Vùng Tích Lũy

Tóm tắt

• Giá cả bị tác động bởi tin tức: Bitcoin đã giảm xuống $99k trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và nhanh chóng phục hồi lên $106k sau khi các bài báo về sự hạ nhiệt được lan truyền. BTC vẫn nằm trong phạm vi $100k - $110k, nơi giá đã tích luỹ kể từ đầu tháng 5.
• Hỗ trợ mạnh mẽ ở vùng $93k - $100k: Bản đồ nhiệt CBD cho thấy có sự tích lũy tập trung trong vùng này, được hình thành trong quý 1 năm 2025. Miễn là giá được giữ trên mức này thì xu hướng tăng giá vẫn còn nguyên vẹn về mặt cấu trúc.
• Các số liệu về lợi nhuận và hoạt động đang hạ nhiệt: Lợi nhuận thực tế đang giảm dần sau làn sóng lớn thứ ba trong chu kỳ. Khối lượng chuyển tiền on-chain giảm ~32% và khối lượng giao ngay vẫn ở mức thấp là 7,7 tỷ USD, phản ánh sự tham gia của nhà đầu tư đã giảm bớt.
• Thị trường tương lai vẫn hoạt động nhưng với mức độ tin tưởng thấp hơn: Mặc dù khối lượng giao dịch cao nhưng hợp đồng mở đã giảm 7% và thanh lý đã tăng vọt ở cả hai phía. Tỷ lệ tài trợ (funding rate) và các hợp đồng thời hạn 3 tháng giảm cho thấy nhu cầu giảm đối với các vị thế mua.
• Động lực giảm dần nhưng rủi ro được cân bằng: Thị trường đang trong mô hình giữ giá. Trong khi cấu trúc hỗ trợ vẫn còn nguyên vẹn, việc đột phá lên các đỉnh mới có thể đòi hỏi sự gia tăng rõ ràng trong nhu cầu, hoạt động và niềm tin.

Tin tức chi phối thị trường

Bitcoin đã giảm xuống còn ~$99k vào cuối tuần khi căng thẳng địa chính trị bùng phát, giá đã kiểm tra chớp nhoáng mức hỗ trợ ngay trên Cơ sở chi phí $98,2k của Người nắm giữ ngắn hạn. Động thái này nhanh chóng đảo ngược với giá phục hồi lên $106k sau khi các bài báo đưa tin về việc căng thẳng đã hạ nhiệt vào thứ Ba.

Thị trường hiện đã trở lại phạm vi $100k–$110k quen thuộc, nơi nó đã tích luỹ kể từ ngày 8 tháng 5, phản ánh sự không chắc chắn trong bối cảnh biến động bị chi phối bởi tin tức.

Giữ vững đường giá

Bản đồ nhiệt CBD cho thấy đợt giảm giá xuống $99k vào cuối tuần của Bitcoin đã tìm thấy ngưỡng hỗ trợ gần với rìa trên của cụm nguồn cung dày đặc giữa $93k và $100k. Đây là khu vực hoạt động chính kể từ khi hình thành đỉnh vào quý 1 năm 2025, khiến nó trở thành một khu vực quan trọng về mặt cấu trúc.

Miễn là giá được giữ trên phạm vi này thì cấu trúc thị trường tăng giá vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, trường hợp giá giảm dưới phạm vi này có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn, đặc biệt là nếu những người nắm giữ có cơ sở chi phí trong vùng này bắt đầu đầu hàng và gia tăng áp lực bán.

Thanh lý đòn bẩy ở cả hai phía

Giá cả biến động mạnh vào cuối tuần đã gây ra sự biến động gia tăng trên thị trường tương lai, với việc thanh lý tăng vọt lên 28,6 triệu USD đối với lệnh mua và 25,2 triệu USD cho lệnh bán trong vòng 24 giờ. Sự thanh lý ở cả hai phía này phản ánh tốc độ thay đổi tâm lý nhanh chóng khi thị trường phản ứng với các tiêu đề bài báo.

Đồng thời, hợp đồng mở được tính bằng BTC đã giảm từ 360k BTC xuống 334k BTC, mức giảm ~7% cho thấy các nhà giao dịch đòn bẩy đã bị bất ngờ theo cả hai hướng. Việc hợp đồng mở giảm mạnh cho thấy sự thanh lọc tạm thời tình trạng đầu cơ quá mức, thiết lập lại vị thế trên thị trường phái sinh.

Mặc dù thị trường đang lấy lại phạm vi $100k–$110k nhưng các dấu hiệu lợi nhuận giảm dần và hoạt động on-chain chậm chạp đang trở nên rõ ràng hơn. Những xu hướng này là điển hình trong các giai đoạn tích luỹ không ổn định, khi biến động giảm dần và sự tham gia của nhà đầu tư nguội đi.

Nếu lợi nhuận và các chỉ số hoạt động vẫn chưa tăng lên thì khả năng đột phá lên ATH mới vẫn còn hạn chế. Hiện tại, thị trường dường như đang hấp thụ các mức tăng trước đó, chờ đợi động lực và nguồn cầu mới.

