Bitcoin como Colateral Inmaculado

Ha sido una semana repleta de eventos en el mercado de Bitcoin, entre ellos el repunte de compras que han efectuado ciertas compañías públicas como MicroStrategy, y la Luna Fundation Guard, quienes han anunciado, o completado cuantiosas adquisiciones de Bitcoin. Al tener Bitcoin un modelo de producción determinístico y una oferta con tope máximo, estos eventos representan un gran paso para Bitcoin a la hora de ser considerado como un colateral seguro más.

El mercado se ha mantenido dentro de un relativamente estrecho rango esta semana, con un mínimo de 44.427$, y un máximo de 48.083$, consolidando así después del reciente impulso alcista.

La utilización y percepción de Bitcoin como colateral financiero está en tendencia positiva, y sigue aumentando con cada nueva aplicación y uso que se le da. La Luna Foundation Guard (LFG) ha encabezado la fuerza compradora de esta semana, y su clara intención es utilizar ese BTC acumulado para respaldar el algoritmo de la moneda estable UST. Además, se han añadido fondos al WBTC, los ETFs canadienses, y la acumulación generalizada ha estado siendo también históricamente pronunciada, especialmente tras el mínimo local que imprimió el precio el 22 de enero.

En este informe, vamos a estudiar una serie de importantes recaídas en la oferta de Bitcoin, y describir así qué comportamiento de acumulación viene dándose en estas últimas semanas. Junto con las entidades públicas mencionadas anteriormente,  los Camarones (< 1BTC) y las Ballenas (> 1.000 BTC) están liderando los patrones de acumulación actualmente.

Resumen Ejecutivo

• Los exchanges continúan sufriendo importantes retiros netos de sus arcas monetarias, y los balances en los exchanges están alcanzando ahora mismo en su conjunto nuevos mínimos multi-anuales.  Hoy en día BTC escapa de los exchanges a un ritmo de 96.000 BTC al mes, indicando que históricamente hablando se está produciendo una potente acumulación.
• La acumulación está liderada por Camarones (< 1 BTC) y Ballenas (> 1.000 BTC), quienes han agrandado significativamente sus balances en las últimas semanas.
• Luna Fundation Guard está incurriendo en una acumulación a gran escala, aumentando sus reservas totales en nada menos que 21.163 BTC en tan sólo los últimos 9 días. Asimismo, la oferta total de Bitcoin capturada en Ethereum (WBTC) ha crecido en 12.500 BTC, demostrando un aumento constate de demanda para usar BTC como colateral en productos DeFi.
• Más monedas se han estado inyectando en los productos ETF de Bitcoin canadienses, donde el aumento desde el 22 de enero ha sido de 6.594 BTC. Se trata de un crecimiento monetario del 10.5%, todo a pesar del sinfín de riesgos geopolíticos y otras macro dificultades que están en curso.

Traducciones

Esta Semana en el Blockchain se traduce ahora al Inglés, Italiano, Chino, Japonés, Turco, Francés y Portugués.

Panel On-chain Semanal

El Informe Semanal cuenta ahora con un panel en vivo con todos los gráficos aquí presentados. Dispondremos en breve de nuestro propio Vídeo Análisis Semanal del Blockchain dedicado para la comunidad hispanohablante, que explora en profundidad todas las métricas cubiertas en el análisis de la semana. Visita y suscríbete a nuestro canal de YouTube.

Hito para Bitcoin: Se Ha Minado el 19 Millonabo BTC

Esta semana la oferta total de Bitcoin ha alcanzado las 19 millones de monedas ya minadas, dejando para minarse apenas algo menos del 9.52% de esa oferta final de 21 millones para los próximos ~118 años. En estos momentos (bloque número 730.278), la oferta total de BTC en circulación es de 19.001.529,68 BTC, y tenemos una emisión diaria de 918 BTC/día (en base a la mediana de 14 días).

Históricamente Es una Semana de Potente Acumulación

Como mencionamos en la introducción, hemos atravesado una semana especialmente admirable en cuanto a las tendencias de acumulación de BTC, donde tanto empresas públicas, como el mercado en general han estado añadiendo reservas a sus balances.

La Puntuación de Tendencia de Acumulación es una de nuestras herramientas publicadas más recientemente para monitorizar a grandes rasgos el cambio relativo de balances en el mercado del blockchain. Unos valores cercanos a 1 (púrpura) nos indican que hay ballenas y/o una gran proporción de las entidades del mercado aumentan significativamente el tamaño de sus arcas. Esta semana se han impreso una serie de valores que se han mantenido por encima del 0.65 de manera consistente, señalando que hay en marcha una tendencia general de acumulación.

