Sıkıştırılmış Bir Aralık
Bitcoin, kar realizasyonunun yavaşlaması ve aktivite metriklerinin soğumasıyla 100.000–110.000 $ aralığında kalıyor. 99.000 $ destek seviyesi korunurken, azalan spot hacim ve temkinli futures beklentileri, önemli bir talep artışı olmadan yukarı yönlü momentumun sınırlı kalacağını gösteriyor.

Özet
- Son hareketlere haber manşetlerinin neden olduğu volatilite damga vurdu: Bitcoin, jeopolitik gerilimler nedeniyle kısa süreliğine 99.000 dolara düştü, ancak gerilimin azaldığına dair haberlerle 106.000 dolara geri çekildi. Fiyat, Mayıs başından bu yana konsolide olduğu 100.000–110.000 dolar aralığında kalmaya devam ediyor.
- 93.000–100.000 dolar arası güçlü yapısal destek: Maliyet Bazlı Dağılım Sıcaklık Haritası (CBD Heatmap), 2025'in ilk çeyreğinde oluşan bu bölgede yoğun birikim olduğunu gösteriyor. Fiyat bu seviyenin üzerinde kaldığı sürece, boğa trendi yapısal olarak sağlam duruyor.
- Kar realizasyonu ve aktivite metrikleri soğuyor: Gerçekleşen kar, bu döngünün üçüncü büyük dalgasından sonra yavaşlıyor. On-chain transfer hacmi ~%32 düştü ve spot hacim 7,7 milyar dolar seviyesinde kalarak yatırımcı katılımının azaldığını yansıtıyor.
- Futures piyasaları hala aktif, ancak inanç zayıf: Yüksek işlem hacmine rağmen, açık pozisyonlar %7 düştü ve her iki yönde likidasyonlar arttı. Düşen fonlama oranları ve 3M baz, uzun pozisyonlara olan talebin azaldığını gösteriyor.
- Momentum zayıflıyor, ancak riskler dengeli: Piyasa bekleme modunda. Yapı destekleyici olsa da, yeni zirvelere çıkış için net bir talep, aktivite ve inanç artışı gerekecek.
Haber Başlıklarının Yönlendirdiği Dalgalanma
Bitcoin, jeopolitik gerilimlerin artmasıyla hafta sonu ~99.000 dolara düşerek Kısa Vadeli Tutucu Maliyet Bazı olan 98.200 doların hemen üzerindeki desteği test etti. Ancak Salı günü gerilimin azaldığına dair haberlerle fiyat hızla toparlanarak 106.000 dolara yükseldi.
Piyasa, şimdi yeniden 8 Mayıs'tan bu yana konsolide olduğu 100.000–110.000 dolar aralığına döndü. Bu durum, belirsizlik ve haber odaklı volatilite nedeniyle devam eden dengelenme sürecini yansıtıyor.

Savunma Hattı
Maliyet Bazlı Dağılım Sıcaklık Haritası (CBD Heatmap) detaylı analizi, Bitcoin’in hafta sonu 99.000 dolara düşüşünde, 93.000-100.000 dolar arasındaki yoğun arz bölgesinin üst sınırı yakınında destek bulduğunu gösteriyor. Bu bölge, 2025'in ilk çeyreğindeki tepe oluşumundan bu yana kilit faaliyet alanı olmuş ve yapısal önem taşıyan bir seviye olarak belirlenmiştir.
Fiyat bu aralığın üzerinde kaldığı sürece boğa piyasası yapısı korunuyor. Ancak bu seviyenin altına kırılım yaşanması, özellikle bu bölgede maliyet bazına sahip yatırımcıların pes ederek satış baskısını artırması durumunda, daha derin bir düzeltmeyi tetikleyebilir.

İki Tarafta da Kaldıraç Temizlendi
Hafta sonundaki sert fiyat dalgalanmaları, vadeli işlem piyasasında volatilitenin artmasına yol açarak 24 saat içinde 28,6 milyon dolarlık uzun ve 25,2 milyon dolarlık kısa pozisyon tasfiyesine sebep olsu. Bu çift yönlü temizlenme, piyasanın haber akışına verdiği tepkiyle birlikte piyasa algısının ne kadar hızlı değiştiğini yansıtıyor.
Aynı zamanda, BTC cinsinden açık pozisyon miktarı 360 bin BTC'den 334 bin BTC'ye düşerek yaklaşık %7 azaldı. Bu durum, kaldıraçlı yatırımcıların her iki yönde de hazırlıksız yakalandığını gösteriyor. Açık pozisyonlardaki keskin düşüş, spekülatif aşırılığın geçici olarak temizlendiğine ve türev piyasasında pozisyonların yeniden dengelendiğine işaret ediyor.

Piyasa 100.000-110.000 dolar aralığını geri almış olsa da, karlılığın azalması ve zayıf on-chain aktivite belirtileri giderek daha belirginleşiyor. Bu eğilimler, volatilitenin azaldığı ve yatırımcı katılımının soğuduğu dengesiz konsolidasyon dönemlerinde tipik olarak görülür.
Karlılık ve aktivite metriklerinde bir canlanma görülene kadar, yeni rekor seviyelere çıkış ihtimali sınırlı kalmaya devam edecektir. Şu an piyasa önceki kazançları sindirme aşamasında görünüyor ve yeni bir momentum ile talep artışını bekliyor.
Karlar Azalıyor ve Hacim Düşüyor
Yatırımcıların karlılığını değerlendirmek için, hem 2020-2022 hem de mevcut boğa piyasalarında 30 günlük hareketli ortalama gerçekleşen kar ve kümülatif gerçekleşen kar incelenmiştir. Bu karşılaştırma, sermaye rotasyonunun döngüler arasında nasıl evrildiğini ortaya koymaktadır.
2020-2022 piyasasında Bitcoin yatırımcıları, iki büyük dalga dahil olmak üzere çoklu rallilerde yaklaşık 550 milyar dolar kar realizasyonu gerçekleştirdi. Mevcut döngüde ise gerçekleşen kar 650 milyar dolara ulaşarak önceki döngünün toplamını geride bırakmış durumda.
Şu anda piyasa, üçüncü önemli kar realizasyonu dalgasının ardından bir soğuma evresinde görünüyor. Bu durum, büyük kazançların elde edilmiş olmasına rağmen, gerçekleşen karlılığın azalmasıyla momentumun yavaşladığını gösteriyor.

