Diez Indicadores para Monitorizar la Recuperación de un Mercado Bajista

Tras el históricamente brutal mercado bajista del 2022-2023, es natural que inversores y analistas busquen pruebas de que se haya establecido por fin un fondo de mercado robusto y convincente. Si nos aprovechamos de la transparencia del blockchain de Bitcoin y lo solapamos con lo que conocemos acerca de la psicología de mercado, podemos establecer los parámetros históricos del clásico comportamiento inversor que demuestra que por fin se está fraguando una recuperación sostenible en el mercado.

En este informe, exploramos un conjunto de diez indicadores que son de gran ayuda a la hora de navegar los últimos estadios de los mercados bajistas de Bitcoin. Hemos desarrollado y seleccionado estas métricas teniendo en cuneta una variedad de conceptos técnicos y fundamentales del blockchain. El elenco tiene como objetivo detectar momentos en los que haya consistencia y congruencia entre las propiedades fundamentales del mercado y los patrones de comportamiento humano de sus participantes, para sacar conclusiones en base a los siguientes conceptos generales:

• Técnicos: Reversión a la media respecto a las herramientas más populares del análisis técnico.
• Actividad dentro del Blockchain: Repuntes positivos en la actividad del blockchain y la utilización del network.
• Dinámicas de Oferta: Saturación de la oferta monetaria en manos de los Inversores a Largo Plazo.
• Ganancias/Pérdidas: El retorno del gasto rentable dentro del blockchain y el agotamiento vendedor.

Atendiendo a la definición de cada indicador, resumiremos el estado del mercado actual a través de los siguientes términos:

• ❌ Sin Accionar
• ⏳ En Progreso
• ✅ Totalmente Confirmado

Nota: Tanto el informe como los indicadores están enfocados específicamente a identificar el momento en que el mercado se recupera después de un periodo bajista muy prolongado. Puede que estas herramientas tengan otros usos aplicables, pero van más allá del alcance de de este informe analítico en cuestión.

🪟 Todos los indicadores que cubre este informe están disponibles en este Panel.

Indicador 1 - Descubriendo el Fondo

La primera herramienta que vamos a presentar consiste en un modelo de detección de suelos de mercado, que se basa en el indicador técnico de la MMS-200D y en el coste base del agregado del blockchain gracias al Precio Realizado.

Lo primero que salta a la vista es que el grupo inversor cuyas monedas tienen al menos 6 meses de edad típicamente aguantan posiciones de entre el 60% y el 80% de la Capitalización Realizada al final de los mercados bajistas. Por esto mismo vamos a escoger aplicar un múltiplo de 0,7 como coeficiente para ponderar el Precio Realizado. Lo que obtenemos es una perspectiva sobre la valorización mínima que representa a los inversores más firmes del mercado.

Algo menos del 1,6% de todos los días de la historia han terminado cerrando con un precio spot por debajo de este nivel.

Lo segundo que observamos tiene que ver con el Múltiplo Mayer, que supervisa las desviaciones que se producen en el precio respecto a la popular MMS-200D. Bitcoin muestra que históricamente menos del 4,3% de sus días cerraron con un Múltiplo Mayer por debajo del 0,6, punto en el que el precio se encuentra a > 40% de descuento contando desde la MMS-200D.

📟 Indicador: Tradicionalmente, se produce la intersección entre un Precio Realizado * 0,7 🔵 y la MMS-200D * 0,6 🟢 durante las fases más profundas de los mercados bajistas. Es consecuencia de que se estabiliza volumen del blockchain ponderado con el Precio Realizado por toda la acumulación en curso, mientras que la MMS-200D no ponderada continúa descendiendo debido a la macro tendencia descendente qeu padece el precio.

🔎  ESTADO: Totalmente Confirmado ✅

Indicador 2: Un Repunte de Demanda

Las recuperaciones sostenibles del mercado suelen venir acompañadas de un importante crecimiento de en los niveles de actividad dentro del blockchain. Esta vez estamos teniendo en cuenta la cantidad de Nuevas Direcciones que aparecen por primera vez. La siguiente gráfica compara la media mensual 🔴 con la media anual 🔵 para identificar cambios relativos en el sentimiento predominante y nos ayuda a conocer los momentos en los que el mercado cambia en lo que respecta al índice de actividad del blockchain.