Encontramos también que los balances de los exchanges en respuesta han atravesado un periodo de retiros muy significativo históricamente hablando, alcanzando una velocidad de 96.200 BTC salientes al mes. Los retiros de esta magnitud son muy poco frecuentes, habiendo ocurrido de hecho tan sólo un par de veces a lo largo de la historia.

Sigue en marcha una transición muy palpable de ingresos netos (verde), hacia un régimen en el que predominan los retiros netos (rojo), una tendencia que se inauguro inmediatamente después del desplome de marzo del 2020.

El impacto de unos retiros tan sostenidos en el tiempo, y de tal magnitud, es que el balance en las arcas de los exchanges ha caído a mínimos multi-anuales. Durante el transcurso del mes de marzo, más de 96.000 BTC han escapado de los exchanges a los que les seguimos la pista, alcanzando unos valores que no veíamos desde agosto del 2018. Hay que tener en cuenta que esto en sí representa una importante rotura bajista de la anterior tendencia generalmente estable, que arrancó en septiembre del pasado 2021.

Si ojeamos de cerca qué exchanges son específicamente, observamos que la mayoría de retiros se originan desde los mayores exchanges de la industria. Coinbase, Binance, Gemini, Kraken, Bittrex y Bitstamp últimamente están experimentando retiros netos muy significativos, a pesar de que muchos de ellos han aumentado el tamaño de sus arcas enormemente en los últimos 12 a 24 meses. Binance particularmente, que vio cómo explotaba al alza la dominancia de su balance monetario en el 2021, ha sufrido retiros netos por valor de 20.800 BTC en las últimas 2 semanas.

¿Quién Está Acumulando?

Una vez que hemos establecido que está en marcha una tendencia general por acumular, podemos ahora clasificar al tipo de compradores que están participando en ello. Observamos que el Balance de Acumulación sigue en aumento. Esta oferta representa monedas que se almacenan en carteras que han hecho más de un depósito, y no cuentan con historial de gasto. Esta métrica excluye a los exchanges y a los mineros, pero sí incluye grandes entidades como aquellas que ofrecen servicios de custodia, LFG, y MicroStrategy.

El balance total dentro de las Direcciones de Acumulación ha crecido en 217.000 BTC en los últimos 4 meses, medido desde el evento de desapalancamiento del 4 de diciembre. Representa una velocidad de crecimiento de 1.800 BTC al día que es el doble de la cantidad que se emite a los mineros a diario. Esto también hace que se rompa la tendencia general que durante la mayor parte del pasado año 2021 mantenía al tamaño de estos balances en una lateralización.

En lo siguiente que nos detenemos es en los balances de entidades que poseen menos de 1 BTC, frecuentemente conocidos como los Camarones de Bitcoin. Con casi toda probabilidad se trata de compradores de nivel minorista, o individuos, y este grupo inversor ha estado acumulando muy agresivamente desde que asentamos en el precio los nuevos mínimos locales del 22 de enero. En el transcurso de los últimos 2 meses, los camarones de Bitcoin han acumulado en total el 0,579% de la oferta en circulación, es decir unas 1,7 veces más de lo que se ha minado a lo largo de ese mismo periodo de tiempo.

Los Camarones de Bitcoin ya acaparan en su conjunto el 14,256% de la oferta monetaria en circulación (hay que considerar que esta cifra no incluye a la oferta que reside dentro de los exchanges, y donde se encontrarían representados otros tantos miles o incluso millones de usuarios de nivel minorista en total).

A continuación vamos a fijarnos en la oferta media acumulada en cada cartera asociada a grandes inversores de Bitcoin con entre 100 y 10.000 BTC en sus arcas (de tiburones a ballenas). Desde el mes de agosto del 2021, el volumen medio de BTC en posesión de cada una de estas carteras se ha estancado entre los 570  y los 585 BTC. Es el resultado por un lado de la cantidad de oferta que retienen, y por otro del hecho de que el recuento de direcciones de este grupo inversor se ha mantenido bastante estable durante este mismo intervalo de tiempo. Esto generalmente sugiere que este grupo es el que menos está contribuyendo en las tendencias de acumulación actuales.

Por último, podemos confirmar y pulir nuestras observaciones anteriores mediante una métrica de nuestra sala de máquinas aún no publicada, la cual divide la Puntuación de Tendencia de Acumulación en los diferentes grupos de inversores. Vemos que los compradores de menor envergadura (hasta 100 BTC) han sido los que han acumulado más pronunciadamente desde finales de enero, siendo las carteras más pequeñas (<1 BTC) las que han actuado más agresivamente (zona verde).