Önemli aktivite metriklerinde de benzer bir soğuma eğilimi göze çarpıyor. On-chain transfer hacminin 7 günlük hareketli ortalaması, Mayıs sonundaki 76 milyar dolarlık zirveden geçtiğimiz hafta sonunda 52 milyar dolara düşerek yaklaşık %32 azalma kaydetti.

2024'ün ikinci ve dördüncü çeyreklerindeki rekor seviye rallilerinin aksine, son 111 bin dolarlık yükseliş spot hacim artışıyla desteklenmedi. Mevcut spot hacim 7,7 milyar dolar seviyesinde olup, bu boğa piyasasının erken dönemlerinde görülen döngüsel zirvelerin oldukça altında kalıyor.
Bu kopuş, spekülatif yoğunluğun eksikliğini daha da belirginleştirerek piyasanın tereddütlü halini vurguluyor ve konsolidasyon anlatısını güçlendiriyor.

Bu sırada vadeli işlem piyasası hacmi de genel piyasa yorgunluğuyla uyumlu şekilde haftalardır soğuma eğiliminde. Ancak spot piyasanın aksine, vadeli işlem katılımcıları 111 bin dolarlık rallide aktif konumunu korudu. Bu sürekli spekülatif ilgi, son fiyat hareketlerinde kaldıraç odaklı pozisyonların daha etkili olduğunu gösteriyor.

Bununla birlikte, vadeli işlem piyasası katılımındaki bu süreklilik, 2025'in ilk çeyreğindeki rekor seviyeden bu yana agresifliğini kaybediyor. Yıllıklandırılmış fonlama oranı ve 3 aylık vadeli işlemlerdeki rolling basis, işlem hacmi yüksek kalsa bile uzun pozisyon alma isteğinin azaldığını gösteren sürekli bir düşüş eğilimi sergiliyor. Bu durum, daha temkinli ve inanç odaklı olmayan bir spekülatif ortama işaret ediyor. Aynı zamanda daha yüksek miktarda cash & carry arbitraj pozisyonlarının ve hatta kısa pozisyon ilgisinin arttığını da gösterebilir.

Sonuç ve Değerlendirme
Bitcoin 100.000-110.000 dolar aralığında sıkışmış durumda olup, son fiyat hareketleri makro haberler ve sert geri dönüşlerle şekilleniyor. Maliyet Bazlı Dağılım Sıcaklık Haritası (CBD Heatmap), 2025'in ilk çeyreğindeki tepe oluşumundan kalma kritik bir bölge olan 93.000-100.000 dolar aralığında güçlü destek gösteriyor.
Ancak piyasa yorgunluğu belirtileri artıyor. Kar realizasyonu soğuyor, on-chain aktivite azalıyor ve son rekor seviye testinde spot hacimde anlamlı bir artış görülmedi. Vadeli işlem katılımı aktif kalsa da, düşen fonlama oranları ve futures rolling basis spekülatörlerin temkinli yaklaştığını gösteriyor.
Fiyat kilit desteğin üzerinde kaldığı sürece boğa trendi geçerliliğini koruyor. Ancak talep ve inançta bir canlanma olmadan yakın vadede yeni zirveler görme olasılığı sınırlı görünüyor.
Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi içermez. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanılarak hiçbir yatırım kararı alınmamalıdır. Kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.
Gösterilen borsa bakiyeleri Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanan borsa bilgileri hem de tescilli kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından elde edilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil ederken en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman bir borsanın rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve tedbirli olmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık ya da olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Borsa verilerini kullanırken lütfen Şeffaflık Bildirimimizi okuyun.
Çeviriler
Zincirde bu hafta bülteni İspanyolca, İtalyanca, Çince, Japonca, Türkçe, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice, Arapça, Vietnamca ve Yunanca'ya çevrilmiştir.
📽️ Daha fazla video içeriği ve metrik eğitim için Youtube Kanalımızı ziyaret edin ve abone olun veya Video Portalımızı ziyaret edin.
Yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:
- Türkçe (Analist: @wkriptoofficial, Telegram, Twitter)
- İspanyolca (Analist: @ElCableR, Telegram, Twitter)
- Farsça (Analist: @CryptoVizArt, Telegram, Twitter)
Glassnode Resmi Twitter sayfamıza ve Glassnode Türkiye Twitter sayfamıza katılabilirsiniz.
- Resmi Telegram kanalına ve Türkiye Telegram kanalına katılabilirsiniz.
- Analizler ve detaylı çalışmalar için Glassnode Forum'u ziyaret edebilirsiniz.
- Onchain metrikleri ve grafikler için Glassnode Studio'ya göz atabilirsiniz.
- Borsaların onchain metrikleri ve aktiviteleri hakkında otomatik bildirimler için Glassnode Alerts Twitter'ı ziyaret edebilirsiniz.
