profit latent à une perte latente.

L'oscillateur s'est maintenu au-dessus de sa moyenne tout au long de la récente correction, trouvant un support à ce niveau, ce qui indique que la plupart des investisseurs sont restés rentables pendant la baisse.

Associé aux pertes marginales reflétées dans le STH-SOPR, cela suggère une pression minimale de capitulation parmi les participants au marché. Le maintien de ce seuil est le signe d'une amélioration des conditions du marché et d'un contexte constructif pour la poursuite du momentum haussier.

Contraction de la Volatilité

En ce qui concerne les marchés d'options, la volatilité implicite à l'échéance (ATM IV) reste dans une tendance baissière soutenue, ce qui suggère que les traders n'anticipent pas encore le passage à un régime de forte volatilité.

Historiquement, de telles attentes de volatilité modérée ont souvent précédé des mouvements brusques du marché, ce qui en fait un indicateur contrarien potentiel.

En outre, nous pouvons renforcer notre observation ci-dessus en explorant l'indice DVOL de Deribit, une mesure de la volatilité implicite à 30 jours dérivée de l'éventail complet des prix d'exercice des options.

À l'instar de l'indice VIX du marché des actions, il fournit une vue d'ensemble du sentiment du marché et de l'évolution attendue des prix, aidant les traders à évaluer le risque et à repérer les périodes de spéculation ou d'incertitude accrue.

Les niveaux actuels du DVOL sont historiquement bas, avec seulement 2,6 % des jours de bourse enregistrant une valeur inférieure. Ces niveaux reflètent souvent la complaisance du marché et une demande limitée de couverture contre les mouvements importants.

Si ces conditions peuvent perdurer, elles exposent le marché à des pics de volatilité soudains en cas d'apparition d'un catalyseur, comme les cycles passés l'ont montré par des fluctuations de prix brutales et désordonnées.

En outre, nous pouvons suivre le ratio 6M/1M IV pour évaluer comment les attentes du marché en matière de volatilité évoluent dans le temps.

Les variations de cette pente peuvent indiquer si les opérateurs considèrent que le risque est concentré à court terme ou qu'il s'étend à plus long terme, ce qui permet d'identifier les changements de sentiment et le moment où les marchés anticipent des tensions ou de l'euphorie.

Actuellement, le ratio 6M/1M IV est abrupt, avec seulement 3,2 % des jours de négociation affichant une valeur supérieure.

Cela indique que les traders d'options évaluent une incertitude beaucoup plus grande à long terme qu'à court terme, ce qui laisse présager des attentes de volatilité nettement plus élevées au cours des deux prochains trimestres.

Naviguer le Marché

Pour évaluer les résistances potentielles de l'ETH, un point de référence utile est l'écart-type +1 de son prix réalisé actif, qui marque souvent le point de départ de la pression de vente.

À l'heure actuelle, ce seuil se situe à 4 700 dollars, ce qui, dans les conditions actuelles du marché, représenterait probablement une zone de surchauffe.

Ce niveau a une signification historique, agissant comme un plafond pendant la hausse de mars 2024 et servant également de résistance à plusieurs reprises dans le cycle haussier de 2020-21.

Lorsque l'ETH a dépassé cette zone par le passé, cela s'est généralement accompagné d'une forte euphories des investisseurs et de structures de marché fragiles.

Compte tenu de cette dynamique, les 4 700 $ apparaît comme une résistance clé à surveiller. Un dépassement décisif pourrait signaler le début d'une phase plus spéculative, mais aussi augmenter le risque d'un retournement brutal si le sentiment s'inverse.

À l'inverse, pour le BTC, nous pouvons évaluer le coût de base des investisseurs à court terme (Short-Term Holder - STH), qui représente le prix d'achat moyen des nouveaux entrants sur le marché, marquant historiquement la limite entre les régimes haussiers et baissiers.

En ajoutant un contexte statistique, nous pouvons appliquer des bandes d'écart-type autour de ce niveau pour évaluer les conditions de surchauffe ou de sous-chauffe.

Du point de vue de ces niveaux de prix, les 127 000 dollars deviennent un niveau critique pour surveiller la réaction des prix en cas de nouvelle hausse, et il s'agit probablement du premier point de résistance important.

Résumé et Conclusions

La vigueur des marchés persiste avec l'ETH qui a bondi à 4 300 $, sa valeur la plus élevée depuis décembre 2021 et qui n'est plus qu'à -12,5 % de son record historique, tandis que la dynamique du BTC reste fermement soutenue par sa résistance on-chain.

L'action des prix des altcoins a alimenté une hausse de l'intérêt ouvert, qui a atteint un record de 47 milliards de dollars, augmentant le potentiel de mouvements de prix plus brusques.

En revanche, les marchés d'options sur le BTC restent orientés vers un environnement de faible volatilité, avec une volatilité implicite au plus bas depuis plusieurs années, une configuration qui a historiquement précédé de brusques expansions de la volatilité réalisée.

Code Promotionnel - Affiliation

Notre programme d'affiliation récompense nos créateurs de contenu en leur offrant une part des revenus que vous avez aidé à générer.

En utilisant le lien d'affiliation de nos traducteurs officiels, vous pouvez bénéficier d'une réduction de -20% sur l'achat de votre nouvel abonnement à Glassnode.

Soutenez Prof. Chaîne en utilisant le lien d'affiliation suivant ou en cliquant sur le logo ci-bas : https://studio.glassnode.com/partner/profchaine

Clause de non-responsabilité : Ce rapport ne fournit aucun conseil en matière d'investissement. Toutes les données sont fournies à titre d'information uniquement.

Aucune décision d'investissement ne doit être basée sur les informations fournies ci-haut et vous êtes seul responsable de vos propres décisions d'investissement.

Les soldes des exchanges présentés sont dérivés de la base de données de Glassnode, qui sont rassemblées à la fois grâce à des informations d'exchanges officiellement publiées et à des algorithmes de clustering propriétaires.

Bien que nous nous efforcions d’assurer la plus grande précision dans la représentation des soldes des exchanges, il est important de noter que ces chiffres ne reflètent pas toujours l’intégralité des réserves d’un exchange, en particulier lorsque les ce dernier s’abstient de divulguer ses adresses officielles.