Lợi nhuận và khối lượng giao dịch giảm dần

Để đánh giá lợi nhuận nhà đầu tư, chúng tôi xem xét đường trung bình động 30 ngày của lợi nhuận thực tế cùng với lợi nhuận thực tế tích lũy trong thị trường tăng giá 2020–2022 và thị trường tăng giá hiện tại. So sánh này làm nổi bật sự luân chuyển vốn đã phát triển qua các chu kỳ như thế nào.

Trong thị trường 2020–2022, các nhà đầu tư Bitcoin đã kiếm được khoảng 550 tỷ USD lợi nhuận qua nhiều đợt tăng giá, bao gồm hai đợt sóng lớn. Trong chu kỳ hiện tại, lợi nhuận thực tế đã đạt 650 tỷ USD, vượt qua tổng số tiền của chu kỳ trước.

Hiện tại, thị trường dường như đang trong giai đoạn hạ nhiệt sau làn sóng chốt lời đáng kể thứ ba, cho thấy rằng thị trường đã đạt được lợi nhuận lớn trong khi động lực hiện đang yếu đi khi lợi nhuận thực tế giảm dần.

Một mô hình hạ nhiệt tương tự cũng được thấy rõ trên các chỉ số hoạt động quan trọng. Đường trung bình động 7 ngày của khối lượng chuyển tiền on-chain đã giảm ~32%, từ mức đỉnh 76 tỷ USD vào cuối tháng 5 xuống còn 52 tỷ USD vào cuối tuần gần đây.

Không giống như các đợt tăng ATH trong quý 2 và quý 4 năm 2024, đợt tăng gần đây lên $111k không đi kèm với sự gia tăng về khối lượng giao ngay. Khối lượng giao ngay hiện tại ở mức 7,7 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với các đỉnh chu kỳ trước đó trong thị trường tăng giá này. Sự phân kỳ này càng nhấn mạnh thêm sự thiếu cường độ đầu cơ, làm nổi bật sự do dự của thị trường và củng cố thêm câu chuyện tích luỹ.

Trong khi đó, khối lượng thị trường tương lai cũng đang trải qua quá trình hạ nhiệt kéo dài nhiều tuần, phù hợp với sự kiệt quệ của thị trường nói chung. Tuy nhiên, không giống như thị trường giao ngay, những người tham gia thị trường tương lai vẫn tích cực đóng góp vào đợt tăng giá lên $111k. Sự đầu cơ liên tục này cho thấy rằng các vị thế đòn bẩy đã có ảnh hưởng lớn hơn đến động lực giá gần đây.

Tuy nhiên sự tham gia thị trường tương lai đã giảm cường độ kể từ mức cao nhất mọi thời đại được thiết lập trong quý 1 năm 2025. Cả funding rate hàng năm và hợp đồng tương lai có thời hạn 3 tháng đều cho thấy xu hướng giảm liên tục, phản ánh nhu cầu giảm dần đối với các vị thế mua, ngay cả khi khối lượng giao dịch vẫn ở mức cao. Điều này chỉ ra một môi trường đầu cơ thận trọng và ít bị thúc đẩy bởi niềm tin hơn. Nó cũng có thể cho thấy một khối lượng lớn hơn các vị thế giao dịch chênh lệch giá, và thậm chí là sự quan tâm đến các vị thế bán tăng cao.

Tóm tắt và kết luận

Bitcoin vẫn dao động trong phạm vi từ $100k đến $110k, với hành động giá gần đây được thúc đẩy bởi tin tức vĩ mô và sự đảo chiều mạnh mẽ. Biểu đồ nhiệt CBD cho thấy hỗ trợ mạnh tại vùng $93k - $100k, một khu vực quan trọng được hình thành trong quý 1 năm 2025.

Tuy nhiên, các dấu hiệu về sự kiệt quệ của thị trường đang hình thành. Hoạt động chốt lời đang hạ nhiệt, hoạt động on-chain đang giảm và khối lượng giao ngay không tăng đáng kể trong đợt tăng giá lên ATH gần đây. Trong khi sự tham gia vào thị trường tương lai vẫn tích cực, funding rate và hợp đồng có thời hạn giảm báo hiệu quan điểm thận trọng của những nhà đầu cơ.

Miễn là giá được giữ trên mức hỗ trợ chính, xu hướng tăng giá vẫn còn nguyên vẹn. Nhưng nếu không có sự phục hồi về nhu cầu và niềm tin, khả năng đột phá lên ATH mới trong ngắn hạn có vẻ như vẫn rất hạn chế.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Các quyết định đầu tư không nên được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.‌

Các số liệu số dư Sàn giao dịch được lấy từ cơ sở dữ liệu toàn diện có các địa chỉ được dán nhãn của Glassnode, được tích lũy thông qua thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai lệch hoặc khả năng không chính xác nào. Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.

• Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
• Để tìm hiểu các chỉ số và biểu đồ on-chain hãy truy cập Glassnode Studio.