Yeni Bir ATH'ye Geçiş

Özet

• Bu makalede, Bitcoin'in yakın zamanda ulaşacağı yeni tüm zamanların en yüksek seviyesini (ATH) ve bu yukarı yönlü ivmeyi destekleyecek faktörleri inceleyeceğiz. Özellikle, sürekli vadeli işlemler yerine spot piyasalarda oluşacak güçlü talebe odaklanacağız.
• ABD seçimlerinin kurumsal girişler üzerindeki etkisini analiz edecek ve ABD spot ETF'leri ile CME vadeli işlemlerindeki açık pozisyonların artışını ele alacağız. Bu artışın, cash-and-carry stratejilerinin popülaritesinin artmasıyla ilişkili olacağını öngöreceğiz.
• ATH keşif aşamasını, kârda olan arz yüzdesine ve %95’in üzerinde kârlılık oranıyla geçen uzun dönemlerdeki piyasa dinamiklerine odaklanarak değerlendireceğiz.
• Talep momentumunu izlemek için zincir üstü maliyet esas bantlarını inceleyeceğiz. Bu bantlara yakınlık, güçlü piyasa talebinin olduğu dönemleri işaret edecek.
• Son olarak, gerçekleşmiş kâr seviyelerine bakacağız. Önemli ölçüde kâr realizasyonu gerçekleştiğini tespit etmekle birlikte, mevcut seviyelerin önceki ATH zirvelerindeki seviyelerin altında kalacağını ve büyümenin devam etmesi için hâlâ alan olacağını vurgulayacağız.

Seçim Sonrası Dalgalanma

ABD başkanlık seçim sonuçlarının ardından, Trump yönetiminin kripto-dostu bir duruş sergileyeceğine dair genel bir fikir birliği, kripto para piyasasında olumlu bir sinyal oluşturdu ve Bitcoin'i yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) taşıdı. Bu ATH'ye ulaşma, tüm büyük BTC: Forex paritelerinde de yankı buldu.

Bu grafik, Bitcoin'in (BTC) çeşitli fiat para birimleri ve altın (XAU) ile eşleştirildiğinde ATH'den yaşadığı geri çekilmeleri göstermektedir. Dikkat çekici bir şekilde, BTC: TRY (Türk Lirası) paritesi, 26 Haziran 2024'te ATH'ye ulaşan ilk parite olarak diğerlerinden önce liderlik etti. 6 Kasım 2024 tarihinde, neredeyse tüm BTC: Forex pariteleri yeni ATH'lere ulaştı. Ancak, BTC: Altın (XAU) paritesi, Bitcoin'in şu anki $88.6k USD değerine rağmen ATH'sinin yaklaşık %19.9 altında kalmaya devam ediyor.

BTC: Altın (XAU) paritesinin, mevcut USD değerine rağmen ATH'sinin yaklaşık %19.9 altında kalması, Bitcoin'in fiat para birimlerine karşı önemli bir değer kazanmasına rağmen altına kıyasla henüz zirveye ulaşmadığını gösteriyor.

Tarihsel olarak, ABD başkanlık seçimleri Bitcoin'in piyasa performansı üzerinde önemli bir etkiye sahip olmuştur ve hem fiyat hem de Bitcoin ağına yatırılan toplam sermayeyi temsil eden gerçekleşmiş sermaye metriklerinde dikkat çekici değişimler gözlemlenmiştir.

2016 Seçimi (Cumhuriyetçi yönetim):

• Gerçekleşmiş sermaye seçim öncesinde %20,3 arttı ve seçim sonrasında %55,5 yükseldi.
• Fiyat seçim öncesi %34,7 arttı ve seçim sonrası aylarda %124,6 yükseldi.

2020 Seçimi (Demokrat yönetim):

• Gerçekleşmiş sermaye girişleri seçim öncesinde %16,5, seçim sonrasında ise %196,3 arttı.
• Fiyat seçim öncesi %35,4 artış gösterdi ve seçim sonrası %306,8 yükseldi.

