Bitcoin Tiệm Cận ATH

Tóm tắt

• Bitcoin đã đạt đỉnh cục bộ tại $107k, vẫn nằm trong phạm vi gần với ATH $109k được thiết lập vào tháng 12 năm 2024. Điều này đã thúc đẩy sự gia tăng đáng kể dòng vốn chảy vào, lần đầu tiên đẩy Vốn hóa thực tế lên trên 900 tỷ USD, đánh dấu một cột mốc lịch sử quan trọng.
• Theo sau một trong những cải thiện mạnh mẽ nhất đối với lợi nhuận của Người nắm giữ ngắn hạn là hoạt động chi tiêu tăng vọt, ghi nhận mức lợi nhuận thực tế cao nhất là 747 triệu USD/ngày và tổng cộng là 11,4 tỷ USD trong 30 ngày qua.
• Giá Ethereum đã tăng mạnh trong những tuần gần đây, có khả năng là do sự phấn khích xung quanh việc nâng cấp Pectra đã thành công vào ngày 7 tháng 5. Đợt tăng giá gần đây bao gồm một số mức tăng giá hàng ngày vượt quá +1σ, trong đó đáng kể nhất là tăng +21,8%, mức tăng mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 5 năm 2021.
• Đáng chú ý là phạm vi $2.400–$2.900 vẫn là khu vực quan trọng đối với Ethereum, đóng vai trò vừa là vùng kháng cự vừa là mức đột phá tiềm năng cần thiết để duy trì đà tăng.

Giảm gánh nặng tài chính

Hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số tiếp tục cho thấy sức mạnh trong những tuần gần đây, dẫn đầu bởi Bitcoin với mức đỉnh cục bộ là $107k và hiện chỉ cách ATH $109k một bước chân. Thị trường đã gặp phải mức kháng cự quan trọng giữa $102k và $105k, nơi nó đã củng cố trong hai tuần qua.

Cho đến nay, chỉ có 4 ngày giao dịch từng ghi nhận giá đóng cửa Bitcoin hàng ngày cao hơn và mức đóng cửa hàng tuần gần nhất tại $106,5k là mức cao nhất trong lịch sử. Bitcoin cũng đang giao dịch cao hơn khoảng 40% trong sáu tuần qua, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường.

Khi thị trường phục hồi nhanh chóng sau đợt giảm giá, chúng tôi có thể theo dõi sự thay đổi trong 30 ngày của tỷ lệ nguồn cung có lời trên các nhóm khác nhau. Điều này giúp xác định nhóm nhà đầu tư nào đã hưởng lợi trong quá trình phục hồi và có thể minh họa những thay đổi lớn về mặt tâm lý.

Đợt tăng giá gần đây đã hỗ trợ tài chính đáng kể cho nhóm Người nắm giữ ngắn hạn nói riêng, với tỷ lệ nguồn cung có lời của họ tăng +71% trong tháng qua. Đánh dấu mức tăng trưởng lợi nhuận tích cực lớn thứ hai trong lịch sử của nhóm này.

Một công cụ khác mà chúng tôi có thể sử dụng để đánh giá những cải thiện về lợi nhuận của nhà đầu tư là kiểm tra những thay đổi trong Tỷ lệ MVRV của từng nhóm kể từ đáy cục bộ $74k.

• MVRV đã tăng từ 1,74 lên 2,33 (+74% lên +133% lợi nhuận chưa thực hiện)
• MVRV của STH tăng từ 0,82 lên 1,13 (-18% thua lỗ chưa thực hiện lên +13% lợi nhuận chưa thực hiện)
• MVRV của LTH tăng từ 2,91 lên 3,30 (+191% lên +230% lợi nhuận chưa thực hiện)

Đáng chú ý là nhà đầu tư trong tất cả các nhóm này đều có sự cải thiện đáng kể về vị thế tài chính. Điều này có thể đưa đến tác động lan tỏa là thúc đẩy sự tự tin và tâm lý của nhà đầu tư.

