Boom na przestrzeń blokową

tym tygodniu odnotowano eksplozję popytu na przestrzeń blokową Bitcoina, ponieważ zainteresowanie spekulacyjne wytwarzaniem tokenów, wydawanych za pomocą tekstowych inskrypcji, spowodowało znaczny wzrost opłat.

Liczba transakcji na Bitcoinie osiągnęła nowe ATH, a średnia opłata płacona górnikom za blok przekroczyła dotację bloku wynoszącą 6,25 BTC. Choć jeszcze nie wiadomo, czy te tokeny BRC-20 zdobędą długoterminowe uznanie, to krótkotrwały wzrost przychodów z górnictwa na pewno był miłym wytchnieniem dla górników po brutalnej bessie w 2022 roku.

W tej edycji przeanalizujemy wpływ popytu na tokeny BRC-20 na aktywność sieciową Bitcoina, rodzaje inskrypcji i przychody górników.

🪟 Wszystkie wykresy omówione w tym raporcie znajdziesz w Panelu Cotygodniowej Analizy On-Chain.

Nowy popyt na przestrzeń blokową Bitcoina?

W tym tygodniu, wraz z pojawieniem się tokenów BRC-20, sieć Bitcoina doświadczyła historycznie dużego napływu popytu na przestrzeń blokową. Krótkie podsumowanie BRC-20 mówi, że jest to proponowany mechanizm do emisji tokenów na sieci Bitcoina. System wykorzystuje teorię porządkową (zobacz nasz raport) i jest realizowany poprzez zapisywanie plików tekstowych JSON w blockchainie.

Dzięki niewielkim rozmiarom danych inskrypcji tekstowych i wysokim opłatom, jakie użytkownicy BRC-20 byli gotowi zapłacić, górnicy mogli wypełnić bloki rekordową liczbą transakcji. W tym tygodniu osiągnięto nowe ATH dziennej liczby transakcji wynoszące 682 tysiące, co oznacza wzrost o niewiarygodne 39% w porównaniu z szczytem z 2017 roku.

Średnia liczba transakcji na blok wzrosła ponad dwukrotnie, z typowej podstawowej wartości około 2 tysięcy do ponad 4,3 tysiąca transakcji na blok. Ponieważ Bitcoin ma limit wielkości bloku, tak znaczący wzrost liczby transakcji jest bezpośrednim rezultatem inskrypcji wykorzystujących 75% zniżkę stosowaną do danych poświadczających (podpisów), co umożliwia bardziej skondensowane wykorzystanie dostępnej pojemności bloku.

Co ciekawe, podczas gdy aktywność transakcyjna rosła, liczba aktywnych adresów spadła do najniższego poziomu cyklu, wynoszącego 566 tysięcy adresów dziennie. Jest to ciekawa sytuacja, w której wielu użytkowników BRC-20 wydaje się ponownie używać swoich adresów Bitcoin, być może ze względu na większą znajomość sposobu działania blockchainów opartych na kontach, takich jak Ethereum czy Solana, a mniejszą znajomość systemu Bitcoin UTXO.

Tsypruyan jako pierwszy zidentyfikował to zachowanie, zauważając, że 71% wyników transakcji było powiązanych z ponownym użyciem adresów, co odbiega od podstawowej wartości wynoszącej około 50% (co głównie wiąże się z zarządzaniem portfelami giełdowymi).

Tekst przejmuje rolę

Ponieważ inskrypcje BRC-20 to jedynie niewielkie pliki tekstowe JSON i korzystają z 75% zniżki SegWit na dane poświadczające, ich ślad danych na łańcuchu jest stosunkowo mały. W rezultacie średni rozmiar transakcji (w bajtach) skurczył się do 405 bajtów, co jest prawie najniższym poziomem w historii.

Jest to całkowite odwrócenie pierwszej fali inskrypcji głównie opartych na obrazach, widzianej w pierwszym kwartale, które osiągały rekordowe wartości, wynoszące około 1,5 kilobajta na transakcję.

