Kısa Vadeli Yatırımcı Baskısı

Özet

• Genel olarak, BTC yatırımcıları önceki döngülere kıyasla nispeten küçük gerçekleşmemiş zararlara sahip, bu da genel olarak daha olumlu bir pozisyonu işaret ediyor.
• Ancak, Kısa Vadeli Yatırımcıların gerçekleşmemiş zararları oldukça yüksek seyrediyor, bu da onları en çok risk altında olan grup olarak öne çıkarıyor.
• Kâr ve zarar realizasyonu faaliyetleri oldukça düşük seviyede kalmaya devam ediyor ve Satış Tarafı Risk Oranı gibi kritik metrikler, yakın gelecekte artan volatilite olasılığına işaret ediyor.

Aşağı Yönlü Bir Eğilim

Boğa Piyasası Düzeltmesi

Fiyat hareketi durgunlaştı ve yatırımcı duyarlılığı son altı ayda kayıtsız kaldı. Ancak, son üç ayda dikkat çekici bir değişim yaşandı; aşağı yönlü baskı arttı ve piyasa döngünün en büyük geri çekilmesini yaşadı.

Yine de makro perspektiften bakıldığında, spot fiyat tüm zamanların en yüksek seviyesinden (ATH) yaklaşık %22 aşağıda işlem görüyor. Bu, tarihsel boğa piyasası rejimlerine kıyasla nispeten sığ bir geri çekilme olarak kalmaktadır.

Mevcut Piyasa Baskıları

Aşağı yönlü fiyat baskısı arttıkça, yatırımcıların yaşadığı finansal stresi değerlendirmek için gerçekleşmemiş zararları incelemek önem kazanıyor.

Daha geniş piyasa perspektifinden bakıldığında, gerçekleşmemiş zararlar tarihsel olarak düşük seviyelerde kalıyor. Toplam gerçekleşmemiş zararlar, Bitcoin piyasa değerinin sadece %2,9'unu oluşturuyor, bu da tarihsel olarak düşük bir seviyedir.

Bu durum, genel yatırımcı kitlesinin, fiyat düşüşleri devam etse bile nispeten kârlı kaldığını göstermektedir.

Toplam Gerçekleşmemiş Kâr ve Gerçekleşmemiş Zarar oranını incelediğimizde, kârların zararların 6 katı olduğunu ve bu durumun yukarıdaki gözlemi desteklediğini görebiliriz. Bu oranın mevcut değerin üzerinde olduğu ticaret günlerinin oranı yalnızca %20 civarında, bu da ortalama yatırımcının şaşırtıcı derecede güçlü bir finansal pozisyonda olduğunu vurguluyor.

Kısa Vadeli Endişeler

Kısa Vadeli Yatırımcı grubu, piyasadaki yeni talebi temsil ederken, piyasa baskısının büyük kısmını üstleniyor gibi görünüyor. Bu grubun gerçekleşmemiş zararları, toplamda baskın ve son birkaç ayda sürekli olarak arttı.

Ancak, bu grup için bile gerçekleşmemiş zararların piyasa değeriyle karşılaştırıldığında büyüklüğü, henüz tam anlamıyla bir ayı piyasası seviyesinde değil ve daha çok 2019'daki dalgalı döneme benziyor.

Yukarıdaki gözlemi güçlendirmek için, STH MVRV Oranını değerlendirebiliriz. Bu oran, 1.0'lık başa baş değerinin altına düşmüş durumda ve FTX çöküşünden sonraki toparlanma rallisi sırasında, Ağustos 2023'te görülen seviyelere yakın işlem görüyor.

Bu durum, ortalama yeni yatırımcının gerçekleşmemiş bir zararda olduğunu gösteriyor. Genel olarak, spot fiyatın STH maliyet esası olan 62.4 bin $'ı geri kazanmadığı sürece, piyasanın zayıf kalmaya devam etmesi beklenebilir.