Khi điều kiện thị trường được cải thiện và danh mục đầu tư của nhà đầu tư phục hồi, nhiều người đang tận dụng cơ hội để chốt lời. Hoạt động chốt lời trong thị trường tăng giá có thể được coi là mặt đối lập của nguồn cầu mới, đang hấp thụ nguồn cung này.

Một cách để định lượng sự thay đổi trong cán cân cung cầu này là thông qua số liệu Vốn hoá thực tế, tổng hợp dòng vốn ròng tích lũy vào một tài sản kỹ thuật số. Trong tháng qua, tổng giá trị được lưu trữ trong mạng lưới Bitcoin đã tăng +4,2%, phản ánh sự gia tăng đáng kể về dòng vốn chảy vào thị trường.

Điều này đã đưa Vốn hoá thực tế lên ATH mới và lần đầu tiên vượt quá 900 tỷ USD, một cột mốc quan trọng nêu bật giá trị to lớn mà các nhà đầu tư đã lưu trữ trong tài sản kỹ thuật số hàng đầu này.

Trên đường hướng tới cột mốc 1 nghìn tỷ USD Vốn hóa thực tế, chúng tôi có thể theo dõi cách dòng vốn đã tích lũy trong mạng lưới Bitcoin trong suốt 16 năm lịch sử của nó. Biểu đồ bên dưới minh họa khoảng thời gian giữa mỗi mốc logarit mà vốn hóa thực tế đã đạt được theo thời gian.

• Tháng 2 năm 2011: 1 triệu USD
• Tháng 5 năm 2011: 10 triệu USD
• Tháng 2 năm 2013: 100 triệu USD
• Tháng 11 năm 2013: 1 tỷ USD
• Tháng 5 năm 2017: 10 tỷ USD
• Tháng 8 năm 2019: 100 tỷ USD

Trong khoảng thời gian từ năm 2011 đến năm 2013, vốn hóa thực tế đã tăng từ 1 triệu USD lên hơn 1 tỷ USD, vượt qua bốn cột mốc logarit trong khoảng thời gian 2 năm. Bitcoin là một tài sản nhỏ hơn nhiều so với hiện nay và đã trải qua sự tăng trưởng theo cấp số nhân trong giai đoạn khởi động ban đầu của mạng lưới. Mốc quan trọng tiếp theo cần ba năm rưỡi trước khi Vốn hóa thực tế đạt 10 tỷ USD vào giữa năm 2017.

Cột mốc logarit cuối cùng là 100 tỷ USD đã đạt được cách đây gần 6 năm vào tháng 8 năm 2019. Đây là khoảng thời gian dài nhất giữa các cột mốc logarit, cho thấy mức tăng giá và tăng trưởng của tài sản đã chậm lại theo thời gian, đòi hỏi thời gian dài hơn và khối lượng vốn ngày càng lớn trước khi có thể vượt qua ngưỡng 1 nghìn tỷ USD.

Người nắm giữ ngắn hạn chốt lời

Do lợi nhuận của Người nắm giữ ngắn hạn được cải thiện mạnh mẽ, có khả năng nhiều người mua trong đợt giá giảm gần đây sẽ chuyển sang chốt lời để tận dụng sức mạnh thị trường.

Khi giá tăng tốc hướng tới cơ sở chi phí của Người nắm giữ ngắn hạn là $93k và vượt qua hẳn mức này, chúng tôi có thể thấy hoạt động chốt lời tăng đáng kể, đạt đỉnh ở mức 747 triệu USD/ngày.

Trong 30 ngày qua, chúng tôi đã chứng kiến tổng cộng 11,4 tỷ USD lợi nhuận tích lũy được hiện thực hoá bởi Người nắm giữ ngắn hạn. Để so sánh, trong giai đoạn 30 ngày trước đó, chỉ có 1,2 tỷ USD lợi nhuận, cho thấy mức độ phục hồi mạnh mẽ trong tâm lý nhà đầu tư mới và hành vi chi tiêu.

