Dưới Áp Lực: SEC Kiện Binance Và Coinbase

Lại là một tuần đầy biến động trong bối cảnh pháp lý đối với tài sản kỹ thuật số, với việc Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đệ trình các cáo buộc pháp lý liên tiếp chống lại hai sàn giao dịch lớn nhất là Binance và Coinbase. Cả hai đơn khiếu nại đều liên quan đến việc niêm yết và giao dịch các token mà SEC coi là chứng khoán chưa đăng ký, cũng như khiếu nại rằng các dịch vụ kiếm tiền và staking được cung cấp cũng vi phạm luật chứng khoán. Đối với Binance, các cáo buộc còn mở rộng hơn nữa khi SEC cho rằng tổ chức này đã tham gia vào giao dịch thao túng giá và đã trộn lẫn tiền của khách hàng giữa các tổ chức trong và ngoài nước.

Khi tin tức về các cáo buộc đối với Binance được đưa ra vào ngày 5 tháng 6, thị trường tài sản kỹ thuật số đã giao dịch ở mức thấp hơn, với ETH giảm -5.4% và BTC giảm -6.8%. Giá hai loại tài sản này đã phục hồi khi có tin tức về các cáo buộc đối với Coinbase vào ngày 6 tháng 6. Tuy nhiên, ETH đã bị bán tháo nhiều hơn vào cuối tuần, giảm -8.2%, trong khi BTC giữ giá tốt hơn một chút với mức giảm -6.4%.

Do mức độ nghiêm trọng của các cáo buộc đối với hai sàn giao dịch lớn nhất và môi trường pháp lý ngày càng thù địch của Hoa Kỳ, chúng tôi sẽ tập trung vào phản ứng của nhà đầu tư, với một lăng kính cụ thể về hoạt động sàn giao dịch. Bằng cách thực hiện các phân tích về hoạt động sàn giao dịch, chúng tôi đang tìm kiếm bằng chứng cho thấy bất kỳ sự thay đổi tiêu cực nào trong tâm lý nhà đầu tư.

🪟 Xem tất cả các biểu đồ có trong báo cáo này tại The Week On-chain Dashboard.

🔔 Tín hiệu cảnh báo được trình bày trong ấn bản này có thể được thiết lập trong Glassnode Studio.

Dòng tiền ra khỏi Sàn giao dịch

Ngay sau khi tin tức về Binance lan ra, tiền bắt đầu chảy ra khỏi sàn giao dịch. Biểu đồ bên dưới hiển thị dự trữ của sàn giao dịch Binance trong 2 tuần cho các tài sản chính; BTC, ETH và stablecoin (USDT, USDC, BUSD).

Trong 7 ngày qua, các nhà đầu tư đã rút tài sản của họ với tốc độ ổn định, với tổng số dư stablecoin giảm hơn 1.6 tỷ USD, tương đương 20.9% tổng số dư Binance. Dự trữ BTC và ETH giảm khiêm tốn hơn lần lượt là 5.7% và 7.1%.

Trong khi dòng tiền ròng đã chảy ra khỏi Binance, chúng ta phải lưu ý rằng sàn giao dịch này vẫn nắm giữ một số khoản dự trữ lớn nhất so với bất kỳ thực thể on-chain nào và số dư BTC và ETH của họ vẫn còn khá lớn.

Dự trữ stablecoin của Binance cho thấy mức giảm đáng chú ý lớn nhất, đã giảm nhanh chóng từ hơn 26 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2022 xuống chỉ còn 6.5 tỷ đô la ngày hôm nay (giảm 75%). Điều này một phần là do các khiếu nại trước đây của SEC đối với BUSD, khiến Paxos phải ngừng phát hành và mua lại BUSD (WoC 14).

.

Đối với Coinbase, những thay đổi về dự trữ ròng ít kịch tính hơn nhiều, với số dư stablecoin không thay đổi trong tuần và số dư BTC chỉ giảm 2,300 BTC (0.5% trên tổng số).

Tuy nhiên, số dư Ether đã chứng kiến sự sụt giảm rất lớn là 291,000 ETH, tương đương với khoảng 8% tổng số dư. Điều này cho thấy phản ứng rõ ràng hơn của các nhà đầu tư, có thể liên quan đến việc các dịch vụ staking được cung cấp đang bị chỉ trích.