Bu değerlendirmeyi güçlendirmek için, Kısa Vadeli Yatırımcı (STH) grubunun alt kümelerini inceleyebiliriz. Şu anda, STH grubundaki tüm yaş bantları gerçekleşmemiş zararda bulunuyor ve ortalama maliyet esasları şu şekildedir:

• 🔴 1g-1h: 59.0k $
• 🟠 1h-1ay: 59.9k $
• 🔵 1ay-3ay: 63.6k $
• 🟣 3ay-6ay: 65.2k $

Bu veriler, tüm alt grupların ortalama maliyetlerinin mevcut spot fiyatın üzerinde olduğunu ve gerçekleşmemiş zararda olduklarını doğruluyor.

Yatırımcı Tepkileri

Gerçekleşmemiş zararları değerlendirmek, piyasa yatırımcılarının yaşadığı baskıyı anlamak için kritik bir içgörü sağlar. Bu veriyi, kâr ve zarar olarak realize edilen (kilitlenen) hacimlerin analiziyle destekleyerek, yatırımcıların bu baskıya nasıl tepki verdiğini daha iyi anlayabiliriz.

Gerçekleşmiş kâr ile başladığımızda, 73 bin $ ATH'sinin ardından kâr hacimlerinde keskin bir düşüş görüyoruz. Bu durum, o tarihten bu yana harcanan çoğu coin'in giderek daha küçük kârlarla realize edildiğini göstermektedir.

Gerçekleşmiş zararlara doğru ilerlediğimizde, zarar realizasyonu olaylarının arttığını ve piyasa düşüş trendi ilerledikçe ticaretin daha yüksek seviyelere doğru yükseldiğini gözlemliyoruz.

Zarar realizasyonu henüz 2021 ortasındaki satış dalgası veya 2022 ayı piyasasında görülen aşırı seviyelere ulaşmamış olsa da, bu kademeli artış, yatırımcı davranışlarına bazı korkuların sızdığını göstermektedir.

Sell-Side Risk Oranı perspektifinden baktığımızda, gerçekleşmiş toplam kâr ve zararın piyasanın toplam büyüklüğüne kıyasla nispeten küçük olduğunu görüyoruz. Bu metriği şu çerçevede değerlendirebiliriz:

• Yüksek değerler, yatırımcıların coinleri maliyet esaslarına göre büyük bir kâr veya zarar ile harcadığını gösterir. Bu durum, piyasanın yeniden denge bulması gerektiğini ve genellikle yüksek volatiliteye sahip bir fiyat hareketinin ardından geldiğini işaret eder.
• Düşük değerler, çoğu coin'in maliyet esaslarına yakın bir seviyede harcandığını gösterir ve bu da dengenin sağlandığını düşündürür. Genellikle, bu durum mevcut fiyat aralığında kâr ve zarar tükenmesini ve düşük volatilite ortamını tanımlar.

Şu anda Sell-Side Risk Oranı alt banda düşmüş durumda, bu da zincir üzerinde işlem gören çoğu coin'in orijinal satın alma fiyatına yakın bir seviyede işlem gördüğünü gösteriyor. Bu, mevcut fiyat aralığında kâr ve zarar realizasyonu faaliyetlerinin doygunluğa ulaştığını gösterir.

Tarihsel olarak, bu durum kısa süre içinde artan volatilite beklentisine işaret eder ve 2019 dönemine benzer bir yapıyı yansıtır.

Döngüde Yol Almak

Düşüş trendlerinde sabır ve HODL yapma, doğal olarak piyasanın baskın dinamiği haline gelir. Mart ATH'sine kâr amacıyla harcanan önemli miktarda Uzun Vadeli Yatırımcı (LTH) coinleri, piyasada net bir arz fazlası yarattı.

Son dönemde, LTH'lar kâr realizasyonlarını yavaşlattı ve ATH yükselişi sırasında biriken arz, kademeli olarak Uzun Vadeli Yatırımcı statüsüne geçiyor. Ancak, tarihsel olarak LTH arzının bu şekilde artması, genellikle bir ayı piyasasına geçiş sırasında meydana gelir.

Bu, HODLing ve birikim davranışlarının ağır bastığı bir ortamda, arzın uzun vadede nasıl şekilleneceği konusunda ipuçları verir.

Yukarıdaki gözlemi pekiştirmek için, yeni talep yatırımcılarının elindeki servetin son aylarda azaldığını görüyoruz; bu süreçte coinler olgunlaşarak Uzun Vadeli Yatırımcı statüsüne geçiyor.