📟 Indicador: Cuando la MMS-30D 🔴 de las Nuevas Direcciones asciende sobre la MMS-365D 🔵 y consigue mantenerse por encima durante al menos 60 días 🟪, implica que se hay en marcha un repunte en los niveles de actividad y crecimiento del network muy positivo.

🔎 ESTADO: En Proceso ⏳. Una explosión de inercia positiva inicial tuvo lugar a comienzos de noviembre del 2022. Aunque de momento le queda un poco más para constituir una señal confirmada.

Indicador 3 - Un Mercado Competitivo Libre

Otro indicador que evidencia el crecimiento en la demanda que existe dentro del network es el repunte de la Remuneración Minera proveniente de las Comisiones. Es el resultado de una mezcla entre una mayor congestión de los bloques y el aumento de la presión que empuja a que suban las comisiones. La siguiente gráfica muestra un indicador de inercia más lento pero a su vez más fiable, que compara la media trimestral 🔴 de los ingresos que los mineros generan a través de las comisiones, contra su media móvil anual 🔵.

Esta clase de indicadores inérgicos son muy útiles cuando se les aplica a las métricas de actividad del blockchain, porque ayudan a identificar cambios significativos en los niveles de demanda y utilización del network.

📟 Indicador: Cuando la MMS-90D 🔴 de la Remuneración Minera proveniente de las Comisiones asciende sobre la MMS-365D 🔵 es señal de que se está produciendo un repunte positivo en la congestión del espacio por bloque y de la presión que empuja a que suban las comisiones.

🔎 ESTADO: Totalmente Confirmado ✅

Indicador 4 - Gran Recuperación de la Actividad

En uno de nuestros anteriores informes (Semana 28, 2022), demostramos que con frecuencia las transacciones de menor porte son en su conjunto mucho más grandes que aquellas de mayor envergadura. En base a eso, hemos desarrollado un oscilador que evalúa el comportamiento relativo de las transacciones que llevan acabo tanto las entidades pequeñas (camarones 🔵) como grandes (ballenas 🔴).

Los siguientes osciladores se han diseñado para que los valores superiores indiquen que se están produciendo unos niveles de actividad mayores, y los inferiores indiquen baja actividad por parte de ese grupo concreto.

📟 Indicador: Los mercados bajistas tienden a ser precursores de los mayores declives en los índices de actividad dentro del blockchain sin importar el tamaño de la entidad. Los valores que superen el 1,2 suelen delimitar el inicio de una recuperación y el regreso de unos niveles de demanda más elevados dentro del blockchain. Por tanto, que entidades grades y pequeñas vuelvan a situar sus índices de demanda por encima del 1,20 es muestra de que los niveles de demanda del network se están recuperando en todo el mercado.

🔎 ESTADO: Sin Accionar ❌. Ambas entidades se mantienen aún relativamente inactivas dentro del network, aunque las entidades de menor envergadura ya están aumentando sus niveles de actividad.

Indicador 5 - Nueva Oleada de Capital

Una de las herramientas más potentes dentro del ámbito del análisis del blockchain es poder determinar las Ganancias y las Pérdidas Realizadas, y se calcula como la diferencia entre el valor que tuvo una moneda en el momento de su adquisición y el valor que tiene en el momento en que se le cede a otro inversor. El Ratio entre las Ganancias y Pérdidas Realizadas constituye un oscilador que muestra si el volumen agregado de las ganancias realizadas excede al de las pérdidas realizadas 🟢, o viceversa 🔴.

En este caso, utilizamos la MMS-30D de largo alcance para reducir el ruido que se produce en el día a día, al tiempo que identificamos mejor macro cambios a gran escala en los niveles de rentabilidad del network. Por la gran volatilidad de los mercados, pueden surgir falsos positivos, pero pueden minimizarse si tenemos en cuenta la tendencia a gran escala que dibuje el propio indicador.