2024 Seçimi (Cumhuriyetçi yönetim, şu ana kadar):

• Gerçekleşmiş sermaye seçim öncesinde %13,3 arttı ancak seçim sonrasında yalnızca %2'lik hafif bir artış görüldü.
• Fiyat seçim öncesinde %10,1 yükseldi ve seçim sonrası dönemde (şimdiye kadar) %27,9 kazanç sağladı.

Mevcut döngü, önceki seçimlere kıyasla daha mütevazı bir tepki sergilese de hâlâ iyimser bir eğilim göstermektedir. Piyasa, önümüzdeki yıllarda gerçekleşmesi muhtemel kripto-politika değişikliklerine uyum sağlama sürecindedir.

Son ATH kırılımının yarattığı ivmeyi sürdürerek, Bitcoin tarihinde şimdiye kadarki en büyük haftalık mumunu kaydetti ve tam $11.6k’lık bir kazanç sağladı. Bu ralli, tarihsel haftalık hareketleri büyük ölçüde aşarak, üst istatistiksel bandın (1 standart sapma) yaklaşık beş katına ulaştı ve benzeri görülmemiş bir boğa gücünü işaret etti.

Bu olağanüstü fiyat hareketi, piyasa katılımcılarının iyimserliğini yansıtıyor. Beklenen düzenleyici ortamın, sürekli sermaye girişleri için bir katalizör olarak görülmesi, bu iyimserliğin temel nedenlerinden biri olarak öne çıkıyor.

Spot Odaklı Kırılım

Coinbase'in spot piyasasındaki günlük Kümülatif Hacim Delta'sı (CVD) grafiği, alıcı tarafındaki baskının önemli ölçüde arttığını göstermektedir. Son dönemde, günlük spot CVD $143 milyon seviyesine ulaşarak, 13 Mart'ta kaydedilen $152 milyonluk önceki zirveye yaklaşmıştır.

Temmuz ayından bu yana, her Bitcoin rallisi, Coinbase üzerinde güçlü bir alıcı ilgisi artışıyla birlikte gerçekleşmiştir. Bu durum, ABD'nin en büyük borsalarından birinde spot piyasa talebinin sağlam olduğunu göstermektedir. Yatırımcıların bu sürekli ilgisi, piyasa katılımcılarının dijital varlıklara yönelik olumlu bir tutum sergilediğini ve mevcut rallinin spot odaklı doğasını pekiştirdiğini göstermektedir.

Coinbase’in spot piyasasında gözlemlenen güçlü alıcı baskısının ardından, son rallide ABD spot ETF’lerine önemli sermaye girişleri görüldü ve son 30 günde yönetim altındaki varlıklar $8.8 milyar arttı. Bu büyüme, CME vadeli işlemlerindeki $6.9 milyar açık pozisyon artışını geride bırakarak, ETF’ler aracılığıyla spot odaklı maruziyete olan belirgin bir tercihi ortaya koydu.

ETF girişleri ile CME açık pozisyonları arasındaki korelasyon, cash-and-carry stratejilerinin hakimiyetini vurgularken, daha güçlü ETF talebi, bu piyasa yükselişi sırasında doğrudan spot maruziyetine yönelik bir kaymayı işaret ediyor. Bu durum, yatırımcıların dijital varlık piyasasının yükselişi sırasında daha sağlam bir spot talebi tercih ettiğini göstermektedir.

Genellikle, spot piyasada sürdürülen talep ivmesi, vadeli işlemlerde benzer bir olumlu momentum ile takip edilir. 12 Kasım’da sürekli vadeli işlemler piyasasında görülen saatlik $1.59 milyon (7 günlük ortalama: $392k/Saat) prim zirvesi, güçlü spekülatif talebi yansıtmaktadır.

Ancak bu seviye, Mart ortasında görülen zirvelerin altında kalmış ve mevcut rallinin daha çok spot odaklı olduğuna dair hipotezi güçlendirmiştir. Vadeli işlemler piyasasındaki ölçülü ancak kayda değer iştah, bu fiyat artışının şu ana kadar kaldıraçlı spekülasyondan ziyade spot talep tarafından yönlendirildiğini vurgulamaktadır.

