比特币市场本周反弹走高，因为币龄在1年以上的供应被推到了历史新高。在本篇分析中，我们探讨了长期的复苏之路，以及历史上供应动态是如何预示着熊市即将结束。

比特币期货和期权市场正在为不久的将来的高波动性进行定价。同时，链上活动仍然坚定地处于熊市区域，但继续进行有意义的恢复。

尽管长期需求趋势极具建设性，但比特币的积累趋势在短期内已经开始放缓。投降事件的潜在能量已经到位，但还没有像之前市场周期那样表现出来。 本周比特币价格继续横盘，压缩到37,274美元的低点和42,455美元的高点之间，波动范围越来越窄。正如上一版周报所指出的，在全球高度宏观和地缘政治不确定性的背景下，市场目前存在一种微妙的平衡。 我们现在距离2020年3月的重大投降事件已经两年了，在那次事件中比特币价格暴跌超过52%，在两个交易日内从8千美元跌至3.8千美元，标志着2019-20年熊市周期的结束。类似的投降事件往往标志着所有剩余的卖家被完全彻底地冲走，局势从而转向对牛市有利。 在本版中，我们将评估目前买家和卖家之间的平衡，试图衡量我们离当前熊市周期的结束有多远。 执行摘要 * 不确定性和宏观风险是目前的不利因素，这表现为短期积累趋势的变换。 * 在过去的一周里，旧币的卖出也比最近几周略微看跌，尽管仍然没有达到标志着广泛的恐惧或失去信念的水平。 * 短期持有者持有的82%的供应量（251万枚BTC）, 目前以浮亏形式持有，而长期持有者持有的总供应量接近历史最高水平. * 尽

比特币市场正处于一个微妙的平衡状态，流入的需求有限，同时卖家也在放缓卖出。在本版中，我们专门分析了交易所的流量，以评估比特币卖出的特点。