Podemos observar también que el grupo con carteras entre 100 y 1.000 BTC son las que menos han contribuido en esta acumulación general (zona roja), mientras que el grupo de las Ballenas (>1.000 BTC) se ha puesto seriamente a acumular en estas últimas dos semanas. Incluye a entidades como la LFG, de la cual hablaremos en más detalle en la siguiente sección.

La Oferta Encoge Considerablemente

Ya sabemos que un enorme volumen de BTC está siendo acumulado por entidades Ballenas (> 1.000 BTC) a lo largo de las dos últimas semanas. Una de las entidades públicas ha sido la Luna Fundation Guard (LFG), quien amasa un tesoro de 30.727 BTC en estos momentos.  Su primera compra se efectuó a finales de enero con un importe de 9.564 BTC, valorados en 358,6M $ en aquel momento, el balance de la LFG ha crecido ahora en 21.163 BTC adicionales en un corto periodo de 9 días. El valor acumulado en el balance de la LFG supera ya los 1.400M $.

La tendencia de incorporar Bitcoin en una variante tokenizada, para poder trasladarlo a otras blockchains para su uso, también ha estado en constante crecimiento en los últimos años. Más del 1,449% de la oferta monetaria de Bitcoin (275.236 BTC) está ahora almacenada bajo la custodia de BitGo, y se ha emitido en su versión WBTC tokenizada en el blockchain de Ethereum.

Desde los nuevos mínimos que el mercado imprimió el 22 de enero, la oferta en manos de WBTC ha crecido en 12.500 BTC adicionales, lo que demuestra que existe una creciente demanda para utilizar Bitcoin como colateral en productos DeFi, a pesar del caótico macro panorama geopolítico actual.

También se han producido importantes ingresos en los diferentes ETFs canadienses, y Purpose ETF se lleva la mayor tajada de todos. Actualmente el Purpose Bitcoin ETF cuenta ya con 35.000 BTC, después de haber ingresado 5.521 BTC desde los mínimos impresos del 22 de enero. Esto supone un crecimiento neto del 18,7% de sus reservas de BTC actuales, lo que sucede en medio de una auténtica macro tormenta geopolítica. Purpose Bitcoin ETF ya cuenta con nada menos que con 1.627M $ entre todos los activos que gestiona.

En total, las reservas de los productos ETF canadienses han crecido en 6.594 BTC desde finales de enero, alcanzando un nuevo máximo histórico de de algo más de 69.000 BTC (0,36% de la oferta en circulación).

Es impresionante presenciar tal magnitud de retiros de los exchanges (posiciones spot), a la vez que fluyen hacia productos ETF, aplicaciones DeFi, y hacia carteras que acumulan sin cesar, y que todo suceda ante las numerosas trabas macroeconómicas y geopolíticas de los últimos meses.

Resumen y Conclusiones

El mercado de Bitcoin ha vivido recientemente una serie de semanas en las que ha atravesado una grandísima acumulación desde un punto de vista histórico, siendo además bastante extendida a lo largo de los distintos grupos de inversores. Los Camarones y las Ballenas son las que últimamente lo han hecho de forma más agresiva, contando con la participación de algunos grandes compradores como las empresas públicas LFG y MicroStrategy las cuales hacen especial hincapié en la utilización de Bitcoin a modo de colateral puro.

Lo que más impresiona es el aumento generalizado de demanda por Bitcoin en los productos ETF disponibles en Canadá, y ello a pesar de todos los problemas emergentes como el conflicto en Ucrania, la explosión en el precio de las materias primas y sus faltas de abastecimiento, y las políticas monetarias contraccionarias.

Por lo general, el mercado parece contar con un positivismo renovado a la hora de interpretar lo que Bitcoin es y el lugar que le corresponde en la economía del futuro. Es algo que se refleja claramente en la tendencia neta de retiros de los exchanges, hacia un sistema de custodia propia o asistida, una tendencia que se inauguró inmediatamente después de la crisis de liquidez que vivimos en marzo del 2020.

Tras haber minado la 19 millonaba moneda, y con una acumulación general que excede por mucho la emisión diaria, la escasez y la naturaleza inmaculada de Bitcoin como colateral pueden estar regresando una vez más a un plano principal.

Actualización de Productos

Todas las actualizaciones de nuestros productos, mejoras, ajustes manuales a las métricas y sus datos quedan plasmados en nuestro registro de datos para su referencia.

• Métrica de Estreno: Luna Foundation Guard Balance
• Publicado el Uncharted Newsletter Edition #12.