Euforia (Coşku) Aşamasının Keşfi

Bitcoin, yeni bir fiyat keşif aşamasına girerek dolaşımdaki tüm arzı kârda konumlandırdı. Bu grafik, kârda tutulan arz yüzdesini ve her ay bu metrik %95'in üzerinde kaldığı ardışık gün sayısını göstermektedir.

Tarihsel olarak, bu tür euforia aşamaları genellikle yaklaşık 22 gün sürmüş ve ardından bir düzeltme yaşanmıştır. Bu düzeltme, arzın %5'inden fazlasını orijinal edinim fiyatının altına iterek kârda olma durumunu azaltmıştır.

Mevcut rallide bu yüksek kârlılık seviyesi 12 ardışık gün korunmuş olup, güçlü piyasa duyarlılığını vurgulamaktadır. Ancak, geçmişteki örnekler göz önüne alındığında, düzeltme ihtimalinin de göz ardı edilmemesi gerektiğine işaret etmektedir. Bu durum, piyasanın güçlü bir ivme içinde olduğunu ancak dikkatli olunması gerektiğini göstermektedir.

Bu grafik, Yeni ATH Keşif Aşaması sırasında gerçekleşen toplam kâr realizasyonunu inceleyerek kâr realizasyonu faaliyetinin ölçeğini vurgulamaktadır. Tarihsel olarak, aylık kâr realizasyonu genellikle $30 milyar ile $50 milyar arasında değişmiş ve ardından talep tükenmesi gözlemlenmiş, bu da genellikle piyasanın soğuma dönemine işaret etmiştir.

Şu anda, bu son ATH keşif aşamasına girdikten sonra $20.4 milyar kâr gerçekleşmiş durumda. Kâr realizasyonu önemli bir seviyede olsa da, tarihsel zirvelerin altında kalmaktadır. Bu, talep tükenmesine ulaşmadan önce daha fazla kazanç için alan olduğunu ve mevcut rallinin devam edebileceğini düşündürmektedir.

Keşif Aşaması Bantları

Yeni bir ATH keşif aşamasına girerken, bu yoğun piyasa aktivitesinde en etkili fiyat modelini belirlemek kritik hale geliyor. Bu grafik, yeni yatırımcıların maliyet esasını ve ±1 standart sapma ile belirlenen üst ve alt istatistiksel bantları göstermektedir.

ATH keşif aşamaları sırasında, Bitcoin'in fiyatı genellikle üst banda birden fazla kez yaklaşır ve bu bandı test eder. Bu durum, güçlü talep ivmesiyle tetiklenir; yeni yatırımcılar daha yüksek fiyat noktalarından piyasaya giriş yapar. Şu anda, Bitcoin'in spot fiyatı $87.9k seviyesinde ve üst banda oldukça yakın, ancak henüz $94.9k seviyesine ulaşmış değil.

Bu bantlara, özellikle üst ve orta bantlara yakınlık, piyasadaki yoğun talep dönemlerini vurgulamak için önemli bir ölçüt sağlar. Bu talep, ralliler sırasında piyasaya yeni sermayenin girişiyle birlikte fiyatları yukarı taşır. Bununla birlikte, fiyat bu bantlara yaklaştıkça, birçok mevcut yatırımcının satış baskısını artırabileceği seviyelere ulaşıldığını işaret edebilir.

Mevcut Durum: Bitcoin’in spot fiyatı şu anda $87.9k seviyesinde ve üst bant olan $94.9k seviyesine oldukça yakın. Bu bantlara olan yakınlığı izlemek, talebin yavaşlamaya başladığı veya fiyatın, mevcut yatırımcıların satış baskısını artırması için yeterince yüksek olduğu dönemleri anlamada kritik rol oynayabilir.

Gerçekleşen kâr hacimleri şu anda günlük ortalama $1.56 milyar seviyesinde, bunun $720 milyon'u (%46) uzun vadeli yatırımcılar tarafından sağlanmaktadır.

