Bitcoin Vers de Nouveaux ATH

Résumé

• Le BTC a franchi un nouvel ATH, déclenché par la forte probabilité que le candidat Donald Trump remporte l'élection américaine.
• Les entrées de capitaux on-chain continuent de croître, ce qui suggère un afflux persistant de nouvelle demande.
• Les activités de prise de profit ont connu une augmentation importante, tandis que les pertes réalisées restent négligeables.
• Les marchés options intègrent des attentes de volatilité élevées, les investisseurs couvrant leurs positions dans les deux sens.

Nouvel ATH

Après de nombreux mois de consolidation, le BTC a franchi un nouvel ATH, déclenché par la forte probabilité que le Donald Trump remporte l'élection présidentielle aux États-Unis.

Le prix a franchi avec succès le niveau de 73 000 dollars et a rebondi à plus de 75 000 dollars, entrant dans une phase de découverte des prix et poussant le sentiment des investisseurs près de l'euphorie.

Liquidité Croissante et Profits en Hausse

Depuis le début du mois de septembre, les entrées de capitaux nettes vers le BTC ont augmenté de manière significative.

La capitalisation réalisée du BTC a augmenté de 3,8 % au cours des 30 derniers jours, ce qui représente l'un des niveaux d'afflux les plus élevés depuis janvier 2023.

Elle se situe actuellement à un ATH de 656 milliards de dollars, soutenue par un afflux de capitaux net de 2,5 milliards de dollars au cours des 30 derniers jours.

La vague explosive de prises de bénéfices sur l'ATH de mars a culminé avec un volume de profitss réalisés de 3,1 milliards de dollars.

Alors que le marché digérait cette évolution au cours des sept derniers mois, les volumes de pertes et de profits réalisés ont tous deux diminué pour atteindre une position d'équilibre, ce qui suggère une réinitialisation complète des forces de l'offre et de la demande.

Parallèlement, nous pouvons observer une augmentation structurelle des prises de profits, qui commencent à réapparaître, ce qui suggère l'arrivée d'une nouvelle vague de demande sur le marché.

Nous pouvons également observer l'évolution de la dynamique du marché en utilisant le ratio entre les volumes de profits et de pertes.

Le marché se trouve actuellement dans un régime à dominance de profits, le volume de profits réalisés étant ~47x plus grand que les pertes.

Cela reflète le volume de plus en plus faible de l'offre détenue à perte, alors que le marché se dirige vers et à travers un nouvel ATH.

On observe également une augmentation non négligeable du volume des prises de profits, qui s'élève à +635 millions de dollars par jour.

Bien qu'il s'agisse d'une valeur en USD considérable par rapport à l'euphorie observée à l'approche des extrêmes des cycles haussiers précédents, cela reste relativement modeste.

Sorties des ETF

Au cours du mois, les ETF Bitcoin US ont fait l'objet d'une demande remarquable, enregistrant un afflux de capitaux qui a rivalisé avec le succès observé lors du lancement initial du produit.

Cependant, les investisseurs semblent avoir réduit leurs risques à l'approche de l'élection présidentielle américaine, comme en témoignent les sorties de capitaux notables enregistrées au cours des trois derniers jours.

Néanmoins, avec la formation d'un nouvel ATH, les ETF pourraient faire l'objet d'une nouvelle demande de la part des chasseurs de momentum.

Forte Volatilité Attendue

L'élection présidentielle a été un point focal dominant pour les investisseurs, les attentes de volatilité accrue étant prises en compte depuis plusieurs semaines.

Depuis 2023, les marchés options sont devenus une composante importante de la structure du marché du bitcoin, permettant aux investisseurs d'exprimer des points de vue de plus en plus sophistiqués sur le marché.

Le montant de l'intérêt ouvert déployé dans les contrats options a bondi pour atteindre une valeur de 25,2 milliards de dollars, seule l'ATH de mars enregistrant une valeur plus élevée de 30,2 milliards de dollars.

Le volume des transactions options augmente également, atteignant désormais une valeur de 2,9 milliards de dollars, qui n'est dépassée que par le volume des transactions de l'ATH de mars et pendant le dénouement du yen carry trade du 5 août.

Cela souligne une fois de plus la présence croissante d'investisseurs institutionnels qui utilisent des instruments sophistiqués pour exprimer leur opinion sur le marché.

Si l'on évalue le rapport entre l'intérêt ouvert alloué aux contrats de vente et d'achat, on constate une répartition égale entre les deux parties.

Cela suggère que les investisseurs et les spéculateurs se sont couverts et ont parié sur les mouvements importants du marché dans les deux sens.

Cette idée que les investisseurs s'attendent à une hausse de la volatilité est également visible dans la volatilité implicite (IV) des options.

Actuellement, nous observons une hausse de l'IV pour toutes les dates d'expiration des contrats, et plus particulièrement pour l'échéance à court terme.

Cela signifie que les investisseurs prévoient et parient sur un régime de volatilité plus élevé avant et après les résultats de l'élection américaine.

En comparant la différence entre la volatilité implicite des options et la volatilité réalisée sur la même période, nous pouvons calculer la prime de risque de volatilité (PRV).

Actuellement, la PRV à un mois se situe à 27,9 %, avec seulement 1,4 % des jours enregistrant une valeur plus élevée. Cela montre à quel point le profil de volatilité est extrême et pris en compte dans les marchés options.

En évaluant la distribution des options de vente et d'achat, dont l'échéance est le 6 novembre, juste après le jour de l'élection américaine, on constate une répartition presque égale entre les deux parties.

Les options de vente ont un intérêt ouvert total de 1348 BTC, tandis que les options d'achat ont un intérêt ouvert de 1271 BTC.

Cela suggère que les investisseurs se sont couverts à la fois pour la protection à la baisse et l'exposition à la hausse, soulignant le degré d'incertitude sur la direction finale du marché.

Résumé et Conclusion

Au lendemain de l'élection présidentielle aux États-Unis, le BTC a atteint un nouveau sommet historique, dépassant les 75 000 dollars pour la première fois cette semaine.

Ce mouvement est soutenu par des entrées de capitaux modestes de 2,5 milliards de dollars par mois, ce qui indique un potentiel de croissance supplémentaire dans un contexte d'afflux constant de nouvelle demande.

Avec une demande croissante, ainsi que des attentes de volatilité en hausse à travers les marchés option, le BTC semble prêt à connaître une nouvelle phase de découverte des prix.

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