📟 Indicador: Que la MMS-30D del Ratio entre las Ganancias y Pérdidas Realizadas se recupere de nuevo por encima de un valor de 1,0 indicaría que se está produciendo un macro cambio de tendencia y que vamos de camino a registrar volúmenes con una mayor rentabilidad dentro del blockchain. Sugiere que empiezan a agotarse los inversores que aguantan posiciones con pérdidas no realizadas y que la nueva oleada de demanda que llega es capaz de absorber la actual recogida de beneficios.

🔎 ESTADO: Sin Accionar ❌

Indicador 6 - Aceptando las Pérdidas

Un modelo de rentabilidad del network similar es el Ratio de Ganancias por Gasto Ajustado por Entidades, que monitoriza el índice de rentabilidad de cada unidad de gasto. Este Ratio es una herramienta muy popular cuando se analiza el mercado a corto plazo, con frecuencia responde muy bien a los macro cambios de sentimiento que ocurren en el mercado y representa a ballenas y camarones en igualdad de condiciones.

Hemos utilizado una MMS-90D de mayor amplitud para poder identificar mejor los cambios en las macro tendencias de un conjunto de mercado mucho mayor.

📟 Indicador: Que la MMS-30D del Ratio de Ganancias por Gasto Ajustado por Entidades se recupere de nuevo por encima de un valor de 1,0 indicaría que se está produciendo un macro cambio de tendencia hacia unos patrones de gasto más rentables dentro del blockchain. Es indicativo de que una gran porción de la actividad que se produce dentro del blockchain es de carácter rentable.

🔎 ESTADO: Sin Accionar ❌

Indicador 7 - Unos Cimientos Sólidos

Para poder asentar un fondo de mercado bajista lo suficientemente sólido, por lo general tiene que cambiar de manos un gran volumen de oferta, a precios más baratos. Es muestra por un lado del agotamiento vendedor (capitulación), y por otro de un flujo entrante exactamente igual y opuesto de demanda para acumular de nuevo. Esta dinámica tiene como resultado un reseteo del coste base medio a precios más baratos y favorables.

El aumento agresivo del Porcentaje de Oferta Total en Ganancias suele ser una indicación temprana de estarse produciendo un macro cambio de tendencia sobre estos cimientos. Es algo que tiende a pasar de repente tras producirse unos incrementos de precio relativamente pequeños. Es incluso aún más interesante cuando el agregado del mercado supera al conjunto de los Inversores a Largo Plazo, lo que únicamente suele pasar cuando ya se ha producido la gran purga de los que compraron en máximos de ciclo.

📟 Indicador: Dada la enorme redistribución de oferta que tiene lugar en los mínimos de un mercado bajista, el porcentaje de oferta en manos de los compradores más recientes 🔵 tiende a ser muy sensible a los cambios de precio comparada con la que está en manos de los Inversores a Largo Plazo 🔴. Por ello, cuando el porcentaje de oferta en ganancias rompe por encima de los ICP, con frecuencia indica que se ha producido una redistribución de oferta a gran escala en los últimos meses.

🔎 ESTADO: Totalmente Confirmado ✅

Indicador 8 - Tocando Fondo

En un informe reciente, hemos evaluado la resistencia de los inversores frente a la volatilidad del precio y cómo esto afecta al porcentaje de oferta en ganancias. Es algo que nos permite conocer los puntos en los que se ha agotado al bando vendedor y en los que los declives en el precio cada vez tienen menos efecto a la hora de propiciar más ventas.

📟 Indicador: Los periodos en los que la correlación entre el precio y el porcentaje de oferta en ganancias caiga por debajo del 0,75 indican que existe un cierto grado de saturación en la base inversora, donde abundan los inversores poco sensibles a los vaivenes del precio.