Yeni yatırımcıların elinde tuttuğu servet yüzdesi, önceki ATH dağıtım dönemlerinde görülen yüksek seviyelere ulaşmadı. Bu durum, 2024 zirvesinin, 2017 ve 2021'deki makro zirvelerden ziyade, 2019'daki orta döngü zirvesiyle daha uyumlu olduğunu gösterebilir.

Analizimizi sonuçlandırırken, Bitcoin piyasası döngülerini anlamak için önemli zincir üstü fiyat seviyelerini içeren basitleştirilmiş bir çerçeveye başvuracağız:

• 🔴 Derin Ayı Piyasası: Fiyatlar, Gerçekleşmiş Fiyat'ın altında işlem görür.
• 🔵 Erken Boğa Piyasası: Fiyatlar, Gerçekleşmiş Fiyat ile Gerçek Piyasa Ortalaması arasında işlem görür.
• 🟠 Coşkulu Boğa Piyasası: Fiyatlar, ATH ile Gerçek Piyasa Ortalaması arasında işlem görür.
• 🟢 Euphorik Boğa Piyasası: Fiyatlar, önceki döngülerin ATH'sinin üzerinde işlem görür.

Bu çerçeveye göre, fiyat hareketi halen Coşkulu Boğa Piyasası yapısında kalmaktadır, bu da olumlu bir gözlem sunar. Ancak, olası bir yerel düşüş durumunda, 51 bin $ seviyesinin korunması, fiyatın daha fazla yükselmesi için kritik bir ilgi alanı olarak öne çıkmaktadır.

Özet ve Sonuçlar

Bitcoin, tüm zamanların en yüksek seviyesinden (ATH) sadece %22'lik bir geri çekilme ile karşı karşıya, bu da önceki döngülere kıyasla oldukça sığ bir geri çekilme anlamına geliyor. Bu durum, ortalama BTC yatırımcısının büyük ölçüde kârlı kaldığını ve pozisyonlarının sağlam olduğunu vurguluyor.

Ancak, Kısa Vadeli Yatırımcılar grubu, yüksek gerçekleşmemiş zararlarla karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Bu da onları en çok risk altında olan grup haline getiriyor ve olası bir düşüşte satış baskısının kaynağı olabileceklerini işaret ediyor.

Buna ek olarak, kâr ve zarar realizasyonu faaliyetleri dikkat çekici derecede düşük kalıyor. Bu durum, mevcut fiyat aralığının doygunluğuna işaret ediyor ve satış tarafı risk oranı gibi kritik metrikler, yakın gelecekte artan volatilite olasılığına işaret ediyor.

Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi içermez. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanılarak hiçbir yatırım kararı alınmamalıdır. Kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Gösterilen borsa bakiyeleri Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanan borsa bilgileri hem de tescilli kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından elde edilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil ederken en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman bir borsanın rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve tedbirli olmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık ya da olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Borsa verilerini kullanırken lütfen Şeffaflık Bildirimimizi okuyun.

Çeviriler

Zincirde bu hafta bülteni İspanyolca, İtalyanca, Çince, Japonca, Türkçe, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice, Arapça, Vietnamca ve Yunanca'ya çevrilmiştir.

📽️ Daha fazla video içeriği ve metrik eğitim için Youtube Kanalımızı ziyaret edin ve abone olun veya Video Portalımızı ziyaret edin.

Yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:

• Türkçe (Analist: @wkriptoofficial, Telegram, Twitter)
• İspanyolca (Analist: @ElCableR, Telegram, Twitter)
• Farsça (Analist: @CryptoVizArt, Telegram, Twitter)

Glassnode Resmi Twitter sayfamıza ve Glassnode Türkiye Twitter sayfamıza katılabilirsiniz.

• Resmi Telegram kanalına ve Türkiye Telegram kanalına katılabilirsiniz.
• Analizler ve detaylı çalışmalar için Glassnode Forum'u ziyaret edebilirsiniz.
• Onchain metrikleri ve grafikler için Glassnode Studio'ya göz atabilirsiniz.
• Borsaların onchain metrikleri ve aktiviteleri hakkında otomatik bildirimler için Glassnode Alerts Twitter'ı ziyaret edebilirsiniz.