Sự thay đổi này đã gây ra một sự gia tăng đột biến trong Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ Thực tế của Người nắm giữ Ngắn hạn. Khối lượng lợi nhuận thực tế của Người nắm giữ Ngắn hạn hiện vượt xa các khoản lỗ thực tế, chỉ có 8% số ngày giao dịch chứng kiến Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ ở mức cao hơn.

Theo lịch sử, các giá trị tăng cao này là điển hình trong các xung lực tăng giá mạnh nhưng cũng có xu hướng xảy ra khi thị trường phục hồi theo hướng hình thành đỉnh cục bộ và toàn chu kỳ. Việc chốt lời quá mức có thể lấn át dòng cầu mới, dẫn đến tình trạng dư thừa nguồn cung và do đó đóng vai trò như một lực cản thị trường.

Chúng tôi có thể bổ sung cho phân tích này bằng cách sử dụng Tỷ lệ rủi ro bên bán, đây là một công cụ mạnh mẽ để đánh giá mức độ "cân bằng" của thị trường theo quan điểm của những người nắm giữ hiện tại. Có thể xem xét số liệu này theo khung tham chiếu sau:

• Giá trị cao cho thấy các nhà đầu tư chi tiêu BTC với mức lãi hoặc lỗ lớn so với cơ sở chi phí của chúng, cho thấy thị trường có khả năng cần tìm lại trạng thái cân bằng và thường theo sau một đợt biến động giá cao.
• Giá trị thấp cho thấy hầu hết các BTC đang được chi tiêu tương đối gần với cơ sở chi phí hòa vốn của chúng, cho thấy một mức độ cân bằng đã đạt được. Điều kiện này thường biểu thị sự cạn kiệt của "lãi và lỗ" trong phạm vi giá hiện tại và thường mô tả một môi trường biến động thấp.

Đối với nhóm Người nắm giữ ngắn hạn, chúng tôi có thể thấy Tỷ lệ rủi ro bên bán của họ tăng mạnh, mặc dù vẫn thấp hơn đáng kể so với các mức thường thấy xung quanh các đỉnh chính. Điều này cho thấy thị trường có thể vẫn còn khả năng tăng trưởng tiếp tục, vì các nhà đầu tư vẫn chưa chốt lời quá mức so với tổng số tiền nắm giữ của họ.

Giá Ethereum tăng vọt sau nâng cấp Pectra

Ethereum là tài sản kỹ thuật số lớn thứ hai và đã phải đối mặt với những điều kiện thị trường đầy thách thức trong những năm gần đây. Giá ETH đã không đạt được kỳ vọng của các nhà đầu tư kể từ năm 2023 và cho đến nay vẫn chưa đạt được ATH mới trong chu kỳ này.

Tuy nhiên, giá ETH đã tăng mạnh trong những tuần gần đây, có khả năng là do sự phấn khích xung quanh nâng cấp Pectra đã thành công vào ngày 7 tháng 5. Bản nâng cấp Pectra nhằm mục đích củng cố trình xác thực và nâng cao hiệu quả chung của mạng lưới.

Giá Ethereum đã tăng từ $1.800 lên đỉnh cục bộ mới là $2.700, tăng +50% trong vài tuần, làm giảm gánh nặng tài chính đáng kể cho các nhà đầu tư.

Đợt tăng giá gần đây bao gồm một số mức tăng hàng ngày vượt quá +1σ, trong đó đáng kể nhất là +21,8%, là mức tăng mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 5 năm 2021.

Sự khác biệt về hiệu suất giữa hai tài sản kỹ thuật số hàng đầu trong chu kỳ này được phản ánh trong tỷ lệ ETH/BTC, tỷ lệ này đã trong xu hướng giảm liên tục kể từ sự kiện Merge năm 2022. Gần đây, nó đã chạm đáy ở mức 0,018, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2020.