Chi tiết Dòng tiền vào Sàn giao dịch theo các Nhóm

Phân tích chi tiết các khoản rút tiền ra khỏi sàn theo quy mô USD cho thấy sự khác biệt thú vị trong hành vi nhà đầu tư trong tuần này:

• Các giao dịch có quy mô dưới 10 triệu đô la đã có số tiền rút ra ổn định, với dòng tiền rút ròng trên 130 triệu đô la/ngày được duy trì trong cả tuần.
• Các Giao dịch có quy mô trên 10 triệu đô la đã nhận được khoản tiền gửi nhất quán, với tốc độ dòng tiền vào nằm trong khoảng từ 15 triệu đô la đến 30 triệu đô la/ngày.

Điều này cho thấy rằng các thực thể rất lớn (chẳng hạn như các tổ chức) bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi tin tức của SEC so với các thực thể nhỏ hơn. Vẫn còn phải xem xét liệu điều này có trở thành một xu hướng bền vững hơn trong những tuần tới hay không.

📊 Trang tổng quan liên quan: Để biết thêm thông tin chi tiết về các dòng tiền vào và ra khỏi sàn giao dịch, hãy truy cập trang tổng quan Sàn giao dịch về Bitcoin, Ethereum và Stablecoin của chúng tôi.

Biểu đồ bên dưới thể hiện khối lượng BTC gửi vào và rút ra khỏi các sàn giao dịch, cho thấy dòng chảy theo cả hai hướng có xu hướng theo dấu lẫn nhau rất chặt chẽ. Tuần này cũng không ngoại lệ, với dòng tiền vào và ra tăng khoảng 70% lên 845 triệu đô la/ngày.

Tổng số BTC được rút đã vượt qua số BTC gửi vào khoảng 10% trong tuần này, cho thấy tự lưu ký vẫn là chiến lược được ưa thích của các nhà đầu tư nói chung. Một động lực tương tự cũng được quan sát thấy khi có những tin tức liên quan đến sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX (WoC 46-2022).

Tập trung vào khối lượng tiền gửi tổng hợp, chúng tôi có thể thực hiện phân tích theo loại nhóm, từ đó xác định nhóm nhà đầu tư nào có phản ứng đáng kể nhất với tin tức:

• 🔴 Người nắm giữ ngắn hạn (STH) chiếm 76.4% khối lượng tiền gửi (23,000 BTC)
• 🔵 Người nắm giữ dài hạn chỉ chiếm 1.9% khối lượng tiền gửi (570 BTC)
• 🟢 Chuyển khoản giữa các sàn giao dịch chiếm 21.7% khối lượng tiền gửi (6,530 BTC)

Trong lịch sử, STH chiếm ~60% dòng tiền gửi ổn định, điều này cho thấy những người mua gần đây hoạt động tích cực nhất trong tuần này. Dòng tiền giữa các sàn giao dịch thường vào khoảng 35%, cho thấy các nhà đầu tư ký quỹ thích tự lưu ký hơn là di chuyển coin sang một sàn giao dịch khác.

Biểu đồ bên dưới xác nhận quan sát đầu tiên, với nhóm STH gửi 0.93% tổng số dư nắm giữ của họ lên các sàn giao dịch trong tuần này. Mặc dù chưa vượt quá ngưỡng 1% mà chúng ta thường thấy liên quan đến các sự kiện biến động cao, nhưng đó là một mức tăng đáng chú ý so với đường cơ sở của chu kỳ 2021-22.

📊 Trang tổng quan liên quan: Gần đây, chúng tôi đã ra mắt trang Cohorts and Exchanges mới dành cho thành viên Professional tập trung vào dòng vốn người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn chảy vào các sàn giao dịch.

Mặt khác, những người nắm giữ Bitcoin dài hạn rất bình tĩnh, không có phản ứng rõ ràng nào đối với tin tức. Khối lượng dòng tiền chuyển lên sàn giao dịch của họ trong tuần này chỉ bằng 0.004% tổng số cổ phần họ nắm giữ, với 66% trong tất cả các ngày giao dịch chứng kiến dòng tiền vào tương đối lớn hơn.

Nhà đầu tư Thờ ơ

Trong khi các biểu đồ trên chỉ ra một nhóm nhỏ những người mua gần đây gửi BTC vào các sàn giao dịch trong tuần này, bức tranh sâu hơn thậm chí còn hấp dẫn hơn. Biểu đồ bên dưới cho thấy tổng Lợi nhuận hoặc thua lỗ thực tế của các BTC được chuyển lên sàn giao dịch và những gì chúng ta có thể thấy là cả hai bên đều tương đối nhỏ.