Eksplozja inskrypcji tekstowych zostawiła pierwszą falę obrazów i plików w tyle. W kilku przypadkach w ciągu maja na blockchainie kodowano ponad 350 tysięcy inskrypcji tekstowych w ciągu jednego dnia, utrzymując poziomy znacznie powyżej 250 tysięcy na dzień przez ostatni tydzień.

Spośród puli wszystkich potwierdzonych transakcji, inskrypcje tekstowe stanowiły ponad 50%. Jest to znacznie większy udział niż 5-20% dominacja obserwowana w przypadku inskrypcji obrazkowych w pierwszej fali, co dowodzi skali napływu tego popytu.

W rezultacie całkowita liczba inskrypcji tekstowych do tej pory znacznie przewyższa liczbę inskrypcji obrazowych, o 5 milionów. Teraz inskrypcje tekstowe są praktycznie o rząd wielkości liczniejsze niż inskrypcje oparte na obrazach, osiągając łączną liczbę 5,69 miliona zapisanych plików tekstowych w blockchainie Bitcoina (stanowiących 89% całkowitej liczby do tej pory).

Zauważ, że oś y na poniższym wykresie jest w skali logarytmicznej.

Górnicy na krótkotrwałym bonusie

Ekstremalna priorytetowość transakcji BRC-20 odzwierciedla się w niezwykle wysokich opłatach, jakie za nie zapłacono. Wraz z narastającym zatłoczeniem w pamięci podręcznej (mempool) Bitcoina, presja na opłaty znacząco wzrosła.

Po raz piąty w historii średnia opłata płacona za blok przekroczyła dotację bloku, przy czym ostatni przypadek miał miejsce podczas szczytu rynkowego w 2017 roku. We wszystkich pięciu przypadkach okres wysokiego napięcia opłat był krótkotrwały i ustępował po zaledwie kilku dniach.

Na szczycie szału BRC-20,  wydobywany blok płacił średnio 6,66 BTC w opłatach, co dawało łączną nagrodę w wysokości 12,9 BTC za blok (~348 000 USD).

Pliki tekstowe w ramach tej drugiej fali stanowiły od 30% do 60% całkowitej wartości opłat, co jest znacznie wyższe niż typowe 5-20% obserwowane podczas pierwszej fali, gdy inskrypcje obejmowały obrazy.

Łącznie inskrypcje zapłaciły górnikom 1 262 BTC w formie opłat, z czego 1 090 BTC (86%) przypada na ostatni tydzień. Poniższy wykres pokazuje, jak eksplozywny był nacisk na opłaty związane z plikami tekstowymi.

Wraz z tym szybkim wzrostem popytu na przestrzeń blokową Bitcoina, całkowite opłaty wyrażone w dolarach za jeden dzień prawie osiągnęły nowy rekordowy poziom, osiągając szczyt na poziomie 17,8 miliona dolarów dziennie. Wymagającym skutkiem ubocznym tego było to, że koszt wysłania zwykłej transakcji na sieci Bitcoina również osiągnął skrajnie wysokie wartości, z medianą i średnią opłatą wymaganą do umieszczenia transakcji w bloku wynoszącą odpowiednio 20,17$ i 30,80$.

W ciągu ostatniego miesiąca cena BTC oscylowała między 26 000$ a 30 000$. W tym samym okresie górnicy zarobili 773 miliony dolarów z 6,25 BTC dotacji blokowej. W wyniku niedawnego wzrostu presji na opłaty, górnicy zarobili dodatkowe 100 milionów dolarów w sumarycznych przychodach.

W rezultacie udział przychodów górników związanych z opłatami wyniósł 11,5%, co jest zbieżne z podwyższonymi poziomami obserwowanymi zarówno w 2017 roku, jak i w okresach hossy rynkowej w 2021 roku.