🔎 ESTADO: Totalmente Confirmado ✅

Indicador 9 - Confianza en la Tendencia

Una observación que ayuda a saber cuándo se revierte una macro tendencia bajista es la elevada confianza de los nuevos inversores. Es algo que con frecuencia se puede apreciar a través de sus patrones de gasto. Una manera práctica de hacerlo es comparar la magnitud de las ganancias no realizadas que portan las monedas más recientemente adquiridas con las ganancias que realizan las que sí se gastan.

La siguiente métrica muestra la diferencia entre el coste base de los inversores a corto plazo que gastan monedas 🟢 y aquellos que las aguantan 🔵. Valores positivos indican que la magnitud de ganancias acumuladas en las monedas que no se gastan es superior a las de aquellas que se están gastando.

📟 Indicador: Cuando las entidades que gastan sus monedas tienen un coste base superior al de las entidades que aguantan dentro de sus posiciones 🟪, se puede concluir que la mayoría de nuevos inversores expresan una preferencia por esperar y por tanto demuestran una mayor confianza en que la carrera se mantendrá.

🔎 ESTADO: Sin Activar ❌, aunque cerca de romper al alza.

Indicador 10 - Midiendo el Estrés Máximo

El coste base de un grupo de inversores específico del mercado es igual al valor en dólares americanos que retienen en sus posiciones, dividido por el volumen monetario que ese grupo tiene en posesión. En base a esto, la siguiente gráfica muestra el coste base de dos grandes constelaciones de oferta:

• Coste Base de la Oferta en Pérdidas 🔴
• Coste Base de la Oferta en Ganancias 🔵

Tras alcanzar el Máximo Histórico, el mercado siempre entra en una fase de demanda deteriorada y aumenta el capital neto que sostiene pérdidas no realizadas. Este grado de estrés financiero que soporta el mercado se puede medir mediante el Ratio del Estrés en la Oferta, metodología que introducimos en nuestro anterior informe.

📟 Indicador: Durante los periodos más profundos de los mercados bajistas, este ratio llega a alcanzar valores por encima de 1,5, reflejo de un nivel de dolor financiero que en el pasado ha terminado por expulsar a muchos inversores. Con frecuencia estos picos vienen seguidos de un rápido desplome de nuevo por debajo del 1,0 🟪, lo que puede interpretarse como un alivio de todo ese estrés financiero acumulado, e indicativo de que al mismo tiempo empieza a haber cierta saturación de inversores con un menor coste base.

🔎 ESTADO: En Proceso ⏳. Este ratio en estos momentos ronda valores típicos de un régimen de estrés máximo que ha sido históricamente suficiente para expulsar a la mayoría de inversores del mercado.

Resumen y Conclusiones

Detectar cambios de ciclo es una tarea nada fácil, y sigue sin haber un remedio mágico para conseguirlo. Sin embargo, gracias a la transparencia que caracteriza al Blockchain de Bitcoin, podemos observar que hay patrones de comportamiento cíclicos e incluso visualizarlos en forma de indicadores.

En este artículo, describimos diez de estos indicadores que abarcan un amplio espectro de propiedades fundamentales del mercado y patrones del comportamiento humano. Esta gama de herramientas ayuda a encontrar periodos que se alinean con la clase de circunstancias que prueban que el mercado se está recuperando de un mercado bajista. Al buscar coincidencias entre muchos modelos diferentes, somos capaces de reducir nuestra dependencia de una métrica cualquiera o concepto concreto, y establecer con ello un barómetro mucho más fiable para medir los cambios de sentimiento en el mercado.

A continuación hay un tabla con el resumen de estas diez métricas. El mercado de Bitcoin aún no ha accionado la mayoría de estos indicadores, pero al menos ahora disponemos de una suite de herramientas para estar al tanto según se vayan desarrollando las tendencias.

🪟 Todos los indicadores que cubre este informe están disponibles en este Panel.

Exención de responsabilidad: Este informe no aporta ninguna clase de consejo de inversión. Toda información es compartida con intención exclusivamente informativa. No debe tomarse ninguna decisión de inversión basada en la información aquí presentada y usted es el único responsable de sus propias decisiones de inversión.

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