Trong số tất cả các BTC chảy vào các sàn giao dịch, rất ít trong số chúng có khoản lãi hoặc lỗ đáng kể. Nói cách khác, hầu hết các BTC được gửi đến các sàn giao dịch đều được mua ở mức giá rất gần với giá giao ngay hiện tại và có khả năng được mua gần đây do sự thống trị của những người nắm giữ ngắn hạn.

Điều này, ở một mức độ nào đó, thể hiện sự tự tin (các nhà đầu tư về tổng thể không bị lay chuyển bởi tin tức) nhưng cũng thể hiện sự thờ ơ (phạm vi giá hiện tại không đủ động lực để chi tiêu).

📊 Trang tổng quan liên quan: Trang tổng quan chuyên nghiệp của chúng tôi về chỉ số Entity-Adjusted Realized Profit and Loss cung cấp dữ liệu nâng cao nhất của chúng tôi về chủ đề này.

Với mức lãi hoặc lỗ thực tế cực kỳ thấp như vậy, chỉ số tỷ lệ rủi ro bên bán đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại. Số liệu này so sánh tổng lãi/lỗ trong thị trường với quy mô tài sản (Vốn hóa thực tế).

Tổng giá trị lãi và lỗ chưa thực hiện là cực kỳ nhỏ so với Vốn hóa thực tế hiện tại của Bitcoin là 391 tỷ đô la. Các giá trị thấp của chỉ số Sell-side Risk Ratio đã từng xảy ra trong các giai đoạn mà sự thờ ơ của các nhà đầu tư tăng cao, điển hình là ở giai đoạn sau của các xu hướng giảm giá sâu.

📊 Trang tổng quan liên quan: Chỉ số Sell-side Risk Ratio có sẵn tại Realized Profit/Loss dashboard (cho thành viên Advanced) và Entity-Adjusted (cho thành viên proffesionals).

Chúng ta có thể thấy rằng khối lượng chuyển nhượng tổng hợp cũng đang được giao dịch ở mức thấp theo chu kỳ. Tuần này không thấy bất kỳ sự gia tăng đáng kể nào về khối lượng chuyển nhượng tổng thể, duy trì ở mức khoảng 2.85 tỷ đô la/ngày.

Tương tự như Sell-side Risk Ratio, chúng ta cũng có thể so sánh số tiền lãi và lỗ thực tế với khối lượng chuyển nhượng này thông qua chỉ số Realized RVT Ratio. Số liệu này cũng đang trong xu hướng giảm mạnh, là điển hình của xu hướng giảm giá, khi sự thờ ơ và buồn chán chiếm ưu thế.

Nỗi đau về thời gian ở giai đoạn sau của thị trường giá xuống là đặc điểm của nhiều loại tài sản và thị trường, ở đây chúng ta có thể thấy điều này đang diễn ra trên cả hai chỉ số này.

Tóm tắt và Kết luận

Môi trường pháp lý ở Hoa Kỳ vẫn còn thù địch, với việc SEC kiện hai sàn giao dịch lớn nhất là Binance và Coinbase. Trong tuần này số dư các tài sản lớn trên hai sàn này đã sụt giảm, do một bộ phận khách hàng lo ngại. Ngoại trừ stablecoin tại Binance, sự sụt giảm vẫn nằm trong các mô hình điển hình và vẫn còn phải xem phản ứng của các nhà đầu tư khi cả hai vụ kiện diễn ra.

Trước mắt, có vẻ như nhiều người mua BTC gần đây (STH) đã gửi coin của họ lên các sàn giao dịch, có khả năng là để bán, để giảm rủi ro cho vị thế của họ. Tuy nhiên, nhìn rộng hơn, lợi nhuận và thua lỗ thực tế đã được thực hiện thấp một cách đáng kể và việc những Người nắm giữ dài hạn gần như không phản ứng gì cho thấy rằng nhiều nhà đầu tư hầu như không ngạc nhiên trước tin tức này.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Các quyết định đầu tư không nên được đưa ra dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.‌

• Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
• Theo dõi chúng tôi và liên hệ trên Twitter.
• Truy cập Glassnode Forum để thảo luận và phân tích dài hạn.
• Để tìm hiểu các chỉ số và biểu đồ on-chain hãy truy cập Glassnode Studio.
• Để có thông báo tự động về các chỉ số on-chain và hoạt động của các sàn giao dịch, hãy truy cập Glassnode Alerts Twitter.‌