Kâr realizasyonu faaliyetindeki bu artışa rağmen, toplam gerçekleşen kâr hacmi, önceki döngüsel ATH'ler sırasında kaydedilen günlük $3 milyar seviyesinin yaklaşık yarısıdır. O dönemde gerçekleşen kârların %50'den fazlası uzun vadeli yatırımcılara atfedilmişti.

Bu durum, talep akışının devam etmesi halinde fiyatın yukarı yönlü hareket için hâlâ alanı olduğunu ve tipik zirve seviyelerde kâr realizasyonlarına ulaşılmadan önce daha fazla satış baskısının gerekli olduğunu göstermektedir.

Özet ve Sonuçlar

Bu yazıda, Bitcoin’in son tüm zamanların en yüksek seviyesini (ATH) inceledik; bu yükseliş büyük ölçüde ABD spot ETF’leri aracılığıyla gelen güçlü spot piyasa talebi tarafından yönlendirildi. Seçim sonrası kurumsal ilgi artış gösterdi ve CME vadeli işlemleri ile ETF’lere dikkate değer girişler oldu, bu da spot maruziyeti destekleyerek Bitcoin’in yeni bir ATH keşif aşamasına girmesini sağladı. Dolaşımdaki arzın %95’inden fazlası şu anda kârlı durumda ve bu genellikle önemli kâr realizasyonlarını takip eden bir dönemdir.

Dolaşımdaki BTC arzının neredeyse tamamı kârda tutuluyor, ancak bu durum, kâr realizasyonu faaliyetindeki belirgin bir artışla dengeleniyor. Hem kısa vadeli hem de uzun vadeli yatırımcılar tarafından gerçekleşen kârlar artış göstermesine rağmen, bu seviyeler önceki ATH zirvelerinin altında kalıyor. Bu durum, birçok yatırımcının daha yüksek fiyatları beklemeye istekli olduğunu gösterebilir.

Yasal Uyarı: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi içermez. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmaktadır. Burada verilen bilgilere dayanılarak hiçbir yatırım kararı alınmamalıdır. Kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Gösterilen borsa bakiyeleri Glassnode'un hem resmi olarak yayınlanan borsa bilgileri hem de tescilli kümeleme algoritmaları aracılığıyla toplanan kapsamlı adres etiketleri veritabanından elde edilmiştir. Borsa bakiyelerini temsil ederken en yüksek doğruluğu sağlamaya çalışsak da, özellikle borsalar resmi adreslerini açıklamaktan kaçındığında, bu rakamların her zaman bir borsanın rezervlerinin tamamını kapsamayabileceğini unutmamak önemlidir. Kullanıcıları bu ölçümleri kullanırken dikkatli ve tedbirli olmaya davet ediyoruz. Glassnode herhangi bir tutarsızlık ya da olası yanlışlıktan sorumlu tutulamaz. Borsa verilerini kullanırken lütfen Şeffaflık Bildirimimizi okuyun.

Çeviriler

Zincirde bu hafta bülteni İspanyolca, İtalyanca, Çince, Japonca, Türkçe, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice, Arapça, Vietnamca ve Yunanca'ya çevrilmiştir.

📽️ Daha fazla video içeriği ve metrik eğitim için Youtube Kanalımızı ziyaret edin ve abone olun veya Video Portalımızı ziyaret edin.

Yeni sosyal medya kanallarımızı kullanıma sunmaktan gurur duyuyoruz:

• Türkçe (Analist: @wkriptoofficial, Telegram, Twitter)
• İspanyolca (Analist: @ElCableR, Telegram, Twitter)
• Farsça (Analist: @CryptoVizArt, Telegram, Twitter)

Glassnode Resmi Twitter sayfamıza ve Glassnode Türkiye Twitter sayfamıza katılabilirsiniz.

• Resmi Telegram kanalına ve Türkiye Telegram kanalına katılabilirsiniz.
• Analizler ve detaylı çalışmalar için Glassnode Forum'u ziyaret edebilirsiniz.
• Onchain metrikleri ve grafikler için Glassnode Studio'ya göz atabilirsiniz.
• Borsaların onchain metrikleri ve aktiviteleri hakkında otomatik bildirimler için Glassnode Alerts Twitter'ı ziyaret edebilirsiniz.