链上周报（2021年第19周)
随着矿工的积累和场外交易市场供应的减少，比特币的盘整继续进行。同时，ETH受益于资轮动，以太坊价格逼近新的历史高点。
随着矿工的积累和场外交易市场供应的减少，比特币的盘整继续进行。同时，ETH受益于资轮动，以太坊价格逼近新的历史高点。
比特币市场概述
本周比特币价格继续走高，从53,333美元的低点反弹到59,454美元的日内高点。比特币价格仍然在2月初以来建立的 "万亿美元 "盘整区间内，市场对万亿美元的比特币市值感到满意。
通过链上信号，我们发现矿工和长期持有者继续有强大的囤币需求，因为整体的卖出模式仍然看涨。然而，也有迹象表明，一部分比特币资本正在轮动，有信号表明以太坊是主要受益者。
比特币一路走高
在最近的币价调整中，比特币在跌破1万亿美元的市值（约53,475美元）之后，比特币市场已经将价格重新定位到链上的主要支持点之上。我们可以在URPD指标中看到这一点，该指标被用来显示在不同价格区域内交易的供应量。
我们可以将这个价格看作是比特币的价格水平，在此价格上，比特币交易活跃，这为买家创造了新的成本基础，也是卖家实现利润或损失的水平。1万亿美元门槛以上的价格区域是自11000美元以来最重要的链上支撑，目前市场处于这一范围的高端。
流通供应量占比12.1%的BTC数量（293万枚比特币）现在形成了链上支撑，该支撑价格低于当前价格。而在当前价格之上有一个小很多的量，即678000枚BTC（占供应量的3.63%）被交易，在这里可能会形成一定的阻力。
矿工们和OTC持有的供应量
在整个4月和5月里，矿工回归巨量积累模式，矿工余额的净变化成绿色。我们通过观察矿工余额在后30天窗口的净变化，计算出了这个指标。
这个指标目前显示，矿工不仅在净积累，而且在以越来越快的速度进行积累，这表明他们有强烈的信念和看涨情绪。
如果我们放大并应用14天的移动平均线（等于难度调整期），我们可以看到，目前的矿工积累速度达到了历史上最快。过去五年中，只有三次能与目前的净头寸变化情况相比。
按照每月积累6000个比特币的速度计算（减半后也是如此），矿工在同一时期内囤积了大约22%的爆块产出（900枚比特币/天x30天=27000枚比特币/月）。
由于矿工通常与场外交易密切相关，目的是卖出挖到的比特币，我们可以回顾场外交易的趋势，来估算大买家入金的账户余额。
在整个2021年，我们跟踪的三个场外交易柜台持有的总余额持续下降，本周达到最低点，只有6000枚比特币。这表明大型买家的需求超过了这些场外交易商的可用供应。此外，这一趋势显然是从2020年12月开始的，当时矿工们正在大量卖出。这与机构对该资产作为宏观规模投资的兴趣强劲增长相一致。
继续持有，并有一丝资本轮动的迹象
目前的比特币盘整区间与2020年的比特币市场有许多链上数据相似之处，主要是一个积累的时期。二元币天销毁指标（7天移动平均线）显示了旧币的趋势和卖出行为，借助改指标，我们可以粗略估计聪明钱在做什么。
过去12个月的总结：
- 2020年6月至10月：二元币天销毁指标横盘交易，表明旧币普遍处于休眠状态，积累正在进行。
- 2020年10月-12月：二元币天销毁指标趋势走高，表明旧币的卖出率越来越高，以实现突破2万美元前高后的利润。
- 2021年1月至3月：随着信心和市场信念的恢复，二元币天销毁趋势降低，旧币的卖出速度放缓。
- 2021年3月至5月：二元币天销毁再次横盘交易，表明旧币相对休眠，市场已经回到了囤币和再积累模式。
然而，应该注意的是，二元币天销毁指数的交易水平较高，到2020年中期，表明仍有旧币在卖出。
随着矿工的积累和场外交易市场供应的减少，比特币的盘整继续进行。同时，ETH受益于资轮动，以太坊价格逼近新的历史高点。
囤积的或丢失的比特币指标讲述了一个类似的故事，然而这个指标更多地解释了当前时期的情况。它衡量的是囤积的或丢失的比特币的估计供应量，我们从图中可以看到：
- 2020年中后期，非常明显的积累和余额增长。
- 2020年底的强劲卖出。
- 2021年初的卖出放缓。
这些观察结果与上面的二元币天销毁指数观察结果很一致。
然而，在当前阶段（2021年3月至今），囤币余额没有像预期的积累那样向上增长，而是保持横盘不动，并伴有短暂的卖出爆发。虽然这证实了币龄较大的比特币通常处于休眠状态，并保持看涨的市场信心，但也反应此阶段的积累正被较大的卖出所抵消。
如果您查看两个最大的交易所Coinbase和Binance的比特币余额，我们就会得到一个关于这些卖出的比特币的走向强烈的暗示。
- Coinbase余额继续呈下降趋势，呈 "阶梯状"，表明美国机构的兴趣仍然在发挥作用。
- Binance余额在整个2021年持续增长，而且自4月初以来，实际上已经开始以比Coinbase损耗更快的速度增长。
鉴于Binance是散户投机的首选场所，并且拥有一些流动性最强的山寨币，最近比特币的卖出很可能是资本轮换的表现，因为交易者在比特币价格稳定的同时利用山寨币的波动。
获利者--以太坊
如果还不明显的话，ETH（......和DOGE）一直是这种资本轮换的主要目的币种，它们在过去的三周里有非凡的表现。为了证明这种效果，我们可以绘制了6个月和3年之间，比特币旧UTXO的合理的卖出行为，并与ETH的价格图表进行比较。
虽然这只是一个经验性的观察（相关性不等于因果关系），但这些旧的BTC在长期持有后被卖出，重回流通领域的迹象明显增加，让人更加信服这种因果关系。ETH的价格在这段时间内几乎翻了一番，从2200美元涨到了4000美元的历史前高。
我们可以看到这种资本轮动的相对幅度，在卖出币龄段图表中，我们可以看到，从4月中旬开始，随着比特币价格盘整，旧的比特币卖出行为有明显的上升。
过去几周，以太坊链上的活动明显增加，表明链上经济流量支持以太坊价格的反弹。该链在许多指标上都出现了强劲的上升，包括智能合约调用总数、uniswap交易量、总交易率和ETH转账中的美元结算，仅举几例。
最后，以太坊链的日交易量又创下了一个链上前高，因为以太坊增加了gas费的限制，这为交易吞吐量井喷提供了动力。上周链上录入了163万笔的日交易量，比之前的峰值增加了22.5%，该峰值是在2017年币价峰值前达到的。
链上周报控制面板
我们把本周链上周报所提及的数据指标做成了实时控制面板，可在这里查看。
Glassnode新内容
比特币链上市场周期
上周，我们发布了与《比特币杂志》合作的第二篇文章，关注于囤币者、投机者和矿工的周期性消费模式。这篇文章旨在提供一个基础的路线图，其中的关键指标有助于衡量我们在比特币市场周期中的位置。
所有的市场周期都是独特的，但人类对利润、损失和激励的反应可能是奇怪的，是可预测的。其中的诀窍在于知道在数据中寻找什么，在链上寻找什么。
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我们的最新周报: 未知秘境
快来查看我们的双周通讯未知秘境。这篇通讯从链上和链下数据的角度对比特币进行了报道，并使用精美的图表和简短的评论，读者可以直观地了解市场上正在发生的事情。
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