Hiệu suất vượt trội gần đây của Ethereum đã dẫn đến sự hồi sinh của Tỷ lệ ETH/BTC, với tỷ lệ này tăng tốc lên giá trị 0,026, tăng 14,5%, là sự tăng trưởng lớn thứ 46 được ghi nhận.

Điều đáng chú ý là đợt tăng giá này đã phá vỡ trên Giá thực tế một cách mạnh mẽ, hiện giao dịch ở mức $1.900. Điều này cho thấy người nắm giữ ETH trung bình hiện đã quay trở lại với lợi nhuận chưa thực hiện, mang lại sự hỗ trợ tài chính quan trọng cho nhiều holder.

Giá thực tế chủ động và Giá trung bình thị trường thực là hai mô hình định giá on-chain thường giao dịch gần điểm giữa của chu kỳ thị trường Ethereum. Các số liệu này ước tính cơ sở chi phí của những người tham gia thị trường chủ động, loại bỏ các đồng coin đã mất và nguồn cung không hoạt động trong thời gian dài. Điều này đem đến các số liệu chính xác hơn về cơ sở chi phí của các nhà đầu tư chủ động.

• Giá trung bình thị trường thực: $2.400
• Giá thực tế chủ động: $2.900

Điều đáng mừng là ETH đã vượt qua Giá trung bình thị trường thực, cho thấy sức mạnh của đợt tăng giá này. Tuy nhiên, Giá thực tế chủ động vẫn chưa đạt được và là mức quan trọng cần được khôi phục một cách mạnh mẽ để củng cố niềm tin của các nhà đầu tư Ethereum.

Chúng tôi có thể quan sát thấy sự hợp lưu khi xem xét lịch sử Phân phối theo Chi phí Cơ sở của Ethereum. Hiện tại, có sự tập trung đáng kể các mức cơ sở chi phí quanh $2.800. Khu vực này có khả năng sẽ thu hút nhiều áp lực bán ra, vì các nhà đầu tư đã mua và thua lỗ tại mức này có thể tìm cách giảm rủi ro ở gần mức hòa vốn của họ và rút về một phần vốn.

Tóm tắt và kết luận

Thị trường tài sản kỹ thuật số vẫn rất mạnh mẽ khi Bitcoin tiếp tục củng cố ngay dưới ATH $109k. Giá tăng đã làm tăng lợi nhuận của phần lớn các nhà đầu tư trên thị trường, với nhiều người nắm bắt cơ hội để chốt lời. Do đó, dòng vốn đổ vào đã tăng đáng kể, lần đầu tiên đẩy Vốn hóa thực tế lên trên 900 tỷ USD, một cột mốc lịch sử cho thấy độ sâu thanh khoản của thị trường.

Đối với những Người nắm giữ ngắn hạn, sự cải thiện trong giá trị danh mục đầu tư của họ đã trực tiếp chuyển thành sự gia tăng đáng kể trong hoạt động chi tiêu, khi nhóm này thu được hơn 11,4 tỷ USD lợi nhuận trong tháng qua.

Ethereum đã cho thấy phản ứng mạnh mẽ sau nâng cấp Pectra, với giá giao ngay tăng từ $1.800 lên mức cao nhất là $2.700. Sự phục hồi này đã đưa người nắm giữ ETH trung bình trở lại trạng thái lợi nhuận chưa thực hiện, mang lại sự hỗ trợ tài chính có ý nghĩa. Đáng chú ý là phạm vi $2.400–$2.900 vẫn là vùng quan trọng cần chú ý, vừa đóng vai trò là vùng kháng cự vừa là vùng phá vỡ tiềm năng quan trọng để duy trì đà tăng giá cao hơn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Các quyết định đầu tư không nên được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.‌

Các số liệu số dư Sàn giao dịch được lấy từ cơ sở dữ liệu toàn diện có các địa chỉ được dán nhãn của Glassnode, được tích lũy thông qua thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai lệch hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.

• Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
• Để tìm hiểu các chỉ số và biểu đồ on-chain hãy truy cập Glassnode Studio.