Przyspieszenie presji na opłaty ma również znaczenie historyczne. Poniższy wykres przedstawia serię Z-Score przychodów z opłat górniczych, z okresami treningowymi od 1 roku do 4 lat. Celem jest zidentyfikowanie okresów, w których presja na opłaty wzrosła w sposób statystycznie istotny w szerokim zakresie warunków rynkowych.

Na krótszych okresach 1 roku - 2 lat przyspieszenie presji jest prawdopodobnie najszybsze w historii, porównywalne jedynie do okresu 2011 roku, kiedy Bitcoin miał zaledwie rok historii cenowej. Na dłuższych oknach 3-4 letnich presja na opłaty wzrosła szybciej i silniej niż w hossie rynkowej w 2021 roku i najlepiej porównuje się ją do hoss rynkowych z lat 2013 i 2017.

Dochód w dolarach uzyskiwany na jeden Exahash, nazywany często ceną za hash, to idealne narzędzie do oceny wpływu na przychody górników. Uwzględnia on nie tylko bieżącą cenę BTC i presję opłatową, ale także szacowany hashrate, który konkurował o zdobycie nagrody.

Ceną za hash krótkotrwało wzrosła w tym tygodniu do 172 200$/EH, jednak od tego czasu spadła o 55% do 76 300$/EH, wraz z ustępowaniem presji opłatowej. Choć ten skok popytu na przestrzeń blokową przyniósł pozytywny wzrost przychodów górników, jest to jak dotąd krótkotrwałe i blaknie w porównaniu do nieustającego spadku (w skali logarytmicznej) ceny za hash.

Spośród 3 275 BTC łącznych opłat przekazanych górnikom w ciągu ostatnich 2 tygodni, łączne saldo górników wzrosło tylko o 655 BTC, co stanowi około 20% opłat przekazanych. Niebieska linia na poniższym wykresie przedstawia proporcję nowo wydobytych BTC, które górnicy sprzedają, i nadal oscyluje wokół 100%.

Ogólnie rzecz biorąc, choć górnicy niewątpliwie cieszyli się wzrostem przychodów, wydaje się, że większość z tychże została rozdysponowana, prawdopodobnie przynosząc ulgę po brutalnym spadku, jakim była bessa w 2022 roku.

Podsumowanie i wnioski

Pojawienie się Ordinals, Inscriptions i teraz tokenów BRC-20 jest jednym z bardziej nieoczekiwanych zjawisk w świecie Bitcoina, wywołującym zdrową debatę na temat technicznych, praktycznych i filozoficznych wartości tych rozwiązań. Wiadomo jednak, że do tej pory te technologie stworzyły nowych nabywców przestrzeni blokowej Bitcoina, zarówno w dolnym, jak i teraz górnym zakresie opłat.

W tym tygodniu łączne opłaty przekroczyły nagrodę blokową tylko po raz piąty w historii. To wydarzenie prawie doprowadziło do osiągnięcia nowych rekordowych wartości opłat sieciowych wyrażonych w dolarach, wynoszących 17,8 miliona dolarów dziennie, i zapewniło górnikom długo oczekiwany wzrost przychodów po roku 2022.

Czy Inscriptions i tokeny BRC-20 będą miały długoterminową siłę, to jeszcze się okaże, ale dają nam nowe narzędzie do obserwowania zapotrzebowania na gwarancje rozliczeniowe Bitcoina.

Zastrzeżenie: Powyższy raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszelkie dane podawane są wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie powinna opierać się informacjach podanych tutaj, a wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne ponosisz ty.

• Wpadnij i śledź nas na Twitterze
• Dołącz do naszego kanału na Telegramie
• Odwiedź Glassnode Forum po długie dyskuje i analizy
• Po wskaźniki on-chain oraz wykresy aktywności wpadnij na Glassnode Studio
• Po zautomatyzowane powiadomienia dotyczące najważniejszych wskaźników on-chain oraz aktywności na giełdach wpadnij na naszego Twittera Glassnode Alerts